如果说去年的阿里还在 " 蓄势 "，那么 5 月 13 日发布的 2026 财年 Q4 及全年业绩，则是阿里科技实力的一次全面展现。
财报显示，截至今年 3 月 31 日的季度内，阿里收入 2433 亿元，同比增长 3%。如果不考虑高鑫零售和银泰的已处置业务收入，同比增长达到 11%。
最令市场震撼的数字，是阿里云外部商业化收入增长加速至 40% ——这一数字不仅创下了 9 个季度以来的新高，更标志着阿里 AI 驱动战略正式进入了收割期。
换句话说，AI 终于不再只是实验室里的投入，而是正式开启了规模化的商业回报周期，成为了拉动业绩增长的第一引擎。
财报发出后，阿里巴巴美股股价涨超 6%，反映了市场对于这一里程碑式转折的认可。
此次 AI 收入爆发的背后，隐藏着一个深刻的商业逻辑：AI 已经完成了从 " 卖资源 " 到 " 卖模型 " 的价值跃迁。
正如吴泳铭所言，阿里全栈 AI 技术投入已正式跨越初期培育阶段，进入正向的回报期。在过去几个季度中，阿里主动砍掉了利润率较低的项目制业务，全力转向公共云产品。这种牺牲短期 " 虚胖 " 换取长期 " 精壮 " 的举措，最终在这一季财报中得到了回报。
而 40% 的外部收入增长说明，市场已经认可了阿里作为 " 智能时代算力引擎 " 的地位。
Gartner 报告显示，阿里云继续保持中国 IaaS 市场第一，份额显著提升至 32.8%。当市场对 AI 算力的需求爆发时，阿里凭借公共云的弹性与效率，迅速承接了海量增量，证明了 " 科技收成 " 必须建立在健康的业务底色之上。
更深层的竞争力来自底层的自研能力。财报显示，平头哥自研 GPU 芯片已实现规模化量产，超过 10 万卡真武 PPU 部署于阿里云平台，60% 以上的算力已服务于外部商业化客户，覆盖互联网、金融、自动驾驶等核心场景。
同时，随着自主智能体 Agent 时代到来，企业 AI 应用需求爆发、token 消耗激增，阿里也相应提升了 MaaS 在组织层面的优先级，专门成立 Alibaba Token Hub（ATH）事业群，加强模型、MaaS、AI 应用等业务的战略协同。这种 " 以模型带增长 " 的链路，让 MaaS 平台百炼的客户数量同比猛增 8 倍。
可以看到，阿里在技术层面的行动极其果断，将模型与应用之间的战略协同提到了前所未有的组织高度。据官方披露，如今超过 30 家领先车企及自动驾驶公司正基于真武 PPU 开展智能驾驶研发，说明阿里做的不仅仅是模型，更是从芯片到平台的 " 全栈自研 "。
摩根士丹利的研报指出，" 凭借其全栈 AI 能力，阿里巴巴有望成为中国 AI 领域主要赢家 "。在中国 AI 产业从技术探索迈向大规模商业化落地的关键阶段，阿里正以全栈实力引领行业。
换而言之，如今的阿里，正在将云业务的本质从 " 卖资源 " 进化到了 " 卖模型 "，也让阿里在市场共识形成前，就已经锁定了未来十年的技术红利。
电商和即时零售板块的变化也是显著的。
值得注意的是，截至今年 3 月 31 日的季度内，淘天集团客户管理收入（CMR）可比口径增长了 8%，超市场预期，且品牌商家在天猫的投入持续加大。
与此同时，我们看到 AI 开始与电商业务深度融合。
比如近期发布了新的客服产品 AI 店小蜜，比如淘宝千问全面打通，上线 AI 购物助手，通过对话理解用户需求、精准推荐商品，并推出 AI 试穿、AI 种草、AI 省钱等功能，提升全流程消费体验。
除了核心电商业务的稳健，阿里的即时零售业务也展现出了极强的韧性与爆发力。
本季度，淘宝闪购在保持 57% 高速增长。而根据财报电话会的信息，今年 1-3 月份，淘宝闪购的整体订单规模达到去年同期的近 3 倍，管理层还表示，有信心在新财年结束前实现 UE 转正。
这背后是物流效率的提升和订单结构的优化。比如通过对订单结构的精细化调整，尤其是 30 元以上高客单价订单比例的提升，以及履约成本的优化，进一步推动了 UE 改善。
整体来看，这份财报最值得注意的地方在于，阿里表现出了一种 " 反直觉 " 的清醒：在行业共识尚未完全形成前，通过果断的、甚至被视为 " 激进 " 的投入，完成了一次全面转向。
无法否认的是，大规模的 AI 投入确实在短期内影响了阿里的经营利润，但换来的却是对未来十年核心资产的绝对卡位。
比如我们看到，该季度归属于普通股股东的净利润同比增长 106%，全财年自由现金流达 1562 亿元，计划派发 25 亿美元现金股息，在这背后，很大程度上受益于其对 AI 生态圈的前瞻性布局——阿里投资的 MiniMax、智谱 AI 等公司在这一季度表现亮眼，来自科技投资的丰厚回报，反向证明了阿里对未来趋势的精准卡位。
结合稳健的现金流与派息计划来看，阿里正在向外界传递一个强烈的信号：大厂的 " 确定性 " 不再来自于单一的规模，而来自于技术壁垒带来的溢价权。
那个靠流量红利增长的旧阿里已经远去，一个靠 AI 驱动、靠技术溢价获利的新阿里，正跨越分水岭，重新启程。在科技开始收成的 2026 年，阿里已经提前拿到了通往未来的头等舱门票。
作者 | 李松月
