霍尔木兹海峡地区爆发新的军事与外交冲突，美伊战火重燃。当地时间 7 月 14 日，阿联酋国防部宣布，两艘国有油轮在阿曼领海内、霍尔木兹海峡南侧航道遭导弹袭击，造成 1 人死亡、8 人受伤 。伊朗伊斯兰革命卫队回应称，美军煽动船只进入 " 非法航线 "，无视警告后遭击中。
美国当地时间 13 日报道称，总统特朗普已正式通知国会，伊朗战事重新爆发。同一天，特朗普宣称，美国将成为 " 霍尔木兹海峡守护者 "，并将对所有经由霍尔木兹海峡运输的货物收取 20% 的费用。伊朗外交部长阿拉格齐对此回应，伊朗永远是霍尔木兹海峡的守护者。与此同时，美军再次对伊朗发动打击行动，伊朗军方则继续袭击美军位于中东地区多个美军基地。
7 月 14 日，油气开采及服务板块全线爆发。同花顺 ( 300033 ) 行情中心数据显示，截至收盘，油气开采及服务板块（881107）指数报 1656.4 点，涨幅达 7.39%，板块成交额 95.54 亿元，资金净流入 9.28 亿元。
个股层面，通源石油 ( 300164 ) 20% 涨停，科力股份涨 24.20%，潜能恒信 ( 300191 ) 涨 18%，新锦动力涨超 12%，泰山石油 ( 000554 ) 、蓝焰控股 ( 000968 ) 、中曼石油 ( 603619 ) 涨停。石化油服 ( 600871 ) 、海油发展 ( 600968 ) 、新潮能源 ( 600777 ) 、中油工程 ( 600339 ) 等同步大涨，中国石油 ( 601857 ) 、中国石化 ( 600028 ) 、中国海油集体冲高。
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01
油价暴跌后，地缘 " 黑天鹅 " 再度展翅
当地时间 7 月 13 日，美国总统特朗普于宣布恢复对伊朗的海上封锁，并宣称将对所有经由霍尔木兹海峡运输的货物收取 20% 的费用。7 月 14 日，伊朗议会正式提出《霍尔木兹海峡和波斯湾安全与可持续进程战略行动》法案，强调坚定捍卫涉及海峡管理的红线。???
霍尔木兹海峡承担了全球五分之一原油运输，当前航运量已大幅下降。美伊再度交火，凸显出和平协议所面临的风险，而持久和平协议是石油市场正常化的必要条件。
2026 年上半年，国际油价已经历了一轮先扬后抑的过山车行情。布伦特原油从 3 月一度逼近 120 美元 / 桶的高位，一路回落至 6 月底的 70 美元 / 桶附近，抹平了因中东局势升温带来的全部涨幅。6 月布伦特均价降至 76 美元 / 桶，较 3 月大幅回落。国际能源署预计，2026 年全球石油日均需求同比将萎缩约 110 万桶。布伦特原油期货价格已从伊朗战事期间的每桶接近 119 美元高点大幅回落。
光大证券认为，预计美伊双方针对海峡通行权、对伊制裁、伊核问题的谈判难以在短期内达成协议，期间冲突和对海峡的局部封锁仍将放大油价的波动风险。平安证券指出，美伊冲突再起，霍尔木兹海峡的油轮重新停止通行，中东原油生产恢复尚需时间，叠加北半球出行旺季、成品油需求逐渐回升，布伦特油价阶段性反弹。
业内人士分析，虽然地缘冲突推动油价阶段性冲高，但从中长期视角看，全球原油市场的基本面正在发生深刻变化，地缘溢价能否持续，取决于供给端恢复的速度与需求端的真实强度。挪威吕斯塔德能源公司指出，虽然地缘风险仍可能阶段性推高油价，但这难以改变中期供应宽松的大趋势。
中信证券研报指出，2026 年下半年，预计具有供需催化逻辑的涨价品种将作为能源与材料产业商品方向的投资主线，地缘扰动给能源涨价相关的原油、煤炭、电池金属带来利好。
02
国内原油增产锚定至 2 亿吨
外部地缘局势动荡，恰恰强化了国内能源安全的战略优先级。
6 月 25 日，国家发改委、国家能源局印发《新型能源体系建设 " 十五五 " 规划》，明确提出加大油气增储上产力度，大力推进油气勘探开发，加强传统大型油气田和页岩油气等新型资源勘探开发。《规划》确定 " 十五五 " 期间原油年产量稳定在 2 亿吨水平，天然气产量稳步增长。
国家能源局此前已明确，油气要加大国内勘探开发力度，稳定石油产量，增加天然气供应，健全油气储备体系。2026 年将持续加大鄂尔多斯 ( 600295 ) 、渤海湾、四川、塔里木等重点含油气盆地常规资源勘探开发，保持较高的投资强度和产能建设力度。
这一政策框架意味着，即便国际油价出现波动，国内油气上游的资本开支和作业量仍 " 安全垫 "，2 亿吨的产量目标是硬性约束。
" 三桶油 " 一季度业绩已展现韧性。中国海油一季度实现营业收入 1161 亿元（同比 +8.6%），归母净利润 391 亿元（同比 +7%），油气净产量 205.1 百万桶油当量创历史同期新高。中国石油一季度油气当量产量 470 百万桶，国内天然气产量 1353 亿方。
光大证券测算，若油价中枢从 85 美元 / 桶上涨至 100 美元 / 桶，中国石油石油开采业务经营利润有望增厚约 280 亿元，中国海油归母净利润有望增厚约 240 亿元。机构预计中国海油 2026 年全年净利润 1616.22 亿元，同比增长 32.39%。
海南矿业 7 月 13 日晚间发布半年度业绩预告，预计上半年归母净利润 4.7 亿元至 5.5 亿元，同比增长 68% 至 96%，上半年整体盈利已超过 2025 年全年。油气业务方面，涠洲 10-3 油田西区开发项目已于近期投产，预计第四季度可达到日产 1 万桶的高峰产量。公司上半年盈利已超过 2025 年全年 4.31 亿元的水平。
03
从上游资源到油服装备的结构性机遇
光大证券指出，在能源安全战略持续强化的背景下，" 三桶油 " 长期价值值得关注。《新型能源体系建设 " 十五五 " 规划》将能源安全保障置于突出位置，构建坚强韧性的能源安全保障体系。
其中，油服工程环节是产业链中弹性最大的环节。国信证券 ( 002736 ) 研报指出，2026 年油服工程行业将受益于国内增储上产政策与海洋油气开发重点的持续推动，中国海油资本支出预计维持高位，全球钻井平台需求整体保持高位，叠加老旧设备退出，钻井平台日费仍有提升空间。中海油服 ( 601808 ) 2026 年总营收预计达 570 亿元，同比增长 12.3%，其中油田技术服务为增长核心，预计营收 322 亿元。
此外，全球 FLNG 市场加速扩张，预计 2026 年全球 FLNG 液化能力将超过 2000 万吨 / 年，2030 年突破 3000 万吨 / 年。中信证券 ( 600030 ) 研报指出，中东油服市场空间广阔，预计从 2023 年的 830 亿美元增至 2029 年的 1310 亿美元，而中国油服企业当前在该区域份额较低，具备显著进口替代与份额提升潜力。
但风险同样不容忽视。布伦特原油从 3 月近 120 美元 / 桶的高位回落至 6 月底 70 美元 / 桶，已经证明地缘溢价的 " 时效性 " 极强。一旦霍尔木兹海峡局势缓和，油价可能迅速回落。光大证券 ( 601788 ) 提醒，美伊谈判难以在短期内达成协议，期间冲突仍将放大油价波动风险。
同时，中长期供需过剩压力仍然不容忽视。IEA 预计 2026 年全球石油日均需求同比萎缩约 110 万桶，2027 年全球原油市场可能出现日均 500 万桶左右的过剩规模。" 欧佩克 +" 连续五个月增产，沙特大幅下调亚洲售价，供应回升与需求偏弱的矛盾正在积累。
（责任编辑：曹言言 HA008）
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