项目收入阶段性回落，宣传费用同比增加，25 年业绩短期承压。25 年公司实现营收 22.58 亿元，同比 -6.61%，归母净利润 8.18 亿元，同比 -22.03%，扣非归母净利润 7.85 亿元，同比 -23.99%。主业端轻资产确认收入减少，以及部分项目经营承压，广告宣传等成本增加，导致 25 年业绩下滑。
存量项目经营分化，上海、西安项目增长亮眼。25 年公司各项目表现分化，杭州 / 三亚 / 丽江 / 九寨 / 桂林 / 张家界 / 西安 / 上海 / 广东千古情项目收入分别为 6.34/1.52/2.47/1.03/2.14/0.20/1.61/1.65/1.95 亿元，同比分别 -0.59%/-13.61%/-15.07%/+7.19%/+4.44%/-44.73%/+10.60%/+42.91%/-23.88%。上海和西安项目增速领先，杭州项目同比基本持平，广东、三亚、丽江、张家界项目受当地出游环境和游客消费习惯等变化有所下滑。
加大股东回报，提升分红比例。为庆祝成立 30 周年，公司加大现金分红力度，积极回馈投资者。据公告，公司拟每 10 股派发 2.5 元现金红利，合计分红金额为 6.54 亿元，分红比例达到 80%。
营销策略调整致 26Q1 业绩承压，轻资产项目有序落地助力成长。26Q1 公司实现营收 5.34 亿元，同比 -5.29%，归母净利润 2.11 亿元，同比 -15.06%，扣非归母净利润 2.03 亿元，同比 -16.40%。春节时间偏迟叠加公司调整营销策略，26Q1 业绩仍有下滑。展望后续，青岛项目进入收尾阶段，预计将于今年暑期开业；泰国项目由控股股东宋城集团投资建设，预计于年底正式开业，该项目在节目和内容上以展现泰国本土文化元素为主，同时兼顾中华文化的呈现和表达，是集团进行海外业务拓展的重要举措。各项目有序落地有望助力公司的长期成长。
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