证券之星 赵子祥
一场突如其来的清退风波，正在席卷 " 宜信系 " 金融帝国。5 月 22 日，宜信财富正式启动旗下全部类固收产品的良性清退，涉及约 300 亿元资金和近 10 万高净值客户，15 年零违约记录或将就此终结。
证券之星注意到，事件发酵后，关联上市公司宜人智科 ( NYSE:YRD ) 虽紧急声明业务完全隔离，但股价仍在短短 10 天内暴跌近 30%，年内累计跌幅超 56%，进一步逼近纽交所退市红线。
与此同时，随着宜信系流动性压力骤增，宜人智科财报中隐藏的业绩暴雷、巨额关联应收款及合规隐患等多重风险也一一浮出水面。
宜信财富上演 " 清退 " 风波，紧急切割难阻市场恐慌
5 月 22 日，宜信正式宣布自当日起对旗下所有类固收产品启动 " 良性清退 "，全面暂停新申购与到期产品的本息兑付。这一消息打破了宜信财富维持 15 年的 " 零违约 " 神话，迅速在金融市场引发大量关注。
此次清退涉及宜信财富旗下瑞承、宜人优选、投米等多个财富管理平台，产品预期年化收益率从 4.6% 到 10.5% 不等，起投门槛多为 100 万元或 500 万元。据市场估算，此次清退涉及金额约 300 多亿元人民币，投资者数量近 10 万人，主要为高净值人群。
宜信官方表示，清退原因是 " 受经济下行和金融政策持续收紧影响，资产变现周期超出预期 "。目前公司正在统一测算数据，待方案形成并向主管部门汇报后，预计 4 至 6 周内 ( 即 6 月中下旬 ) 公布完整清退方案，并逐一与客户签订协议。
清退消息公布当日，宜人智科股价单日大跌 14.44%，收报 1.60 美元 / 股。为平息市场恐慌，宜人智科于 5 月 25 日紧急发布官方声明，强调 " 作为独立运营的上市公司主体，与其他业务板块分属独立的业务体系，运营管理完全隔离，彼此经营独立、互不影响 "，并明确表示 " 未开展任何财富管理类相关业务 "。
然而，这份声明并未完全打消市场疑虑。截至 6 月 1 日，宜人智科收盘价仅为 1.34 美元 / 股，总市值 1.17 亿美元，2026 年内累计跌幅已超 56%，盘中还曾一度探至 1.315 美元的历史低位。
业绩断崖式下滑，巨额关联应收款成隐忧
在清退风波爆发之前，宜人智科的经营状况已经出现了根本性恶化。2026 年 3 月 19 日，公司发布 2025 财年未经审计财报，4 月 29 日提交正式年报，数据显示公司盈利能力大幅下滑。
2025 年，宜人智科实现总净营收 57.19 亿元，同比微降 1.49%，基本盘看似稳定，但归母净利润仅为 4052.6 万元，较 2024 年的 15.82 亿元暴跌 97.44%，基本每股收益从 9.13 元降至 0.31 元。
业绩暴跌的直接原因是公司大幅计提或有负债拨备，全年累计计提 23.66 亿元，同比激增 172.27%，仅第四季度单季就计提 11.10 亿元，超过当季 9.58 亿元的营收规模，直接导致四季度净亏损 8.82 亿元，吞噬了前三季度全部利润。
值得一提的是，在宜人智科的资产负债表中，一笔高达 29.74 亿元人民币的关联方应收款成为市场关注的焦点。这笔款项主要来自普信信用、宜信普惠等宜信生态内的关联实体，截至 2025 年 12 月 31 日，公司管理层明确表示 " 认为该笔款项无重大信用风险 "，因此未计提任何坏账准备。
然而，这笔款项的规模已经超过了宜人智科当前 1.17 亿美元 ( 约 8.4 亿元人民币 ) 市值的 3 倍以上。随着宜信财富 300 多亿元类固收产品清退事件爆发，宜信系整体流动性陷入紧张，市场普遍认为这笔应收款的回收可能性已大幅降低。
合规风险频发，资本市场信心受挫
近一年来，宜人智科的合规问题不断暴露。2025 年 5 月，旗下宜享花初始运营主体海南宜信普惠小额贷款有限公司，因违反信用信息采集、提供、查询及相关管理规定，被中国人民银行海南省分行处以警告并罚款 62.5 万元，时任执行总经理同时被罚 10 万元，合计 72.5 万元。
2026 年 3 月 "315" 前夕，国家金融监督管理总局对包括宜享花在内的 5 家头部助贷平台进行集中约谈，明确指出存在营销宣传不规范、息费信息不透明、个人信息保护不到位、催收行为不规范、客户投诉解决机制不健全等五大类问题。
黑猫投诉平台数据显示，关于宜享花的累计投诉已超过 3.5 万条，仅 5 月 25 日至 26 日就新增多起集中投诉，" 强制收取高额担保费 "、" 综合年化利率超标 "、" 暴力催收泄露个人信息 "、" 客服推诿扯皮 "、" 重复扣款乱扣费 " 等成为高频投诉词。
合规风险叠加宜信财富清退事件，导致资本市场对宜人智科的信心受挫。目前，宜人智科股价已低于 1.5 美元，沦为美股 " 仙股 "。若股价长期低于 1 美元，将触发纽交所 "1 美元退市规则 "。同时，关联方应收款问题若爆发，可能诱发后续财务风险。
尽管宜人智科多次强调与宜信财富 " 运营管理完全隔离 "，但实控人层面的高度统一和巨额财务往来使得这种 " 切割 " 难以令人信服。当前，公司不仅面临着自身经营业绩下滑、合规风险高企、业务结构单一等内部问题，还承受着控股股东流动性危机带来的外部冲击。
对于投资者而言，宜人智科的投资价值已大幅缩水，29.7 亿元关联方应收款的回收前景、宜信财富清退事件的最终影响、公司治理结构的改善程度都将成为决定其未来走向的关键因素。在多重风险尚未完全释放之前，市场恐将持续保持谨慎态度。 ( 本文首发证券之星，作者 | 赵子祥 )
