中国网财经 6 月 6 日讯 6 月 16 日，国家统计局将发布 1-5 月国民经济运行情况。
北京大学经济学院教授、北京大学国民经济研究中心主任苏剑分析认为，5 月，受高技术制造业与设备更新政策驱动，供给端或有扩张；需求端，"7 万亿 " 新基建投资效应或下半年释放逐渐释放，当前调结构政策调整中，内需暂时承压，投资、消费增速或继续底部徘徊，外贸结构变化明显，高技术产品支撑或推动进、出口额继续高速增长。
展望二季度经济，东方金诚首席宏观分析师王青预计二季度 GDP 同比将在 4.5% 左右，继续处于今年 4.5-5% 的增长目标范围之内，" 外强内弱 " 特征也会延续。二季度以高技术制造业为代表的新质生产力度领域会保持高增态势，宏观经济会继续呈现稳中有进态势。
外需整体偏强 出口仍是亮点
5 月，外贸方面，浙商证券首席经济学家李超认为出口继续构成亮点，他预计 5 月出口同比增长 10.6%、进口增长 9.5%。
李超分析认为三大产业逻辑支撑我国进出口 " 双增 "。一是 AI 产业革命背景下，中国受益于半导体 " 加工贸易 "；二是一带一路助力新兴市场经济建设；三是中东紧张局势带来的能源冲击，直接利好我国优势产业 " 新三样 " 产品出口。节奏上，关税和能源冲击均可能形成二季度出口利好。
值得一提的是，中游需求维持高景气，电子链条表现依然突出。
华创证券首席经济学家张瑜分析指出，外部数据看，5 月前 20 天韩国半导体出口同比达 202.1%，高于 4 月前 20 天的 182.5%；5 月上半月越南计算机、电气产品及零件出口同比为 49.2%，仍处高位。从我国 PMI 来看，5 月装备制造业 PMI 升至 52.1，其中，铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数均高于 53.0。
在王青看来，当前外需整体偏强，5 月除欧盟制造业 PMI 指数在扩张区间有所下行外，美国、日本、韩国、越南等主要经济体制造业 PMI 指数都在扩张区间上行，背后仍然主要受 AI 投资拉动。国内制造业转型升级取得进展，对新能源汽车、高技术产品出口的带动作用会在 5 月持续显现。
生产端韧性来自结构支撑
生产端，5 月，出口或保持高增，对国内工业生产形成拉动。王青预计 5 月规上工业增加值同比增速会在 4.7% 左右，较上月加快 0.6 个百分点。
" 生产端韧性更多来自结构支撑，而非全面扩张。" 李超分析称。
李超预计 5 月工业增加值同比增长 4.3% 左右，较前期小幅改善，主要受部分先行行业、出口链条及设备更新相关需求支撑。但制造业 PMI 回落至 50.0% 附近，新订单、原材料库存和出口订单均有走弱迹象。
王青也指出，当前高技术制造业面临市场供需两旺，财政金融政策支持力度很强的有利发展环境，有望延续两位数高增状态。目前高技术制造业在规模以上工业生产中的占比在 17-18% 之间，能够对整体工业生产形成较为强劲的拉动作用。
节日需求释放带动相关服务业表现良好
需求端，李超认为，仍呈现外需强于内需、服务强于商品、政策支撑强于自发修复的格局。
"5 月份节日需求释放带动相关服务业表现良好。" 民生银行首席经济学家温彬表示，" 但受‘国补’退坡、房地产市场调整影响，部分可选商品消费走弱，社零增速或继续放缓。"
从主要行业看，" 五一 " 假期带动出游、聚餐、文体休闲和购物相关行业景气水平较上月有所提升。其中，铁路运输业商务活动指数升至 60% 以上，租赁及商务服务业升至 54% 以上，景区服务业升至 50% 以上，餐饮业升至 51% 以上。
李超预计 5 月社零同比增长 1.1%。李超指出，除了汽车消费是主要拖累项，地产后周期和耐用品消费也仍偏弱，限制商品零售修复高度。
国家统计局数据显示，5 月制造业 PMI 中消费品行业 PMI 为 49.7%，较上月下降 1.0 个百分点，新订单指数为 49.9%。" 显示商品端需求尚未明显转强。" 李超称。
在王青看来，当前消费增速整体偏低，后期视情况需要，包括以旧换新和财政金融协同促内需专项资金等在内，各项促消费政策工具都有进一步优化升级的空间。此外，当前促消费的一个关键是要努力稳住房地产市场，恢复居民消费信心。
CPI、PPI 增速或继续上行
CPI 方面，苏剑预计 5 月 CPI 同比增长 2.0%，较前期上涨 0.8 个百分点。
苏剑分析，从拉升因素看，受中东紧张局势影响，国际油价大幅飙升，国内燃料价格相应提价，对 CPI 增速上行起到拉升作用。
苏剑也指出，从拉低因素看，第一居民收入、就业预期并未明显改变。第二，政策调整，阶段性抑制 CPI 增速大幅上行。依法治理企业无序竞争，长期推动经济高质量可持续发展，但短期或阶段性增加经济下行风险，抑制 CPI 增速上行。
在张瑜看来，CPI 同比上行，一是食品价格或好于季节性，政策托底改善预期，猪肉价格企稳；供给收缩带动鸡蛋价格大幅上涨约 13.7%。二是去年同期基数较低。
PPI 方面，苏剑认为国内产能去化叠加原油价格上涨，PPI 增速继续上行，预计 5 月 PPI 同比增长 4.2%，较前期上涨 1.4 个百分点。
苏剑具体分析，受中东紧张局势影响，国际原油价格上涨，整治 " 反内卷式 " 竞争，将缓解供给过剩问题，但国内经济结构调整、过剩产能去化继续，抑制建材等价格大幅上涨，叠加基数效应。
高频数据方面，国家统计局公布的流通领域重要生产资料市场价格显示，5 月上中旬有色金属平均价格依然高位徘徊，化工产品价格小幅回落，黑色金属、煤炭价格小幅上涨，天然气价格大幅上行；但受房地产市场影响较大的建材价格则继续底部徘徊。
展望未来，王青认为，在中东紧张局势不会进一步升温的前景下，下半年 PPI 同比持续大幅上行的可能性不大。
