从周期视角来看，当前消费板块处于筑底回升的左侧阶段，科技板块仍是中期最强主线；而从估值合理、边际催化方向的角度看，消费板块的关注热度快速提升。
2026 年 7 月 13 日，国务院正式批复《扩大消费 " 十五五 " 规划》（以下简称《规划》）。这是中国首份专门针对扩大消费制定的国家级五年专项规划，规划明确了 " 十五五 " 时期消费领域发展的思路目标、重点任务和政策举措。
顶层政策强力促消费
新出台的这份《规划》提出，到 2030 年社会消费品零售总额达到 60 万亿元的目标。而在 " 十四五 " 末期，这一数字为 50.1 万亿元，五年增量空间近 10 万亿元。对此，中金公司认为，《规划》对未来 5 年扩大消费的政策框架做了系统全面的安排，更侧重中长期扩大消费的机制完善。服务消费提质惠民、商品消费扩容升级，并从场景、环境、机制等方面为扩大消费提供支撑。
此次《规划》核心目标之一是 " 居民消费率明显提高 "。" 十四五 " 时期，最终消费支出对经济增长的平均贡献率达 58.8%，比 " 十三五 " 时期提高 10 个百分点。东兴证券表示，在 60 万亿元社零目标的牵引下，食品饮料作为居民消费的基石性品类，有望跟随消费总量扩容获得确定性增量机会，对食品饮料等基础消费行业构成系统性利好。
这一变化意味着，未来消费增长将更多来源于居民收入能力的提升，而非短期政策刺激；从涉及细分赛道来看，食品饮料行业需求具有高频、刚需属性，将会从居民收入增长中获益。
中金公司认为，在当前内需偏弱背景下，扩大消费既有助于支撑短期的经济增长，也有利于提升中长期的增长潜力。而在今年 7 月中金研究院、中金公司研究部发布的《双循环新格局》中就曾指出：" 规模经济促进供给增长，但供给不能自动创造需求，需求不足导致经济循环受阻，技术进步无法转化为经济增长。从宏观经济平衡来看，物价下行压力和国际收支经常项目顺差增加，都指向需求不足。" 今年 1 月— 5 月社零总额累计同比增长 1.4%，其中有以旧换新政策节奏扰动的影响，但也反映出政策加力的必要性上升。
多重政策利好同频共振
除了《规划》正式批复，近期还有两项和消费相关的重磅政策正式发布，其中一项是《旅游强国建设 " 十五五 " 规划》；另一项是《关于加快零售业创新发展的意见》（以下简称《意见》）。
其中在《旅游强国建设 " 十五五 " 规划》中提出，到 2030 年旅游业高质量发展取得明显成效，现代旅游业体系更加完善，旅游强国建设取得显著进展，并预计 2030 年国内居民出游人次达到 83 亿人，国内出游总花费达到 7.7 万亿元，旅游的普惠性进一步凸显；2023 年入境旅游人次达到 1.9 亿人、总花费超过 1500 亿美元，旅游国际影响力显著提升。此次规划还明确了统筹优化旅游空间布局、培育壮大旅游业发展新动能、丰富高品质旅游供给、释放旅游消费潜力等重点任务。
对此，华源证券认为，《旅游强国建设 " 十五五 " 规划》将旅游业定位为 " 新兴战略性支柱产业 " 和 " 民生产业、幸福产业 "，有望明确未来五年旅游业从 " 规模扩张 " 向 " 质量跃升 " 的转型路径，海洋度假、低空体验、乡村旅居、康养休闲、文旅融合等方向将成为核心增量来源，文旅产业链有望率先受益。
对比来看，《意见》则是商务部等 9 部门联合出台的政策，其中 20 条举措推动向实体零售倾斜。该意见提出，到 2030 年基本形成布局合理、业态多元、智慧便捷的现代零售体系，打造一批带动性强的零售场景，推出一批融合创新的业态模式，培育一批具有国际竞争力的零售企业。
在创造消费新需求方面，《意见》提出推动零售与餐饮、文化、娱乐、体育、旅游等融合发展，打造 " 零售 +" 新生态；鼓励零售经营主体从商品经营转向多业态综合运营等。
对此，世纪证券认为，《意见》将重塑行业长期发展逻辑，行业竞争主线由渠道价格战转向供应链、场景运营、数字化综合能力比拼，具备自营能力、全渠道布局、数智化先发优势的企业将持续受益。其建议关注深耕自有品牌、即时零售、深度联营的线下连锁零售；布局商圈文体旅融合改造、存量商业运营主体；聚焦零售数字化软硬件、低空履约、供应链服务配套赛道。
消费行业身处价值洼地
2026 年上半年，消费板块的整体走势较为平淡，这一方面与板块自身基本面在外部冲击、政策效应弱化、经济 "K 型 " 分化等多种因素共同影响下有所承压有关；另一方面其也与资金向科技板块加速集中汇聚有关，但近期科技板块受多方面因素影响，同样出现了较大的行情波动。跷跷板效应下，消费的机会回来了吗？
从周期视角看，消费板块当前处于筑底回升的左侧阶段，市场更可能呈现 " 阶段性再平衡 " 而非全面主线切换——科技仍是中期最强主线，但消费是增量资金寻找估值合理、具备边际催化新方向时最为值得关注的板块之一。
对此，国信证券表示，当前阶段的消费板块政策叙事的出现和强化，不排除吸引部分灵活布局资金的回流切换，从而驱动板块行情的反弹。从中长期来看，消费反弹的持续也需要基本面的持续支撑。随着上市公司中报季临近，前期回调充分的绩优个股有望迎来持续布局机会。
进一步对于投资机会的分析，国信证券表示，在跨境出海领域，" 出海链 " 中报景气度比较优势明显。2025 年关税导致的低基数，外加世界杯、异常气候、大促前置等驱动，同时核心公司自身经营调整为企业带来盈利端增量，由此推荐安克创新、绿联科技等标的。线下零售领域，基于传统商超与零售的折扣化、场景化调改成果已渐进显现，由此推荐名创优品、家家悦、重百集团等标的。
东兴证券表示，中国首次以五年规划形式系统部署扩大消费战略，其意义不仅在于短期稳增长，更意味着消费将在未来五年重新成为经济增长的核心驱动力。对于食品饮料行业而言，本轮政策并非简单刺激消费，而是通过居民收入提升、消费环境优化及消费结构升级三条主线，推动行业进入需求改善与结构升级并行的新阶段。
" 从当前行业基本面看，食品饮料消费整体仍面临一定压力。中证细分食品饮料产业主题指数自 2021 年高点已回撤约 67%，板块估值处于历史低位。在促消费政策加码的背景下，具备成长性和估值优势的龙头企业有望迎来估值修复，建议关注高分红、低负债、经营现金流稳定的食品饮料龙头企业，特别是基本面有转好预期的速冻行业、调味品行业和休闲零食行业，例如贵州茅台、安井食品、海天味业等企业。" 东兴证券进一步表示。
（本文已刊发于 7 月 18 日出版的《证券市场周刊》。文中提及个股仅为举例分析，不作投资建议。）
