4 月 24 日，思美传媒股份有限公司（证券代码：002712，以下简称 " 思美传媒 "）发布《关于预计 2026 年度日常关联交易的公告》，披露了公司 2025 年关联交易实际履行情况及 2026 年预计发生额。公告显示，公司 2026 年预计日常关联交易总额达 1.12 亿元，其中关联销售金额预计同比激增 530%，引发市场关注。
关联交易概况：2026 年预计总额 1.12 亿元，销售端成增长主力
思美传媒 2026 年预计发生的日常关联交易主要分为 " 采购商品 / 接受劳务 " 与 " 销售商品 / 提供劳务 " 两大类，交易对手方包括控股股东四川省旅游投资集团有限责任公司（以下简称 " 四川旅投集团 "）及其下属子公司、参股公司浙江布噜文化传媒有限公司（以下简称 " 浙江布噜 "）和上海思美文颢营销策划有限责任公司（以下简称 " 上海文颢 "）。
2026 年预计关联交易明细
| 关联交易类别 | 关联人 | 关联交易内容 | 关联交易定价原则 | 预计金额（元） | 截至 2026 年 3 月 31 日已发生金额（元） | 上年发生金额（元） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 采购商品 / 接受劳务 | 浙江布噜文化传媒有限公司 | 媒介采购 | 参照市场价格公允定价 | 500,000 | - | 258,971.16 |
| 上海思美文颢营销策划有限责任公司 | 媒介采购 | 参照市场价格公允定价 | 80,000,000 | - | 12,729,258.49 | |
| 四川省旅游投资集团有限责任公司及其下属子公司 | 办公场所租赁 | 参照市场价格公允定价 | 500,000 | 36,005.00 | - | |
| 小计 | - | - | 81,000,000 | 36,005.00 | 12,988,229.65 | |
| 销售商品 / 提供劳务 | 四川省旅游投资集团有限责任公司及其下属子公司 | 营销服务 | 参照市场价格公允定价 | 30,000,000 | 506,455.73 | 1,484,025.60 |
| 上海思美文颢营销策划有限责任公司 | 营销服务 | 参照市场价格公允定价 | 1,000,000 | 35,320,151.50 | 435,849.06 | |
| 小计 | - | - | 31,000,000 | 35,826,607.23 | 1,919,874.66 | |
| 合计 | - | - | - | 112,000,000 | 35,862,612.23 | 14,908,104.31 |
从数据来看，2026 年公司预计日常关联交易总额为 1.12 亿元，较 2025 年实际发生额 2603.08 万元增长 330.27%。其中，采购类关联交易预计 8100 万元，较上年实际发生额 1298.82 万元增长 523.64%；销售类关联交易预计 3100 万元，较上年实际发生额 191.99 万元增长 1514.78%（即 15 倍以上），成为拉动关联交易总额增长的核心因素。
值得注意的是，截至 2026 年 3 月 31 日，销售类关联交易已发生 3582.66 万元，已超过全年预计额度 3100 万元，其中对上海文颢的营销服务销售额达 3532.02 万元，远超 100 万元的年度预计上限。
关联方及关联关系：控股股东与参股公司构成主要交易对手
公告披露的主要关联方包括：
四川省旅游投资集团有限责任公司：公司控股股东，公司董事长任啸担任其副总经理，董事申光丽、姚兴平任其总部部门负责人。2025 年末总资产 271.24 亿元，净资产 39.04 亿元，营业收入 137.31 亿元，净利润 -7.74 亿元（未经审计）。
上海思美文颢营销策划有限责任公司：公司持有其 19% 股份，2025 年末总资产 4818.28 万元，净资产 1356.13 万元，营业收入 6845.36 万元，净利润 167.36 万元（未经审计）。
浙江布噜文化传媒有限公司：公司持有其 49% 股份，公司副总经理俞建华任其董事，2025 年末总资产 1389.87 万元，净资产 1378.31 万元，营业收入 272.81 万元，净利润 -107.93 万元（未经审计）。
上述关联方均被认定为公司的关联法人，交易内容涵盖媒介采购、办公场所租赁及营销服务等日常经营业务。
2025 年关联交易实际履行情况：预计金额与实际发生额差异显著
2025 年初，思美传媒预计全年关联交易总额不超过 1.6 亿元，其中采购类 1.55 亿元，销售类 500 万元。但实际全年仅发生 2603.08 万元，完成度仅 16.27%。
2025 年度关联交易实际发生情况
| 关联交易类别 | 关联人 | 关联交易内容 | 实际发生金额（元） | 预计金额（元） | 实际发生额占同类业务比例 | 实际发生额与预计金额差异 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 采购商品 / 接受劳务 | 广州思美腾亚传媒科技有限公司 | 媒介采购 | 8,765,696.88 | 50,000,000 | 0.1176% | -82.47% |
| 浙江布噜文化传媒有限公司 | 媒介采购 | 258,971.16 | 5,000,000 | 0.0035% | -94.82% | |
| 上海思美文颢营销策划有限责任公司 | 媒介采购 | 12,729,258.49 | 100,000,000 | 0.1708% | -87.27% | |
| 小计 | - | 21,753,926.53 | 155,000,000 | 0.2919% | - | |
| 销售商品 / 提供劳务 | 广州思美腾亚传媒科技有限公司 | 营销服务 | 2,356,981.13 | - | 0.0307% | 100% |
| 四川省旅游投资集团有限责任公司及其下属公司 | 营销服务 | 1,484,025.60 | 5,000,000 | 0.0193% | -70.32% | |
| 上海思美文颢营销策划有限责任公司 | 营销服务 | 435,849.06 | - | 0.0057% | 100.00% | |
| 小计 | - | 4,276,855.79 | 5,000,000.00 | 0.0557% | - |
从具体项目看，采购类关联交易中，对上海文颢的媒介采购实际发生 1272.93 万元，仅为预计 1 亿元的 12.73%；对广州思美腾亚的媒介采购实际发生 876.57 万元，为预计 5000 万元的 17.53%。销售类关联交易中，对四川旅投集团及其下属公司的营销服务实际发生 148.40 万元，为预计 500 万元的 29.68%。
公司董事会解释称，差异主要系 " 市场变化、合作双方实际业务需求及项目执行进度等因素 " 导致，属于正常经营调整。独立董事亦认为该差异 " 具有合理性，不存在损害公司利益的情况 "。
关联交易定价与结算：均采用市场公允定价原则
公告明确，所有关联交易均遵循 " 公开、公平、公正、有偿、自愿 " 的商业原则，交易价格 " 参照市场价格公允定价 "，并签订相关合同明确价格条款。结算方式未在公告中具体披露，但根据行业惯例，预计采用银行转账等常规商业结算手段。
思美传媒 2026 年关联交易呈现出 " 总额大幅增长、销售端激增、部分项目超预期 " 的显著特征，需从以下角度客观审视：
交易规模与结构变化的合理性：2026 年关联交易预计总额较上年实际发生额增长 330%，主要驱动力来自对四川旅投集团 3000 万元的营销服务销售（上年实际 148.40 万元）及对上海文颢 8000 万元的媒介采购（上年实际 1272.93 万元）。作为控股股东，四川旅投集团对上市公司的业务支持具有合理性，但需关注该 3000 万元营销服务的具体内容、项目背景及可持续性。
部分交易提前超额完成的风险：截至 2026 年 3 月 31 日，对上海文颢的营销服务已发生 3532.02 万元，远超 100 万元的年度预计。公司需尽快就该事项补充披露具体原因，如是否为年初预计不足、是否涉及重大项目调整等，并评估是否需要重新履行审议程序，以保障信息披露的准确性和合规性。
关联交易对公司独立性的影响：2025 年关联采购金额占同类业务比例仅 0.29%，关联销售占比 0.06%，对公司经营独立性影响较小。2026 年若按预计金额执行，关联交易规模有所扩大，但仍处于较低水平，短期内不会构成对关联方的重大依赖。
定价公允性的持续关注：尽管公司强调 " 市场公允定价 "，但对于向控股股东销售服务及向参股公司采购媒介等交易，需进一步关注价格与独立第三方的对比情况。建议公司在定期报告中补充披露关联交易价格与市场平均价格的差异幅度，以增强透明度。
总体而言，思美传媒 2026 年关联交易预计是公司整合关联方资源、拓展业务渠道的正常举措，但部分项目的超预期履行及历史预计偏差较大等问题需引起投资者重视。后续需持续关注交易的实际执行情况、定价公允性及信息披露的及时性。
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