你敢信吗？曾经跟国美平分天下的零售巨头，曾经身家 800 亿的江苏首富，短短十年从云端跌到泥里。现在张近东名下就剩一套 68 平的南京老宅子，靠基础社保过日子，千亿帝国说没就没，留下两千多亿的烂摊子，连债主每借出一百块都只能拿回三块五。这到底是怎么一步一步踩进万劫不复的坑里的？
不少网友心疼这位六旬商界老人，担心他晚年孤苦拮据。其实完全没必要瞎操心，瘦死的骆驼比马大，他哥哥张桂平至今还排在各大富豪榜，家底雄厚，兜底日常生计完全没问题。儿子常年定居意大利，坐拥豪车名表，日子过得富足安稳。这次资产清零也不是个人破产，他至今还担任新苏宁的董事长，还有网友调侃说不定能看他直播带货还债。
很多人好奇，两千多亿的巨债到底是怎么欠下的？法院公开的核心数据相当触目惊心，苏宁系整体债务高达 2387 亿元，所有资产评估总价才 410 亿元，连债务的零头都覆盖不了。这里面足足一半，也就是 1200 亿，都是盲目跨界扩张欠下的，这些投资成了吞掉一切的无底黑洞。
那时候线下实力碾压所有同行，2011 年巅峰的时候全国有 1724 家直营门店，覆盖了全国 337 个地级市，渗透九成以上的县级市场，走到哪都能看到苏宁的招牌。北京上海的核心商圈，苏宁和国美门店对着开，人气常年爆满，是整整一代人的购物记忆。
资本市场上苏宁更是封神，2004 年上市到 2011 年，七年时间净利润涨了 26 倍，创下 A 股零售企业至今没打破的增长纪录。股价三年涨了八十倍，早期买入的投资者全都躺赢暴富，谁能想到后来会沦为 ST，股价缩水大半。
他本来打算回南京开高端咖啡馆，结果开咖啡馆需要配空调，当年空调是紧俏货根本买不到，机缘巧合下被业内人劝着改行卖空调。1990 年他揣着十万自有资金开了家百平米的空调专营店，苏宁就这么正式诞生了。
之后苏宁一步步做大，趁着国美内斗衰败，不战而胜登顶全国零售龙头。站在行业顶峰的张近东本来可以稳稳守住基本盘，安安稳稳做首富，结果心态变了，走上了激进扩张的歪路。
2012 年京东发起电商价格战，线上低价直接打在苏宁线下的软肋上，线下霸主第一次尝到惨败的滋味，心态彻底绷不住。之后苏宁就不再专注家电主业，一心想做 " 沃尔玛 + 亚马逊 "，线上线下一起烧钱，结果转型受阻，干脆 all in 跨界投资。
2012 到 2020 年，前前后后砸出去 900 亿，几十个热门风口赛道全都插一脚，投资成功率不到 5%，几乎是投一个亏一个。母婴体育商超地产海外俱乐部，什么火投什么，一点规划都没有，全靠跟风撒钱。
体育产业就是最大的资金绞肉机，当年看恒大足球金元模式赚了名声，苏宁跟风就杀了进来。先是砸 15.8 亿入股 PP 体育，后续追加投入，累计亏了超过 30 亿，又花 18 亿拿下西甲五年独家版权，本想靠版权变现，结果球迷不愿意付费，最后没钱付版权费还赔了 15 亿违约金。
后来又深耕本土足球，收购江苏俱乐部，六年累计投了超过 65 亿，2020 年好不容易拿到中超冠军，结果全队欠薪军心涣散，第二年资金链断了直接解散，所有投入全打了水漂，连接盘的人都找不到。
海外收购国际米兰，同样掉进了无底洞。2016 年花 20 亿人民币拿下国米七成股份，张康阳当上了俱乐部最年轻的主席，风光了好一阵。之后陆续追加投入超过 6 亿欧元引援换帅，球队成绩起伏不定，一直常年大额亏损。等到国内资金链崩盘，还不上债，2024 年只能拱手交出控制权，什么都没落下。
所有投资里最致命的，还是投资恒大那一笔，直接抽空了苏宁最后一点现金流。2017 年苏宁豪掷 200 亿战略投资恒大，说好可转债模式，上市成功转股获利，上市失败还本付息，怎么看都是稳赚不赔的买卖。谁能想到恒大后来直接债务爆雷，200 亿巨资一分钱都拿不出来，直接击穿了苏宁的现金流底线，债务危机全面爆发。
现金流告急的苏宁还想着收购线下商超逆天改命，逆势抄底实体资产。2018 年疯狂开苏宁小店下沉社区，2019 年先收万达百货，又花 48 亿拿下家乐福中国八成股份，线下版图扩张速度快得吓人。结果疫情来袭，线下实体全面停摆，房租工资刚性支出天天亏，家乐福前前后后亏了超过 90 亿，百亿投入彻底打水漂。
从身家 800 亿的顶级首富到资产清零，从零售霸主到债务缠身，不过短短十年光阴。守住主业稳扎稳打，本来一辈子都是行业顶端的人物，偏偏要跟风跨界盲目扩张加杠杆，最后把千亿帝国彻底造没了。
参考资料：第一财经 苏宁千亿帝国崩塌复盘
