在盈利端的重压之下，保时捷把布加迪 " 卖了 "。
日前，保时捷宣布已同意将布加迪合资公司布加迪 · 锐马克（Bugatti Rimac）以及其在合作方锐马克集团（Rimac Group）所持有的全部股权出售，买方是由纽约投资机构 HOF Capital 牵头的国际投资者财团。
公开资料显示，保时捷与 Rimac 于 2021 年共同成立了合资公司布加迪 · 锐马克（Bugatti Rimac），旨在将布加迪的品牌遗产与 Rimac 的电动技术结合。作为当时交易结构的一部分，保时捷持有这家新合资公司 45% 的股份，并在 Rimac 集团层面也保留了少数股权（约 20.6%）。
彼时，时任保时捷 CEO（首席执行官）的奥博穆曾表示，未来将把双方在超跑、电动出行领域的优势强强联合。然而，自合资公司成立以来，保时捷自身面临着不小的挑战。
今年 3 月，保时捷发布的 2025 年财报显示，其营业收入从 2024 年的 400.8 亿欧元降至 362.7 亿欧元，下滑 9.5%；销售利润从 56.4 亿欧元骤降至 4.13 亿欧元。报告期内，保时捷销售回报率为 1.1%，而 2024 年这一数据为 14.1%。
事实上，布加迪每年的产量极其有限，通常不超过百辆，但每款车型的研发成本却高达数亿欧元。有观点认为，正是这种 " 高投入、低产出 " 的商业模式，使得布加迪在保时捷现金流紧张的危机时刻成为首要被剥离的对象。此次出售相关资产正是这一背景下的关键举措。
对于去年的表现，保时捷 CFO（首席财务官）白禹翰表示："2025 年，保时捷在全球面临巨大挑战。2026 年，调整措施仍会对盈利产生数亿欧元的一次性影响。我们的目标是确保中期达到符合保时捷标准的高利润率，并长期增强业务韧性。"
具体到汽车业务，保时捷 2025 年汽车业务净现金流为 15.1 亿欧元，净现金流利润率为 4.7%，处于调整后的预测范围之内。
销量方面，2025 年，保时捷全球销量约 27.9 万辆，其中纯电动车占比从 2024 年的 12.7% 提升至 22.2%。但在中国市场，其销量约 4.2 万辆，同比下滑 26%。保时捷方面解释称，部分原因是中国豪华车市场整体承压。据乘联分会数据，2025 年，中国豪华品牌累计销量约 248.1 万辆，同比下滑 9.6%。
在这一背景下，保时捷现任 CEO 骆明楷明确表示，绝不牺牲品牌长期价值换取短期销量，即使在中国市场也不会动摇。
白禹翰也强调：" 我们不会参与中国市场过于激烈的价格竞争，否则将侵蚀高端品牌形象和利润根基。"
此外，保时捷再次重申不会在中国国产，认为此举将消耗过多资源。白禹翰预计，2026 年保时捷在华销量将下滑至 3 万辆。
据悉，保时捷内部正在制定 "2035 年战略 "，框架已基本明确。骆明楷表示，这一战略是为保时捷重新设定航向的框架，旨在提升竞争力与财务稳健性。
在产品战略层面，骆明楷提出 " 收缩 " 与 " 扩张 " 并行的双主线。一方面，大幅简化产品组合，减少复杂性和衍生车型；另一方面，在核心盈利领域向上拓展，追求更高利润。
在管理层面，保时捷计划通过精简架构、压缩层级、破除官僚主义，提升决策效率；在成本控制方面，则通过深度改革实现利润结构优化。
" 这意味着我们不仅要降低采购与单位成本，更要从根本上重新思考跑车的开发模式。" 骆明楷表示。
2026 年 4 月 11 日，保时捷发布的最新交付数据显示，今年第一季度，其在全球交付 6.1 万辆汽车，同比下滑 15%。分区域来看，北美交付量约 1.8 万辆，同比下降 11%；德国本土交付量为 7778 辆，同比增长 4%；欧洲（不含德国）交付量约 1.4 万辆，同比下降 18%；海外及新兴市场交付量约 1.2 万辆，同比下降 20%；中国市场交付量 7519 辆，同比下降 21%。
保时捷方面表示，交付下滑主要源于燃油版 718 车型停产、去年同期纯电 Macan 处于投产爬坡期，以及美国取消电动和混动汽车税收优惠政策等因素导致。
每日经济新闻
