财联社 7 月 14 日讯（编辑 史正丞）随着过去四周韩国综合指数快速从 9200 点回落至 6800 点，韩国散户 " 还能扛多久 " 已经成为衡量 "AI 牛市 " 是否还存活的关键指标。
根据韩国金融投资协会 13 日更新的数据，本月 10 日的券商强制卖出交易数据依然高达 816 亿韩元。加上前一天 1421 亿韩元的强平数据，7 月前 8 个交易日的强平交易金额已经达到 4258 亿韩元。
作为参考，今年 6 月，韩国散户遭券商强平的股票总额超过1.1 万亿韩元，较 5 月增长 58.6%，刚刚创出年内新高。
更大问题在于，随着周一韩国综指暴跌 8.95%，三星电子和 SK 海力士分别暴跌 10.7% 和 15.37%，若周二市场没有出现明显反弹（注：韩国券商给予散户补充保证金的期限一般为一天），周三开盘后的强平压力可能会达到近期的又一个高峰。
在这个节骨眼上，美国总统特朗普周一宣布 " 重新封锁伊朗 "，还要对霍尔木兹海峡其他航运征收 "20% 过路费 "，令韩国散户肩头的份量又重了一些。
不出意外，韩国央行也会在本周晚些时候加息，进一步考验韩国散户的韧性。
更加不妙的信号是，近几个月顶着外资和机构抛压咬牙托举韩国股市的散户，账户里防御强平的 " 弹药 " 也在持续减少。
同样根据韩国金融投资协会的数据，截至 10 日，散户们证券账户的待命资金降至 105 万亿韩元，较前一日减少 1.5 万亿韩元，为 2 月 20 日以来的最低水平。与 6 月初的历史最高值（139.69 万亿韩元）相比，短短 1 个月少了 34 万亿韩元。
为什么韩国散户容易触发强平？
事实上，韩国股市的融资和强平机制与全球主要市场差别并不大，问题在于韩国股市的波动性格外剧烈。
以刷新今年强平纪录的 6 月为例，韩国市场在整个月总共触发 10 次 " 侧车 " 机制（Kospi200 指数期货上涨或下跌达到 5% 并持续 1 分钟），其中买入和卖出 " 侧车 " 各 5 次。另外，整个市场的熔断出现过 3 次（韩国综指 KOSPI 跌超 8% 并持续 1 分钟）。
自 2000 年引入这项机制以来，算上本周一，KOSPI 市场历史上一共熔断过 13 次，今年已经出现 7 次。
根据韩国媒体的测算，韩国散户融资炒股，一旦拉满杠杆，只要股票出现 20% 左右的下跌，就已经接近补充保证金 / 强平的边缘了。
据悉，作为优质上市公司的代表，三星电子和 SK 海力士的保证金比例均为 45%。也就是说，韩国散户只要拿出 4500 万韩元的现金，就能买上 1 亿韩元的存储巨头股票。另外，在信用投资中还有最低担保维持比例的要求，根据投资者资信状况大致在 140%-150% 之间。
测算显示，在担保比率为 150% 的情况下，正股只需要下跌 17.5% 就会触发补充保证金的程序；担保比率为 140% 的情况下，股票也只要下跌 23% 就会触发程序。考虑到韩国的涨跌停板为 30%，融资买入股票并在当日被追保并非天方夜谭。
按照强平程序，一旦散户的账户触及担保比例下限，券商会在收盘后联系投资者补充保证金，宽限期一般持续到次日午夜。如果次日股价大涨，或是额外补充资金，则持仓仍将维持；若前两件事都没有发生，韩国券商会在 T+2 日开盘时展开强制平仓。
（财联社 史正丞）
