华鑫证券有限责任公司尤少炜近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：工业 AI 重塑流程工业生产范式，全栈能力构筑自主运行工厂护城河》，给予中控技术买入评级。
中控技术 ( 688777 )
投资要点
政策红利与行业变革共振，工业 AI 市场空间加速释放
从行业维度看，工业 AI 正处于从单点技术突破向全价值链赋能和规模化复制跨越的关键阶段。国家政策层面，2025 年国务院印发《关于深入实施 " 人工智能 +" 行动的意见》，提出到 2027 年新一代智能终端、智能体等应用普及率超 70%，到 2030 年超 90%；工信部等八部门联合发布《" 人工智能 + 制造 " 专项行动实施意见》，明确到 2027 年推动 3-5 个通用大模型在制造业深度应用，推出 1000 个高水平工业智能体，打造 100 个工业领域高质量数据集，选树 1000 家标杆企业。2026 年《政府工作报告》首次提出 " 打造智能经济新形态 "，深化拓展 " 人工智能 +"。市场空间层面，据工信部数据，2025 年我国工业软件产品收入 3,330 亿元，同比增长 9.7%；IDC 预测 2024 至 2029 年中国 "AI+ 工业软件 " 细分市场复合增长率预计达 41.4%，显著高于同期核心工业软件 19.1% 的增速，市场渗透率将从 2025 年的 9% 提升至 2029 年的 22%。据 MarketsandMarkets 预测，全球 AI Agent 市场规模将从 2024 年 51 亿美元增至 2030 年 471 亿美元（CAGR44.8%）。中国流程工业产值约 60 万亿元，能效提升 1 个百分点可创造 6,000 亿元经济效益，AI 驱动的碳减排与效率跃升已成为重塑行业竞争力的战略决胜点。公司作为国内首发流程工业时序大模型的供应商，已累计服务超过 3.9 万家流客户，在化工、石化、冶金、造纸、建材五大行业 DCS 市占率
均居首位，具备在政策红利与行业变革共振中率先受益的核心卡位优势。
AOP 自主运行工厂开创工业 AI 新范式，TPT 与 UCS 双核驱动生产模式重构
中控技术推出的 AOP 自主运行工厂，是流程工业领域面向自主化的新一代智能制造范式，其核心在于以 TPT 时间序列大模型和 UCS 通用控制系统为双核，构建覆盖 " 感知识别 - 风险评估 - 智能决策 - 精准执行 " 的全链路闭环体系。TPT 作为 AOP 的 " 智慧大脑 "，基于海量工业数据预训练和混合专家模型（MoE）架构，具备模拟、控制、优化、预测、评估五大能力，能够捕捉设备运行曲线与物料反应等时序数据趋势，依托 MoE 架构有效避免 " 机器幻觉 "，为决策提供可靠依据。2025 年 8 月，公司发布全球首个时序混合专家大模型驱动的工业 Agent 生成平台 TPT2，实现 " 一句话 " 为工业问题提供解决方案、生成可执行的工业 Agent 和应用程序。UCS 作为 AOP 的 " 强韧神经中枢 "，采用零信任网络安全架构与云原生技术，相较传统 DCS 可缩减 90% 机柜空间、降低 80% 以上线缆成本、改造周期缩短 50%。TPT 已从化工、石化、能源横向拓展至油气、医药、食品、建材、冶金等 13 个行业，在中国石油、中国石化、中煤等大型国有企业落地，装置级无人值守、全厂级智能调度行业示范工厂建设已在万华化学、湖北兴瑞、湖北三宁等企业实现深度应用，全面进入规模化应用阶段。
国际化战略纵深推进，全球头部客户突破证明产品国际竞争力
公司国际化布局已形成亚太、中东非洲、中亚、拉美的 SUPCON 销售服务体系以及北美和欧洲的 Hobr é 销售服务体系，海外团队近 300 人，在新加坡、沙特阿拉伯、哈萨克斯坦等国家设立子公司 6 家。报告期内，公司在全球头部客户突破方面取得里程碑式进展：全系列产品进入法国液化空气集团 Air Liquide；控制系统产品成功入围阿布扎比国家石油公司合格供应商名单；ICSS 进入马来西亚国家石油公司 Petronas；DCS、SIS 通过沙特阿美严苛的性能测试；与中航国际联合中标阿尔及利亚国家石油天然气公司管道项目，标志着公司控制系统首次入围除中资外的全球前二十强石油公司；获得哈萨克斯坦 300 万方天然气处理项目，这是公司首个海外超 10,000 点油气控制系统项目；成功入围墨西哥国家石油 PEMEX 和西麦斯水泥 CEMEX 供应商短名单。这些与全球龙头的深度合作充分论证了公司解决方案的先进性与可靠性，为国际品牌影响力与未来市场拓展奠定坚实基础。在商业模式层面，公司正从传统 " 项目制 " 产品销售向 " 产品化和服务化 " 的综合价值交付转型，由一次性买断授权逐步转向模型即服务（MaaS）、结果即服务（RaaS）的价值订阅模式，兴发集团下属 27 家企业已实现工业软件全面订阅制，为订阅模式的规模化增长提供了标杆案例。
盈利预测
预测公司 2026-2028 年收入分别为 95.34、110.71、125.74 亿元，EPS 分别为 0.96、1.32、1.69 元，当前股价对应 PE 分别为 94.9、68.7、53.8 倍，考虑公司正从传统工业自动化龙头向 " 工业 AI 全球领先企业 " 战略跃迁，首次覆盖，给予 " 买入 " 投资评级。
风险提示
下游流程工业客户资本开支波动风险；工业 AI 技术迭代与研发进展不及预期风险；海外市场地缘政治及汇率波动风险；订阅制商业模式转型过渡期对短期业绩的扰动风险；市场竞争加剧导致毛利率承压风险；核心人才流失风险。
最新盈利预测明细如下：
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