周三（6 月 3 日）亚市盘中，国际现货黄金延续窄幅震荡走势，市场交投情绪极度谨慎，资金都在等待周五美国非农就业数据给出方向指引。截至午间收盘，现货黄金暂报 4485.89 美元 / 盎司，较前一交易日微跌 2.60 美元，单日跌幅 0.06%，盘中价格最高触及 4491 美元 / 盎司，最低下探 4468 美元 / 盎司，日内波动幅度不足 23 美元，波动率创近两个月新低。价格始终卡在 4460-4500 美元的震荡箱体中，多空都未发起有效突破，暂时形成平衡格局。当前对应国内基础金价约 973 元 / 克，国内上海黄金交易所现货品种同步小幅回落，整体跟随国际金价波动，交投活跃度较昨日明显下降。
尽管受美伊地缘冲突扰动，5 月国际金价连续第三个月收跌，但盛宝银行（Saxo Bank）最新报告强调，黄金长期牛市的核心逻辑并未动摇。短期回调主要源于地缘冲突推升美债收益率与美元，导致降息预期降温；但全球巨额债务、去美元化进程、通胀黏性及央行持续购金这四大基本面，仍是金价最坚实的支撑。
5 月金价的调整与霍尔木兹海峡紧张局势直接相关。原油及成品油价格居高不下，并未触发传统避险买盘，反而加剧了通胀担忧，进而推高美债收益率、提振美元，市场对美联储降息的预期随之大幅降温。这种由供给端冲击引发的通胀，对不生息的黄金构成多重利空。正如盛宝银行策略师汉森（Ole Hansen）所言：" 黄金虽被视为抗通胀资产，但通胀的成因决定了其表现。" 历史上黄金大涨往往伴随经济疲弱和实际利率下行，而当前 " 高物价 + 高收益率 + 强美元 " 的组合，自然令金价承压。
报告明确指出，个别国家（如印度）因能源开支压力抛售黄金，仅是战术性调仓，绝非战略转向。全球外汇储备多元化的趋势依然稳固，特别是新兴市场央行的黄金配置比例仍远低于发达国家，增持空间巨大。
俄乌及美伊冲突进一步强化了黄金作为 " 无国籍货币 " 的战略价值。受制于制裁风险、财政可持续性担忧及本币贬值压力，各国央行正持续降低对美元资产的依赖。盛宝银行预计，未来一年全球央行仍将保持净买入状态。
中国市场的需求构成了另一重要支柱。尽管短期投资情绪有所波动，但中国居民正持续将资产从房地产和传统理财转向黄金。数据显示，中国央行已连续六个月增持黄金，4 月经香港进口的黄金量激增至 58.6 吨，同比大增三倍。
此外，全球高债务环境为黄金提供了宏观层面的保值支撑。主要经济体财政赤字膨胀，叠加能源转型与 AI 落地带来的巨额资本开支，使得长期通胀中枢易上难下，进一步巩固了黄金作为实物硬资产的吸引力。
技术层面，金价在 200 日均线 ( 当前约 4400 美元 / 盎司 ) 附近反复获得支撑，本轮回调过程中价格两次试探该均线点位，均引来抄底买盘。短期金价仍存在震荡走弱可能，但长线资金在低位持续进场，支撑力度明确。
现阶段多数投资者选择观望中东局势明朗后再加仓黄金；但随着市场不再被油价日内波动、地缘突发消息牵着走，资金会再度聚焦黄金中长期利好逻辑。
黄金长线看多判断，若全球外储多元化、财政扩张、去美元化趋势延续提速，金价上行空间将进一步打开。
