Federated Hermes 全球股票副首席投资官 Steve Chiavarone 表示，目前并不存在泡沫，真正的泡沫会嘲笑现在的估值。从历史数据来看，长期牛市通常持续 20 年，目前只到了牛市中期，而且牛市正在加速，市场还有上涨空间。
标普 500 指数 5 月份 11 次创下收盘历史新高，占所有交易日的一半，今年以来累计上涨约 11%。科技股涨幅更为显著，纳斯达克指数上涨 16%。而追踪大型芯片制造商的费城半导体指数自年初以来已飙升 81%，有望创下 1999 年以来的最佳表现。
而其中一个重要因素在于第一季度财报远超华尔街预期，包括高盛和摩根士丹利在内的多家大型银行最近几周都上调了对标普 500 指数的年度目标。
这一有业绩支撑的估值上调显然是多头情绪乐观的关键。许多投资者坚信，人工智能的进步以及对芯片和数据中心的巨额投资将加速美国经济增长，并持续提升企业的盈利能力。
担忧与信心
人工智能概念股的上涨推高了市场估值指标。FactSet 数据显示，标普 500 指数的市盈率约为未来一年预期收益的 21 倍，高于 30 年来的平均水平 17 倍。
估值飙升和上涨速度令一些市场观察人士感到担忧。传奇投资者 Michael Burry 就多次警告称，华尔街对人工智能的狂热与互联网泡沫时期的盲目乐观如出一辙。
亿万富翁对冲基金经理 Paul Tudor Jones 上月也称，此次市场繁荣颇为疯狂。他预期牛市还能再撑一到两年，从市盈率、盈利等各方面来看，现在的情况有点像 1999 年 10 月或 11 月，而互联网泡沫的峰值出现在 2000 年 3 月。
但摩根士丹利首席美国股票策略师 Mike Wilson 认为，市场虽然存在拥挤的现象，并出现回调，但整体趋势仍会继续向前发展。
高盛首席美国股票策略师 Ben Snider 也指出，通常标志着牛市结束的那些因素，例如投机狂热、利润率收缩或美联储加息，现在都不存在，这坚定了他对近期市场上涨势头将持续的预期。
富达量化市场策略总监 Denise Chisholm 则强调，股市存在积极的风险回报权衡，主要得益于盈利增长比人们想象的要持久得多。她认为这才是长期牛市的关键所在，盈利的持久性支撑了估值。
