5 月 26 日，小米集团发布 2026 年第一季度业绩，实现总营收 991.4 亿元人民币，略高于市场预期的 988.5 亿元。经调整净利润为 61 亿元，同比减少 43.1%，但环比仅微降 4.4%，在行业淡季中保持相对稳定。
期内，公司整体毛利率为 22.0%，同比微降 0.8 个百分点，较上季度提升 1.2 个百分点，手机及 IoT 业务结构持续优化，盈利能力稳步修复。净利润为 47.2 亿元，低于市场预期的 52.6 亿元；资本支出为 32.7 亿元，高于预估的 28.9 亿元。
智能电动汽车及 AI 等创新业务分部收入为 199 亿元，同比增长 6.9%，保持良好增长态势。汽车业务目前正处于第一代 SU7 停售与新车型换代的产品切换期，交付量环比有所回落，属于产品周期中的阶段性调整。
研发投入方面，季度研发开支同比增长 33.4% 至 90 亿元，研发人员达 26048 人。截至季末，公司现金储备为 2206 亿元人民币，为后续业务发展提供充裕资金支持。
公司同时公告，董事会已批准一项新的股份回购计划，将在未来 12 个月内回购不超过 200 亿港元的 B 类普通股，有效期至 2027 年股东周年大会结束。自 2026 年初至今，公司累计回购金额约 84 亿港元，已超过 2025 年全年总额。截至公告日，公司通过现行计划已累计回购约 4 亿股 B 类股份，耗资约 146 亿港元。
智能手机收入本季度为 443 亿元，同比下滑 12.5%。出货量由去年同期的 4,180 万部降至 3,380 万部，下滑 19.2%，主要系公司主动压缩中低端机型、优化产品矩阵所致。但高端化战略成效持续显现，手机平均售价（ASP）同比提升 8.2% 至人民币 1310 元，创历史新高。
毛利率方面，智能手机毛利率从去年同期的 12.4% 下滑至 10.1%，存储等核心零部件涨价及国内竞争加剧是主要压力来源。不过，与上季度的 8.3% 相比，本季度已明显回升，产品结构改善的红利正在兑现。
市场格局上，小米以 11.3% 全球市占率蝉联全球第三，连续 23 个季度保持前三。在拉美以 17.4% 市占率排名第二，在欧洲、东南亚、中东和非洲分别排名第三。2026 年 5 月发布的 Xiaomi 17 Max 搭载徕卡 2 亿像素主摄及 8,000mAh 电池，持续夯实旗舰产品阵线。
IoT 与互联网：生态活跃度提升，广告稳增长
IoT 与生活消费产品：本季度收入为 247 亿元，同比下降 23.7%，主要受家电国补退坡影响。境外 IoT 收入创历史新高，智能电视及平板业务有效对冲了国内需求疲软。IoT 毛利率为 25.2%，同比持平，环比大幅提升 5.1 个百分点，反映出 " 利润优先 " 策略下销售结构持续优化。
AIoT 生态：平台连接设备数（不含手机、平板）达 11.19 亿台，同比增长 18.5%。米家 APP 月活用户达 1.17 亿，小爱同学月活达 1.69 亿，双双创历史新高。
互联网服务：本季度收入同比增长 4.3% 至 95 亿元，毛利率维持在 76.1% 的高位。其中广告业务收入同比增长 7.8% 至 71 亿元，境外互联网服务收入同比增长 9.0%，占比提升至 31.4%。全球月活用户达 7.46 亿，中国大陆月活达 1.96 亿（创历史新高）。
智能电动汽车业务：产品切换期承压，新车型蓄势待发
本季度智能电动汽车及 AI 等创新业务分部收入为 199 亿元，同比增长 6.9%，但环比下降 46.6%。主要因第一代 SU7 系列于本季度停售，交付量由上季度的 14.5 万辆下滑至 8.1 万辆。汽车 ASP 受车辆购置税补贴及现车销售占比提升影响，环比下降 5.9% 至约 23.5 万元 / 辆。
受上述因素影响，汽车业务分部毛利率由上季度的 22.7% 降至 20.1%，经营亏损扩大至 31 亿元。该压力具有明显的产品切换属性，属阶段性调整而非趋势性恶化。
新车型方面，新一代 SU7 系列已于 2026 年 3 月正式发布，截至 5 月 6 日首销期锁单量超 8 万辆，累计交付已超 2.6 万辆，市场反馈热烈。此外，YU7 GT 于 5 月 21 日正式发布，起售价 38.99 万元，并刷新纽北 SUV 圈速纪录；YU7 标准版同日发布，起售价 23.35 万元。两款新车的推出有望支撑二季度交付量显著反弹。
研发投入加码，AI 成果跻身全球前列
本季度研发开支达 90 亿元，同比增长 33.4%，是公司坚定投入技术创新的直接体现。AI 能力建设为本轮投入的核心方向。
在大模型领域，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro 在 Artificial Analysis 榜单中综合智能指数位列全球开源大模型并列第一，Agent 指数同样位居开源模型并列第一，整体已跻身全球大模型总排名前五。
在端侧 AI 落地方面，Xiaomi miclaw 已扩展至手机、平板、PC 及有屏音箱等多终端，成为国内首批通过中国信通院智能助手权威评测的产品。在具身智能领域，小米正式开源 Xiaomi-Robotics-0 真机后训练全流程，以开放生态降低行业技术门槛。
