上市刚刚半年，港股 " 国产 GPU 第一股 " 壁仞科技（6082.HK）又要配售募资 70 亿港元，为其 GPGPU 产品商业化提供资金保障。
7 月 5 日，壁仞科技发布公告称，公司将以 46.20 港元 / 股的价格发行 1.53 亿股 H 股，所得款项约为 70.69 亿港元。此次配售的股份约占发行后总股本的 5.90%，配售价格较前一交易日收盘价 51.30 港元 / 股折让约 9.94%。
7 月 6 日开盘后，壁仞科技股价走低，收盘时跌 5.38% 至 48.54 港元 / 股，总市值为 1184 亿港元。壁仞科技于今年 1 月在港上市，如今股价较发行价涨幅约为 147.65%。
壁仞科技上市仅半年就再启融资，背后是公司对 AI 及 GPU 市场格局有了全新的判断。
今年 1 月，壁仞科技在港上市，募资净额约为 62.04 亿港元。彼时，公司计划将 85% 的募集资金将用于 GPGPU 芯片及相关硬件、软件平台的研发，5% 募资将用于产品商业化，其余 10% 用于补流。
截至今年 6 月底，壁仞科技已经动用了 19.20 亿港元募资，约占募资总额的三成，其余 42.84 亿港元尚未动用。
壁仞科技此前认为，这笔款项足够支撑其接下来的研发及产品商业化进程。公司在年报中表示，其在手现金及上市所得款项净额，将为持续的技术研发、产能扩张及商业落地提供充足的资金保障。
不过，随着 AI 行业快速迭代，壁仞科技的想法发生了变化。在公司看来，2026 年以来，全球 AI 基础设施建设已开始加速，国产前沿大模型的量产级规模化部署带动 Token 消耗上升，扩大了 GPGPU 的潜在市场。稳定的交付能力及规模化的供应能力成为客户选择 GPGPU 合作伙伴的关键标准。
壁仞科技坦承，需求的扩张扩大了通用 GPU（GPGPU）的潜在市场，并加速了公司下一代 GPGPU 产品的商业化，其速度超过公司上市时的预期。
今年以来，有多家机构对国内算力需求作出了乐观预测。如摩根大通 4 月研报预计，2025 年至 2030 年间，国内 Token 消耗量的年复合增长率将达 330%，5 年将实现 370 倍增长。
在此背景下，壁仞科技启动配售募资，并计划将大部分资金用于建设商业化能力。
公告显示，壁仞科技本次募资净额中，将有 60% 用于加速下一代产品的商业化及生产，以及时实现产能放量。20% 的募资净额将投入尖端技术项目研发，为未来产品开展前瞻性预研。其余 20% 将用于战略投资、收购以及补流。
值得注意的是，随着 AI 浪潮愈发汹涌，寒武纪（688256.SH）、" 国产 GPU 四小龙 " 等公司正集体加速资本运作步伐，以增强自身的研发能力及商业化能力。
去年 10 月，寒武纪落地 A 股定增，募资近 40 亿元。自去年 12 月以来，摩尔线程（688795.SH）、沐曦股份（688802.SH）、壁仞科技、天数智芯（9903.HK）等公司相继登陆 A、港股，完成上市募资，燧原科技也已提交注册，将在科创板上市。此外，沐曦股份还在筹划赴港二次上市，壁仞科技也在推进 A 股上市辅导工作。
收入规模增长
与摩尔线程张建中、沐曦陈维良等芯片工程师出身的创始人不同，壁仞科技创始人张文拥有哈佛大学法学博士学位，在科技、资本市场等领域的管理经验更为丰富。
公开信息显示，2011 年回国后，张文与中芯国际创始人张汝京一同创立了 LED 芯片公司映瑞光电，后创立了股权投资公司鼎域恒睿，并于 2018 年加入商汤（0020.HK）担任总裁。
2019 年，张文再度开启创业，壁仞科技由此成立。在公司成立后，张文引入英伟达主架构师、华为美国研究中心首席架构师洪洲担任首席技术官，AMD GPU SoC 架构师张凌岚为首席运营官、工程副总裁。
在张文的带领下，壁仞科技研发进展顺利。2023 年 1 月，公司云训练及推理 GPGPU 芯片 BR106 量产，2024 年 10 月，边缘推理芯片 BR110 量产。公司预计，今年年内，公司新一代云训练及推理芯片 BR20X 也将推出。
BR20X 是基于指数级算力增长需求而进行优化的芯片，其算力密度、内存容量、带宽以及互联能力均进行了升级，同时支持 FP8/FP4 等低精度计算。
得益于芯片需求增长，壁仞科技业绩增长迅速。2023 年至 2025 年间，壁仞科技的营收分别为 0.62 亿元、3.37 亿元、10.35 亿元；经调整年内亏损分别为 10.51 亿元、7.67 亿元、8.74 亿元。
壁仞科技长期亏损背后，公司持续保持较高的研发支出。2025 年，壁仞科技研发开支为 14.76 亿元，同比增长 78.5%，研发开支占总营收之比超过 140%。
得益于此前的多轮融资，壁仞科技上市前的资金状况尚算充裕。截至 2025 年底，公司流动资金余额约为 28.23 亿元，短期借款余额约为 2 亿元。2026 年初的 IPO 更是为公司带来了高达 62 亿港元的募资净额。
但随着 AI 快速发展，市场对 GPU 的需求量正快速提升。为了支撑研发及产品商业化，以获取更多市场份额，壁仞科技也需要投入大量资金，公司也因此推进回 A 上市以及港股配售募资。
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