2026 年端午假期前最后一个交易日，6 月 18 日，上证指数收 4090.48 点，下跌 0.43%，沪深 300 收 4941.6 点，上涨 0.21%。市场呈现结构性分化：资金大幅涌向算力、半导体、CPO（共封装光学）等 AI 硬科技主线；银行、保险、券商等低弹性权重板块集体被资金抛售，拖累上证指数走弱。
保险板块成为全市场跌幅第一行业，板块整体跌幅超 5%，主力资金大幅净流出。个股全线重挫：中国太保下跌 6.87%、新华保险下跌 6.80%、中国平安下跌 6.41%、中国人寿下跌 5.89%、中国人保下跌 5.00%。
对于 6 月 18 日保险股大跌，多位分析师在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，主要是受资金面情绪扰动影响，从估值而言保险股已具吸引力。
值得一提的是，与 2025 年的集体大涨不同，2026 年以来保险股明显回调，走出 " 上涨—深跌—修复—再跌 " 行情，截至 6 月 18 日收盘，A 股保险股跌幅范围在 17.43%~28.47%，从板块整体看，2026 年以来板块已深跌超 20%，同期沪深 300 则上涨 6.73%，反映出极致的结构性市场行情。
2026 年至今保险股持续承压
6 月 18 日，A 股保险股集体下挫，其中中国太保下跌 6.87%，跌幅最深，其余四大上市险企跌幅亦全面超过 5%。这是今年 6 月以来保险股有所企稳后的又一次深跌。同日，港股中资保险股同步下跌，截至收盘，中国太平下跌 8.33%、中国太保下跌 6.80%、众安在线下跌 6.45%。
年初 " 开门红 " 短暂冲高后，保险股呈疲软态势。复盘保险股走势，西部证券将板块表现归为几个阶段，并解析驱动板块波动的原因：
阶段一（1 月 5 日 ~1 月 6 日）" 开门红 " 冲高：险企 " 开门红 " 保费大幅超预期，存款搬家带动负债端景气上行，叠加股市向好提振资产端，保险板块强势上涨。区间 A 股保险板块上涨 9.6%、港股保险板块上涨 7.3%，A 股展现出更强的 " 开门红 " 弹性；
阶段二（1 月 6 日 ~4 月 7 日）持续回调：市场担忧 AI 估值泡沫叠加地缘冲突推升避险情绪，保险高杠杆属性使其承压，ETF（交易型开放式指数基金）赎回引发被动抛售。区间 A 股保险板块下跌 13.1%，港股保险板块相对抗跌；
阶段三（4 月 7 日 ~5 月 11 日）短期修复：美以伊地缘冲突缓和，市场风险偏好回暖；尽管 2026 年一季报利润端不及预期，但险企新业务价值高增、财险承保改善，股市回暖利好投资端，A 股保险板块迎来阶段性反弹，港股保险板展现了更强的修复弹性；
阶段四（5 月 11 日 ~5 月 29 日）再度走弱：市场资金集中涌入 AI 赛道形成明显虹吸效应，公募基金对保险持仓处于低位，受情绪与被动资金拖累走弱，A 股、港股保险板块同步下跌，均跑输对应大盘指数。
从个股来看，今年以来 A 股、港股保险板块普遍大幅下跌。截至 6 月 18 日收盘，A 股保险股跌幅范围在 17.43%~28.47%，具体而言，中国太保下跌 28.47%、中国人寿下跌 25.93%、中国平安下跌 25.91%、中国人保下跌 25.7%、新华保险下跌 17.43%。港股今年以来走势分化，中国太平年内累计上涨 4.28%，众安在线年内累计下跌 36.92%。
6 月 18 日保险股大跌，引发市场热议。一位不愿具名的分析师对《每日经济新闻》记者表示，一方面在科技虹吸效应下，资金进一步向科技股聚集；另一方面或因今年以来保险股持续下跌可能触发了一些机构止损线。
中泰证券非银分析师葛玉翔对《每日经济新闻》记者分析指出，在市场无明显行业性和公司层面利空背景下，此轮下跌主要是受资金面情绪扰动。除了资金重回科技股，不排除 " 国家队 " 资金减持动作。6 月 17 日全市场股票 ETF 合计净流出超 250 亿元，当日宽基指数 ETF 净流出 138.3 亿元，本周宽基 ETF 赎回规模持续扩大。
" 当前保险股估值安全边际显现 "
今年以来超过 20% 深跌之下，保险股的中期策略该如何判断？
首先看保费端，国家金融监督管理总局数据显示，2026 年前 4 个月，人身险全险种原保费收入 2.24 万亿元，同比增长 6.8%；财产险公司原保费收入 6629 亿元，同比增长 2.2%。业内分析认为，一季度 " 开门红 " 期间，各险企加大销售力度，保费快速增长，1~4 月保费增速边际回落。此外，4 月单月表现承压，主要受到上年同期基数较高影响。
分析人士普遍认为，受 " 存款搬家 " 趋势延续、分红险转型、银保扩张等因素驱动，寿险新单保费与 NBV（新业务价值）增速维持高景气。
其次从利润端看，在新保险合同准则下，CSM（合同服务边际）已成为寿险公司承保利润最核心、最具可预测性的 " 利润蓄水池 "。国信证券分析指出，2025 年上市险企合计合同服务边际（CSM）期末余额结束连续下滑态势，全年同比由负转正。
保险公司利润还受到投资利润影响。切换至新会计准则后，保险公司将大量股票计入 FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）科目，股价的变动直接影响投资业绩，保险公司的利润对股市表现的敏感性有所提升。
市场波动将对保险行业投资业绩产生影响。华泰证券在近期报告中认为，如果 6 月市场表现稳定，二季度或成为保险行业今年盈利表现最亮眼的一个季度。该券商预计，各家上市保险公司 2026 年二季度的税前利润（中位数）有望同比增长 23%~171%，相较 2026 年一季度 30%~50% 的下滑明显反弹。
在估值层面，分析师普遍认为，当前保险股估值安全边际显现，甚至已极具吸引力。西部证券研报判断，保险板块低估值、高股息属性凸显，前期受情绪冲击产生的错杀行情或已近尾声，随着市场情绪修复、基本面拐点确认、政策红利持续落地，行业资产负债改善的核心逻辑将逐步兑现。
华泰证券认为，保险股 PB（市净率）估值已经较年初高点有大约两成左右的下降，盈利与估值反差的张力不断累积。随着二季度临近结束，业绩反弹有望成为市场重新审视保险行业价值的重要催化剂，建议重视二季报投资机会。
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每日经济新闻
