光伏行业 " 反内卷 " 持续近一年，政策效力与全行业自律减产，对行业供需格局的真实改善情况，随着光伏一季报披露完毕已全面揭晓。
2026 年一季度，光伏主产业链在上游价格下跌、终端需求低迷的双重压力下持续亏损。第一财经记者统计发现，光伏主产业链 22 家企业一季度合计实现营收 958.56 亿元，同比下降逾 11%；归母净利润合计亏损 105.54 亿元，扣非后归母净利润亏损 131.72 亿元。
光伏周期底部不断延伸之际，到今年一季度末，通威股份（600438.SH）、隆基绿能（601012.SH）、TCL 中环（002129.SZ）等龙头企业已经连续 10 个季度录得净亏损，这份经营成绩单亦反映光伏行业 " 反内卷 " 进程的复杂性和长期性。
整体业绩承压，盈利质量持续弱化
从行业层面看，一季度，光伏产业链价格持续低迷，尤其硅料硅片大幅跌价，终端市场需求萎缩，导致企业收入下滑、毛利率承压。
从光伏主产业链（覆盖硅料、硅片、电池、组件四大核心环节）维度看，2026 年一季度业绩呈现 " 规模收缩、利润续亏 " 的特征，行业经营基本面仍然面临较大挑战。
据记者统计，一季度光伏主产业链实现总营收 958.56 亿元，较 2025 年一季度的 1085.16 亿元，同比下降 11.67%，22 家上市公司首季度的营收平均下滑近 22%，多数企业出现单季度环比、同比双下滑的情形。
从环节看，上游硅料、硅片环节是主产业链营收下滑的主要拖累，主要是由于硅料价格下跌，带跌硅片价格，使得相关企业的收入明显下跌。记者梳理硅料价格走势，今年 1 月初多晶硅 N 型复投料成交价格区间为 5.0 万 ~6.3 万元 / 吨，成交均价为 5.92 万元 / 吨，到 3 月末成交均价下降至 4.05 万元 / 吨，一季度降幅约 24.7%，同期硅片各型号价格跌幅均超 24%，导致企业单位收入显著下降。
通威股份、隆基绿能的一季度营收降幅分别达 23.9%、18.03%。其中，隆基绿能一季度的总营业收入 111.92 亿元，创下自 2020 年一季度以来的单季营收最低纪录。通威股份的单季度营业收入也创下近五年的新低。
主产业链企业的收入规模下滑的同时，净利润普遍续亏。22 家上市公司的一季度归母净利润亏损合计 105.54 亿元，上年同期为 117.26 亿元。从更能反映企业真实经营能力的扣非后归母净利润维度来看，22 家公司的首季度亏损金额达 131.72 亿元，与上年同期基本持平。
5 家企业单季度亏逾 10 亿元，分别是通威股份、隆基绿能、TCL 中环、晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ），有 13 家企业的扣非净利润亏损同比扩大，表明主营业务盈利能力仍无明显改善。
各环节分化显著
全行业业绩承压的同时，各环节表现差异明显。硅片、硅料两大环节是行业亏损的 " 重灾区 "，价格大幅下跌导致企业的营收与利润双降。
硅料作为最上游环节，价格大跌令大全能源（688303.SH）遭遇重创，一季度营收同比降幅达 79.22%，从 2025 年同期的 9.07 亿元，跌至 1.89 亿元，环比降幅更高达 88.2%，这也是该公司上市以来最低的单季度营业收入。大全能源解释称，首季国内多晶硅市场价格博弈加剧，公司发货节奏明显放缓，销量为 0.45 万吨，同比下降 84.0%，直接导致营业收入锐减。
一体化龙头通威股份也未能独善其身，营业收入为 121.25 亿元，同比减少 23.90%（上年同期为 159.33 亿元），一季度扣非净利润亏损 25.60 亿元，公司明确指出，收入与成本下降 " 主要系业务规模缩减所致 "，表明光伏产业链下游需求疲软或产能调整导致销售量下滑。
硅片环节是全行业亏损最严重的板块之一，巨亏主要缘于价格大幅下跌与产能过剩的双重影响。一方面，硅料价格下跌快速传导至硅片环节，导致硅片价格持续走低；另一方面，行业前期大规模扩产导致硅片产能严重过剩，开工率普遍不足 50%。
头部企业同样未能幸免，隆基绿能一季度归母净利润亏损 19.20 亿元，扣非后归母净利润亏损 21.35 亿元，同比分别扩大 34.2% 和 7.8%。TCL 中环一季度扣非后归母净利润亏损 18 亿元，亏损有所收窄。
一季度，光伏电池价格维持相对平稳，支撑价格表现的核心驱动力来自 N 型技术渗透率提升带来的产品溢价，以及厂家试图挺价。从企业层面看，钧达股份表现较为突出，一季度营收 16.94 亿元，同比 -9.63%，扣非净利润亏损 0.44 亿元，亏损幅度较去年同期（-2.17 亿元）收窄近八成，这也是最近 10 个季度以来，该公司的扣非净利润亏损金额首次低于 1 亿元水平。
组件环节，一季度各厂商艰难维稳价格，但在海外市场需求下降、国内市场需求复苏较弱的情况下，已有不少组件厂提出了保利润而非保量的目标，并出现了出货量同比、环比下降的情况，体现到一季度的业绩，组件环节呈现 " 营收下滑、净利润同比改善 " 的特殊态势，核心原因是上游原材料价格下跌降低成本，同时部分企业通过优化产品结构、加强成本控制，有效实现同比减亏。
展望二季度剩余时间，当前硅片价格在近期硅料涨价带动下已趋于稳定，但电池片价格已出现加速下跌迹象，4 月单周跌幅超过 7%。行业业绩能否迎来拐点，仍取决于终端装机需求的释放节奏。
