深圳商报 · 读创客户端记者 李耿光
在近期被曝子公司 1 亿元公款被挪用，控股股东、实控人全部持股被冻结后，" 中国床垫第一股 " 喜临门又交上了一份 " 增收不增利 " 的年报成绩单。
喜临门（ 603008 ）4 月 24 日晚发布 2025 年年度报告，数据显示，公司 2025 年实现营业收入 88.19 亿元，创出上市以来新高，但同比增长仅 1.02%，2024 年增速为 0.59%，近两年陷入低速增长困境。
而 2025 年公司归母净利润同比下降 25.11% 至 2.41 亿元；扣非净利润同比下降 20.91% 至 2.31 亿元，均为连续第二年双位数下滑。
值得注意的是，天健会计师事务所对喜临门 2025 年度财务报表出具了保留意见的审计报告和否定意见的内部控制审计报告。
公开资料显示，喜临门于 2012 年 7 月在上交所上市，被称为 " 中国床垫第一股 "。公司专注于设计、研发、生产和销售以床垫为核心的高品质深睡产品，聚焦智能睡眠领域创新升级，主要产品涵盖智能类及传统类床垫、床、沙发等，同时提供其他配套客卧家具，打造从传统到智能的全品类深睡解决方案。主品牌 " 喜临门 " 旗下系列主要包括 " 呼呼 "" 净眠 "" 法诗曼 "" 可尚生活 "，子品牌包括线下 " 睡得香 "，线上 " 城市爱情 "" 呼噜噜 "；意大利高端沙发品牌 "M&D" 旗下主要包含 "Chateaud'Ax""M&DMilano&Design""M&DCasaitalia"；以及全新智慧睡眠生态品牌 "aise 宝褓 "。
从业务结构看，2025 年喜临门的经营策略正在发生剧烈分化。
床垫作为核心支柱依然能打，营收 54.59 亿元，同比增长 3.60%，毛利率增加 3.28 个百分点至 41.68%。这是公司唯一的亮点，说明基本盘稳固。同时，线上渠道成为增长引擎。2025 年公司线上销售 25.21 亿元，大增 27.21%，毛利率增加 4.79 个百分点至 49.40%。
但是，经销商和和大宗业务传统渠道熄火。经销商渠道营收下降 8.78%，大宗业务下降 5.99%。
喜临门持续深耕智能产品布局，整合核心智能品类，以智能产品驱动营收持续增长。2025 年，公司智能产品营收 2.76 亿元，实现翻倍增长。
值得一提的是，虽然公司主营业务毛利率提升至 36.10%，同比增加 2.64 个百分点，但完全被高昂的销管费用吞噬。2025 年公司销售费用高达 19.58 亿元，同比增长 4.72%，公司称主要系报告期网销费用增加所致。
此外，报告期内，公司研发费用大幅增长 22.70% 至为 1.99 亿元，公司解释称主要系本期产学研合作研发增加所致。
2025 年，喜临门专卖店新开 215 家，关闭 545 家，从上年末的 5065 家降至 4735 家，减少 330 家；MD 专卖店新开 62 家，关闭 113 家，从上年末的 453 家降至 402 家，减少 51 家。这意味着，一年间，喜临门门店总数减少了 381 家。
读创财经记者注意到，喜临门的治理危机，已远超经营层面。
4 月 6 日，喜临门公告称，控股股东、实际控制人及其一致行动人所持股份被司法冻结与轮候冻结。
4 月 1 日晚间，喜临门突发公告，公司及实控人陈阿裕因涉嫌信息披露违规被证监会同步立案调查。
此前 3 月 27 日，公司已因子公司 1 亿元资金被非法划转收到上交所监管工作函，控股股东非经营性占用公司资金余额累计达 1.9 亿元。
二级市场上，今年以来喜临门股价明显受挫，累计下跌 41.26%。尤其是自 3 月 23 日快速跳水后持续下探，截至 4 月 24 日，该股收报 12.03 元 / 股，总市值 44.3 亿元。
