来源：新浪证券
6 月 2 日，最近全球科技股走的是既让人兴奋又焦虑，一边是 SpaceX、OpenAI 等超级 IPO 即将登陆，另一边部分科技板块也面临一定的调整，很多人陷入 " 越涨越怕 " 的心理，既担心踏空，又怕高位接盘。对于下半年全球科技板块投资机会，新浪证券对话到国联民生证券研究所副总经理、海外研究首席分析师孔蓉，为投资者解析下半年科技的掘金主线 >> 视频直播
孔蓉指出，我们今年看到，SpaceX 作为商业航天最具有代表性的公司，还有 AI 大模型公司 OpenAI 跟 Anthropic 都在准备今年下半年上市。大家会担心两个问题：第一个是资金虹吸效应，是不是更多的钱会涌入这些万亿美金的头部公司？第二个是后续的定价，它们会对现有公司产生什么影响？
孔蓉认为，AI 这波机会已经持续了 3-4 年，我们已经很明显地看到，科技发展对于龙头公司来说，上市表现非常强，市场买的是这些龙头公司的确定性。未来也会有更多的钱，包括可能有一些杠杆属性的钱，会往最确定性的方向和最确定的标的上配。所以 SpaceX、OpenAI、Anthropic 上市之后，必然会带来全球资金的关注和后续配置。但是后续走势大家也会更多地关注数据的跟踪。从投资维度来看，第一个，这些代表性公司上市一定会引来资金配置和关注；第二个，我们需要持续跟踪后续机会，因为最终大家还是围绕着基本面做估值。当然，SpaceX 可能属于新的叙事，其估值会因太空经济的巨大空间而较为特殊，市场或从未来成长空间的终局维度来定价。总体而言，后续科技股定价依然围绕基本面和确定性。
对于大模型公司上市之后对科技估值的影响，孔蓉表示，过去几年市场交易主线一直围绕硬件，因为市场认为大模型升级迭代会对 AI 应用和软件公司带来吞噬性打击。过去三年多，软件公司表现极为煎熬，多数股价大幅下跌，叙事逻辑是 "AI 会吞噬一切应用 "。后续价值分配一方面在硬件，另一方面大模型公司加上 Agent 能力，似乎能颠覆原有软件生态。但孔蓉认为，模型公司上市后，一方面会有资金配置；另一方面，软件股已跌至低位，其中能否找到一些 "AI 赢家 "？从上周市场表现看，做 AI Infra、数据仓、有数据壁垒的公司财报超预期，股价因前期超跌出现逼空反弹，软件板块整体有所回暖。但总体而言，大模型公司上市将引发资金重新配置——部分从硬件和原有软件板块流向最好的模型公司。同时，前期跌幅巨大的软件股已出现分化，投资者需要挖掘在 AI 模型持续迭代后，依然对软件、数据公司有需求的方向。其中仍有 " 淘金 " 机会。
