来源：新浪证券
2026 年 7 月 15 日，芜湖莫森泰克汽车科技股份有限公司北交所 IPO 上会。这家主要从事汽车天窗、玻璃升降器研发制造的企业，IPO 之路却横亘着一道难以回避的硬伤——对第一大客户奇瑞控股的极度依赖。
单一大客户贡献超六成营收。 2023 年至 2025 年，莫森泰克向前五大客户销售金额占同期营收比例分别高达 84.14%、87.26% 和 87.04%。其中来自第一大客户奇瑞控股的销售收入占各期营收比例分别达到 62.67%、66.85% 和 60.26%，连续三年单一大客户贡献超六成营收。
业绩已现波动。 报告期内，莫森泰克营业收入分别为 15.72 亿元、19.56 亿元和 19.24 亿元；归母净利润分别为 1.93 亿元、2.64 亿元和 2.25 亿元。2025 年营收和净利润均已出现下滑——营收从 19.56 亿元降至 19.24 亿元，净利润从 2.64 亿元降至 2.25 亿元。
三年分红 2 亿后募资补流。 更令人费解的是资金面的矛盾。2022 年至 2024 年，莫森泰克分别分配现金股利 5301 万元、6361.2 万元和 8481.6 万元，三年合计分红约 2.01 亿元。而本次 IPO 拟募集资金约 5.8 亿元，其中 5000 万元用于补充流动资金。一边大额分红，一边向市场伸手要钱补流，募资的必要性备受质疑。
北交所已在问询中要求莫森泰克说明经营的独立性、业绩可持续性及单一大客户依赖风险。公司回复称在奇瑞控股中的供货份额长期保持相对高位——但这恰恰印证了风险的不可分散性。一旦奇瑞控股采购策略调整或自身经营出现波动，莫森泰克的业绩将面临直接冲击。超六成营收系于单一客户且该客户为关联方，莫森泰克的业务独立性与市场化经营能力，仍是悬在 IPO 之路上的一把利剑。
注：本文由 AI 生成，请仔细甄别。
