7 月 15 日，国内免税龙头——中国中免走出共振上涨行情，AH 两地股价同步反弹。
截至发稿，A 股中国中免（601888.SH）大涨 7.05%，报 54.51 元 / 股 ；港股中国中免（01880.HK）同步走强，涨幅 5.76%，报价 50.7 港元 / 股，市场情绪显著回暖。
股价此番反弹，主要受业绩利好刺激。
7 月 14 日，中国中免晒出 2026 年上半年业绩快报。公告披露，2026 上半年，中国中免实现营收 275.92 亿元（单位：人民币，下同），同比小幅下滑 1.99%；归母净利润 31.06 亿元，同比增长 19.49%；扣非净利润约 30.80 亿元，同比增长 18.67%，盈利韧性凸显。
单季度看，业绩 " 前高后低 " 的特征格外突出。今年第一季度，中国中免营收 169.06 亿元，同比增长 0.96%；归母净利润 23.48 亿元，同比增长 21.18%；以此推算，第二季度单季营收 106.86 亿元，同比下滑 6.3%，环比下滑 36.79%；归母净利润 7.58 亿元，同比增长 10.82%，环比下滑 67.72%。
对于业绩的表现，主要有两大核心支撑：一方面，公司紧抓海南自贸港封关、离岛免税新政实施机遇，持续巩固海南市场优势地位，经营业绩与市场份额实现双提升。中国中免表示，报告期内主营业务毛利率持续改善，同比提升 0.73 个百分点，其中第二季度主营业务毛利率同比提升 1.44 个百分点。
另一方面，公司持续推进重点机场免税店面运营改善与提升，收购的 DFS 大中华区零售业务项目在交割后取得良好的整合成效和经济效益。
虽然半年利润保持正向增长，但两大经营风险不容忽视：
其一，营收规模同比萎缩，行业竞争加剧，市内免税、跨境免税竞品持续分流客源，公司当前阶段增长面临瓶颈；
其二，业绩季节性分化严重，利润高度依赖一季度节假日消费，淡季盈利承压会拉长估值消化周期。同时短期股价快速冲高，短期获利盘集中，若后续消费复苏不及预期，存在回调压力。今年以来，中国中免在港、A 两市股价持续回调，累计跌幅分别约 35%、42%。
整体来看，中国中免依托政策红利守住盈利基本盘，长期龙头逻辑未发生改变，但营收疲软、二季度利润大幅下滑等短期利空客观存在。后续，投资者需持续跟踪出境客流、海南免税销售额等核心指标，理性判断消费复苏节奏。
另值得一提的是，作为港股消费赛道核心标的，中国中免是往届 " 港股 100 强 " 评选榜单常客。目前，第十三届 " 港股 100 强 " 评选现已进入筹备阶段，依托全国免税龙头壁垒，公司能否再度跻身百强榜单，成为市场关注看点。
