财联社 7 月 3 日讯（记者 王碧微） 在存储原厂接连传来炸裂业绩后，A 股第一份存储行业半年报预告来袭。
今日晚间，国内头部模组厂商江波龙（301308.SZ）发布 2026 年半年度业绩预告，预计归母净利润 92 亿元至 110 亿元，上年同期为 1476.63 万元，同比增长 62204% 至 74394%。预计扣非净利润 90 亿元至 105 亿元，预计营业收入 220 亿元至 250 亿元，上年同期为 101.96 亿元。
江波龙上半年净利润同比增幅超六百倍表现炸裂，这也与其去年上半年利润基数极低有关。尤其去年一季度公司仍亏损 1.52 亿元，整个上半年净利润仅 1476.63 万元。
从绝对值来看，这份预告的含金量同样惊人——上半年净利润上限 110 亿元，相当于公司 2025 年全年净利润 14.23 亿元的近八倍。
就在前一天，A 股科技板块剧烈回调，创业板指跌 5.71%，江波龙单日跌超 10%。此轮回调的触发因素是 Meta 宣布计划构建云计算业务，市场对 AI 基础设施投入是否过度产生担忧，全球 AI 硬件产业链集体走弱。今日，江波龙低开后震荡走高，收报 618.02 元，涨 3.14%，成交额 126.7 亿元，总市值 2615 亿元。
一季度江波龙净利润为 38.62 亿元，据此推算，二季度其单季净利润预计 53.38 亿元至 71.38 亿元，环比增长 38% 至 84%。这意味着公司一季度盈利并非一次性脉冲，二季度还在加速。
公司将增长归因于两方面：一是外部环境，下游需求增加，全球存储晶圆产能总体增长有限，存储行业维持高景气度；二是供应链保障，公司与多家全球主要存储晶圆原厂续签了 LTA（长期供货协议）或 MOU（谅解备忘录），锁定了晶圆供应。
长约在当前的存储市场环境中至关重要。
韩中工商联盟总会 AI 存储专委会委员长、芯枢科技总经理林美炳此前接受财联社记者采访时表示，目前存储原厂都在推行 2～3 年的浮动价格长约，锁定长期订单，价格随市场动态调整。对原厂而言，长约意味着出货确定性；对江波龙这类模组厂商而言，长约意味着在产能紧缺时能拿到货。江波龙是全球第二大、国内第一大独立存储器厂商，在产能争夺中具备规模优势。
支撑江波龙业绩的存储行业景气度，下半年预计仍将延续。
群智咨询（Sigmaintell）半导体分析师王旭东告诉财联社记者，2026 年下半年各品类存储仍会有不同程度涨价。以 LPDDR 为例，三季度预计还有约 20% 的环比涨幅；消费端 SSD 以 PCIe 4.0 1TB 规格为例，三季度环比涨 23.3%，四季度涨 17.6%。
江波龙还在公告中披露了技术进展：自研 SPU 主控芯片和 HLC 软件架构持续推进落地，与 AMD 完成联合调优，通过 SSD 存储智能体和 HLC 技术，支持端侧 AI 产品 DRAM 使用量下降约 40%。
高增长的另一面，其资产负债表上的压力同样突出。
截至一季度末，江波龙存货余额为 179.6 亿元，较上年末增长 53.81%，占总资产比重约 50%。
公司在 2024 年至 2025 年上半年存储行业低谷期大规模逆周期备货，存储价格大幅上涨后，低价库存转化为高利润。但囤货占用了大量资金，公司经营活动现金流已连续五年为负，今年一季度净流出 28.75 亿元。
为维持百亿级别的备货规模，江波龙持续扩大有息负债。
截至一季度末，公司长期借款为 94.31 亿元，较 2025 年末增加 115%，资产负债率攀升至 65.55%。公司正同步推进港股上市和 37 亿元 A 股定增，为产能扩充和高端存储芯片研发募集资金。
与此同时，公司股东和高管此前已开启密集减持。
根据 6 月 26 日公告，股东、董事李志雄最新一轮减持计划已实施完毕，今年 5 月 12 日至 6 月 25 日期间以均价 575.69 元 / 股减持约 240 万股，减持后持股比例从 4.51% 降至 3.90%。副总经理朱宇也在 6 月 5 日公告了新一轮减持计划，拟减持不超过 59.84 万股。
存储行业的景气度能持续多久，决定着江波龙高库存策略的风险收益。
王旭东判断，全球新建晶圆厂将在未来 2～3 年陆续投产，DRAM 产能供应增速会逐步加快，等 AI 基建的需求高峰回落，DRAM 供需有望趋于平衡。
