5 月 6 日，" 背背佳 " 母公司可孚医疗科技股份有限公司正式在港交所主板挂牌上市。这是公司继 2021 年深交所创业板上市后，完成的第二次重要资本动作，正式成为 "A+H" 两地上市的国产家用医疗器械企业。
上市首日，可孚医疗以 40 港元 / 股开盘，较发行价小幅高开，但随后一路走低，盘中跌幅一度超过 9%。截至午市收盘，股价报 36.98 港元 / 股，较发行价跌近 6%，总市值仅 87.23 亿港元。
A 股方面，可孚医疗当日也是高开低走，截至午市收盘报 50.97 元 / 股，跌幅 3.87%，总市值 120.24 亿元。
可孚医疗此时赴港，用意与其业务布局紧密挂钩。公司 2025 年 8 月首次递表，后因期满终止。2026 年 3 月再次递表并顺利通过聆讯，由华泰国际与法国巴黎银行联席保荐。谋求 "A+H" 双资本平台，目标在于提升国际品牌影响力、拓宽海外融资渠道，以此支撑全球化布局，在后疫情时代开辟新的增长方向。
招股阶段，香港公开发售获 399.08 倍认购，但未触发回拨机制，公开发售股份最终数目为 270 万股，占发售股份总数的约 10%。公开发售合计获得约 10.59 万份有效申请，一手中签率为 5%；国际配售获 3.4 倍认购，发售股份数目为 2430 万股，占总数的 90%。
上市首日破发，并非可孚医疗首次遭遇。
早在 2021 年 10 月，公司登陆深交所创业板时，发行价 93.09 元、募资 37.24 亿元，受定价高、发行规模大的影响，上市首日便处于破发状态。
不过，近年业绩显示公司基本面持续向好。
招股书及财报显示，2023 年至 2025 年，公司收入分别为 28.54 亿元、29.83 亿元、33.87 亿元，年内利润分别为 2.53 亿元、3.12 亿元、3.70 亿元，实现三年连增。2025 年毛利率达 51.7%，较 2023 年的 41.1% 显著提升。
可孚医疗已构建起覆盖五大领域的产品体系，拥有超 200 个产品类别、上万个产品品规。公司建成三大研究院，研发人员超 360 人，累计授权专利超 700 项。
2026 年 2 月，公司设立可孚智能研究院，围绕算法、硬件与数据融合构建底层技术能力，规划推出内部医疗健康大模型 1.0 版本。公司每年推出 100 多款新品上市，智能网联呼吸机、背背佳矫姿带、血糖监测系列等多个战略单品，有望成长为 10 亿级大单品。
股权结构方面，截至 IPO 前，长沙械字号医疗投资有限公司持股 40.73%，张敏直接持股 5.8%，长沙科源同创创业投资合伙企业持股 5.8%。张敏及聂娟为夫妻关系，是公司实际控制人，二人合计持有械字号投资 100% 股权，共控制公司约 54% 股权。
可孚医疗采用 " 内生增长 + 外延并购 " 双轮驱动模式推动全球化布局。
2025 年，公司先后完成对上海华舟压敏胶制品有限公司（持股 94.35%）与喜曼拿医疗系统有限公司（持股 87.60%）的收购，前者拥有成熟欧美客户网络，后者成为切入香港及东南亚市场的支点。同年 12 月，公司与皇家飞利浦签署战略合作协议，获得血糖、血压、体温及血氧监测等设备在中国地区的品牌授权。
董事长张敏在上市仪式上表示，香港上市是企业全球化战略的关键一步，依托 "A+H" 双资本平台，公司将更好整合全球创新、市场与资本资源。
来源：星河商业观察
