一年入账 72.8 亿，破产巨头“起死回生”

从首尔圣水洞到济州岛七星街，黄红配色的柯达服饰门店成为不少年轻人打卡的潮流地标。2019 年，柯达与韩国公司 Highlight Brands 合作，推出新品牌 Kodak Apparel，如今门店遍布韩国；2026 年 5 月，柯达与泡泡玛特旗下情绪潮玩 IP" 小野 Hirono" 联名，同样引发关注。

昔日胶片巨头的潮流生意做得怎么样？答案或许能在财报中找到：2025 年，柯达全年营收 10.69 亿美元（约合 72.8 亿元人民币），同比增长 2%，其中运营 EBITDA（Operational EBITDA）达 6200 万美元，同比飙升 138%。运营的改善并非偶然反弹，而是自 2019 年起推进的 " 去杠杆化 + 新业务拓展 " 战略的成果。

而其中，品牌授权作为柯达的 " 新业务拓展 " 的一部分成为了其财务报表的核心亮点，几乎零成本的授权业务，让柯达迅速进入潮流文化市场，而那个大而鲜亮的 " 柯达 Logo" 也出现在更多年轻人的时髦穿搭中。

随着数码相机和智能手机的普及，柯达一度成为 " 时代的眼泪 "，如今它凭借新业务获得新发展，延续了 " 柯达时刻 "，我们试图拆解柯达如何靠 " 出租 " 品牌实现盈利，以及服饰业务在其转型棋局中的真正角色。

胶片大佬柯达，跑去韩国卖衣服了

如果你最近去韩国的首尔或济州岛旅行，很可能会在繁华街区偶遇一家熟悉的黄红配色门店——标志性的 "K" 字 Logo，复古的胶片元素，橱窗里却挂着 T 恤、卫衣、工装裤和包袋。这是柯达，但也不是你印象中的那个柯达。

七星街柯达门店，被 90 后女生王晓婷列入了韩国济州岛旅行的第一站。作为泡泡玛特 " 小野 "IP 的忠粉，5 月份她被推送到了小野即将与柯达推出联名商品的消息，这让她心动，并将行程写入攻略中。

据悉，此次联名的核心产品是一款吊卡（吊卡款手办），即小野的公仔穿着柯达标志性黄色服装，胸前还挂着一枚相机。据官方消息，该款仅在首尔圣水洞门店销售，售价为 5 万韩元（约合人民币 225.5 元），目前该款在闲鱼等二手平台上已经溢价到 800 多元。

除了吊卡，二者还有联名 T 恤、卡包、帽子等，在济州岛的七星街柯达门店，联名 T 恤被挂在门店最显眼的位置，联名 T 在配色上也融合了柯达经典的黄色色调，小野的 IP Logo 会露出在衣服背后、胸口等位置，格外出片。

《天下网商》观察发现，这家柯达门店尽管延续着品牌标志性的明黄与亮红色彩，店内售卖的不是胶卷，而是带有摄影背心元素的夹克、色彩浓郁的工装长裤、T 恤、包袋等产品。

昔日胶片大佬柯达，服装生意做得风生水起。

实际上，柯达自 2019 年与韩国公司 Highlight Brands 合作推出 Kodak Apparel 以来，这个百年影像品牌已在韩国开出 120 余家实体门店，主要集中在首尔圣水洞、明洞、弘大等年轻人聚集的潮流商圈。而当下，它也开始进入中国市场，相继在上海、武汉等地开出门店以及快闪店，而今年 5 月，他们与小野推出联名，更试图以 " 复古、潮流 " 的组合打开中国市场。

借力韩国操盘手卖衣服

柯达目前的主营业务分三大板块：印刷、AM&C（先进材料与化学品）以及品牌授权。

据悉，柯达的品牌授权模式始于 2013 年，2012 年柯达申请破产保护后，为走出困境，公司于 2013 年启动了品牌授权模式，将品牌使用权授予其他专业公司。这一年也是其标志性产品——柯达品牌数码相机通过授权合作伙伴 JK Imaging 重新面市的年份。据《纽约 · 时报》报道，柯达已将柯达品牌授权给超 40 家公司，并推出服装、眼镜片、太阳能背板、相机背带、电视机、涂料、发电机、手电筒、数码相机等产品。

而以服饰为主的生活方式板块则委托一家名为 Highlight Brands 的韩国公司，资料显示，Highlight Brands 是韩国时尚集团 Modern Works 旗下的一个事业部，2020 年，团队正式推出 Kodak Apparel，全权负责从产品设计、生产制造到门店运营、市场营销的完整链条。

这是柯达 " 轻资产 " 转型的开端，不碰生产、无库存，只收取授权费。但在市场声量上，由韩国公司操盘的 Kodak Apparel 是其中最成功的案例之一。

从财务表现看，这是一门极好的生意。财报显示，去年柯达的品牌授权板块全年收入 2300 万美元（约合人民币 1.57 亿元），同比增长 15%，虽占公司总营收 10.69 亿美元（约合人民币 72.8 亿元）的 2.2%，却贡献了 2000 万美元（约合人民币 1.36 亿元）的经营利润。

近乎 " 零成本 " 的利润率，让品牌授权成为柯达最赚钱的业务板块。在今年 3 月 12 日发表的 2025 年致股东信函中，柯达 CEO Jim Continenza 表示：" 尽管这是我们最小的业务部门，但品牌授权的盈利能力远超其体量。"

而此次柯达与小野的联名，或许也是一次全新的尝试，将百年 IP 与当下火热的潮玩 IP 相碰撞，内核是想要抓住年轻人的 " 情绪共鸣 "。

小野作为泡泡玛特首个情绪 IP，凭借独特的 " 孤独治愈感 " 吸引了一群忠实的情绪共鸣者，柯达则承载着跨越世纪的集体记忆，两者的联名，表面上的复古文化和潮玩的碰撞，更深层则揭示了当下年轻人愿意为情绪付费的新消费态度。

穿柯达的 T 恤，不仅是穿衣服，更是致敬胶片时代的怀旧文化，这是韩国操盘手的成功之处，不是单纯地在货品上印上柯达 Logo，而通过多元化的设计，传递品牌价值。例如，商品中会出现大量标志性的黄红配色、复古胶片元素和老式相机图案，这些都变成了全新的设计语言。

反观当下不少品牌授权模式，虽然赚钱，但无疑是在透支品牌力，一些经典品牌将 Logo 授权给各类快消品，从服装到家居、从数码配件到食品饮料，消费者在低质廉价的贴牌产品中逐渐模糊了对品牌原本的认知。一定程度上，柯达服饰的案例，不是简单的 Logo" 出租 "，而是让品牌在全新品类中焕新。

不过，柯达服饰也面临挑战，首先是价格，据悉，其 T 恤客单在 200 多元，部分羽绒服客单在 2500 元以上，在市场上不具备竞争优势；其次，在设计上被消费者评价过于 " 简单 "，尽管能吸引情怀党，但将 Logo 与不同颜色的 T 恤组合，难免形成审美疲劳且无法吸引更多新消费者；更重要的是，柯达在传播上过于 " 低调 "，《天下网商》了解到，他们在小红书、天猫等线上渠道开设旗舰店，并一举进入线下，但仍然未被大量消费者熟知，营销上的失利，会让他们错过一些市场红利。

百年胶卷品牌，从破产到 " 小而美 " 求生

今天的柯达，早已不是那个占据全球摄影市场 75% 份额的胶卷巨头。2012 年申请破产保护时，这家百年老店总债务高达 67.5 亿美元。破产重组后的柯达，开始疯狂跨界求生。

一方面，柯达大幅 " 瘦身 "，聚焦商业印刷、先进材料与化学品（AM&C）两大核心板块。据财报，2025 年全年柯达营收 10.69 亿美元，其中印刷部门贡献 7.15 亿美元，占整体的 67%。AM&C 部门收入 3.16 亿美元。电影胶卷供应等传统业务虽规模缩小，但仍保持盈利。

其 CEO Jim Continenza 曾公开表示，如今的柯达本质上是一家专注于化学品、材料处理及制造的 B2B 企业，未来也同样如此。

另一方面，柯达尝试向制药、化学品等新领域扩张。2020 年，美国政府曾指定柯达转型生产医药原料，消息引发股价单日 20 次熔断，但项目最终被叫停。2025 年，柯达再次宣布投资 " 数千万美元 " 扩建制药相关产线。Jim Continenza 表示，制药业务是一项长期投资，需要几年时间才能发展，他们预计今年的收入不会很大。

而品牌授权这一 " 小而美 " 的业务，正是这场转型中最亮眼的 " 意外收获 "。它不依赖巨额资本投入，不承担库存风险，却能以极低成本将柯达的百年品牌价值持续变现。更重要的是，通过 Kodak Apparel 这样的潮流服饰，柯达正在与 Z 世代重新建立连接。

种种迹象表明，这家 138 岁的老店正在迎来 " 第二春 "。一方面，品牌授权业务为其开辟了轻资产、高利润的增长曲线，让黄色 "K" 字 Logo 重新出现在全球年轻人的衣橱里；另一方面，胶片回潮的东风已至——从美国纽约到中国上海，Z 世代重新拿起胶片相机，享受慢摄影的仪式感。而柯达，依然是全球影像胶片的重要供应商。当新业务拓展叠加流行回潮，百年柯达的 " 第二春 " 或许才刚刚开始。