4 月 28 日盘后，影石创新发布 2026 年 Q1 财报。期内公司实现营收 24.81 亿元，同比增长 83.11%，延续了 2025 年全年营收高速增长的态势。但反差的是，公司扣非后归母净利润仅为 6225.50 万元，同比大幅下滑 61.27%。 2025 年全年，影石创新实现营收 97.41 亿元，同比增长 74.76%，逼近百亿大关。但归母净利润同比下降 6.62% 至 9.29 亿元，增收不增利的趋势已经显现，今年 Q1 被进一步放大。 利润的压力主要来自两个方面，存储元器件涨价叠加市场竞争加剧导致的毛利率水平下降，以及研发费用的大幅增加。 Q1 影石的研发费用达到 4.65 亿元，同比增长 100.59%，研发费用率从上年同期的 17.09% 提升至 18.73%。 与此同时，期内影石的营业成本同比增长 113.18% 至 13.60 亿元，毛利率从去年同期的 52.93% 下降 7.7 个百分点至 45.20%。 现金流方面同样值得关注。Q1 经营活动产生的现金流量净额为 -14.71 亿元，去年同期为 -3.81 亿元，流出大幅扩大。公司解释称，这主要是由于芯片及其他材料采购、新品备料以及境外产线建设所致。 在财报发出的同时，影石创新创始人刘靖康发布了公司上市后的股东信，称公司激进地投入研发导致利润下滑，" 影像市场是一个靠产品定义和技术创新驱动增长的市场 "，高额研发是必要的投入。 此外，从去年 Q3 起，影石面临更加激烈的市场竞争。刘靖康认为，尽管在与巨头的竞争中，影石暴露了一些短板，但也为公司的全面进步找到了清晰的指引，过去几个季度影石的经营效率也在不断提升并反映在规模上：线下专卖店从去年初 36 家到现在近 300 家，同期单店销售额同比提升近五成。 刘靖康所说的与巨头激烈竞争主要指去年 7 月大疆发布全景相机 DJI Osmo 360，杀入影石的核心腹地。 去年年底，久谦咨询发布的报告显示，影石在全球全景相机市场中的市占率从二季度的 92% 骤降至三季度的 49%，而第三季度大疆的市场份额为 43%。同期弗若斯特沙利文的报告显示，三季度影石、大疆全球市占率分别为 75%、17.1%。 影石管理层在随后的财报发布会中对市场份额被大疆抢走做出了回应，表示相关数据的准确性、完整性及权威性均无法获得验证，并提醒投资者注意风险。 真实的市场份额无法确定，但可以肯定的是，影石与大疆在未来很长一段时间内都将处于激烈的竞争之中。 截至发稿，影石创新股价为 189.62 元 / 股，年初至今下跌 19.28%。 （策划 / 制图：王汉星）
