华润啤酒的酒类业务：
华润啤酒的全称为华润雪花啤酒（中国）有限公司，属于央企华润集团旗下的港股上市公司，目前已经成为全国五大啤酒巨头之一。2018 年 11 月，华润啤酒以 23.55 亿港元的价格收购了喜力集团在中国的三间工厂、四个品牌以及销售公司 。
不过华润和喜力只是一种深度的战略合作，并非单方面的收购。因为喜力集团入股了华润啤酒，并成为其第二大股东，持股比例约为 20.668%。同时，华润创业持有喜力集团约 0.9% 的股权 。目前，喜力啤酒的在华业务由华润雪花啤酒运营。
2020 年，华润啤酒推出了 " 中国品牌 + 国际品牌 " 的 "4+4" 高端品牌矩阵。第一个 4 代表雪花啤酒品牌组合，分别是为超级勇闯、雪花纯生、雪花马尔斯绿、雪花脸谱四大系列产品；第二个 4 位国际品牌组合，分别是喜力、红爵、苏尔、悠世白。近两年，喜力、红爵为代表地国际啤酒，销量增速明显高于国产品牌，成为华润啤酒业绩增长的新引擎。
不过近几年来，中国的啤酒市场变化很快。华润啤酒为何迎合市场，推出了一系列新的产品，比如老雪花系列，自 2021 年推出后在市场上的表现可谓是突飞猛进，已经成为雪花啤酒的核心大单品。同时为了适应精酿啤酒的市场，华润啤酒进行了产品创新，推出比利时风格白啤、黑啤，茶啤酒、果啤酒等低度风味新品，以及 " 张仲景药啤 "" 牡蛎肽啤酒 " 等健康概念产品。
在 2023 年之前，华润啤酒的营收几乎全部来自于啤酒业务。不过，在 2023 年 1 月华润啤酒拿下贵州金沙窖酒酒业 55.19% 的股权，成为其控股股东。金沙酒业主要有 " 金沙回沙酒 " 和 " 摘要 " 两大系列产品。收购金沙酒业之后，金沙酒业的经营和业绩情况被合并到华润啤酒的报表中，成为该公司旗下的白酒业务板块。
华润啤酒换帅：
2023 年 3 月 8 日，华润雪花啤酒（中国）有限公司发生工商变更，侯孝海卸任法定代表人、执行董事、经理，所有职位由总裁赵春武一肩承接。虽然卸任了法人代表，但是侯孝海仍然在之后担任华润啤酒董事会主席、金沙酒业董事长。
侯孝海是华润啤酒的老员工，自 2001 年就退出了百事可乐，加入华润雪花啤酒。2005 年，侯孝海带队创立了 " 勇闯天涯 " 的品牌。2016 年 3 月，侯孝海成功竞聘成为华润啤酒的总经理，并在之后不久出任 CEO。
侯孝海主导的华润啤酒收购喜力中国区的业务，被评为 "2019 最佳并购案 "。在收购完成后的数年时间里，成功推动了公司产品的高端化，营业额和净利润迎来双双上涨。
新世纪以来，华润啤酒的快速崛起，侯孝海确实功不可没。但是随着啤酒业务的疯狂扩张，让侯孝海不再满足于只做啤酒，而是主张跨界搞 " 白 + 啤 " 的战略。2021 — 2023 年，华润相继收购了景芝酒业、金种子和金沙酒业。
在收购金沙酒业时，侯孝海曾乐观表示，华润白酒板块实现百亿目标的时间不会太长。但事实证明，华润旗下的白酒业务，遭遇了严重的挫折，甚至拖累了啤酒板块。
2025 年 6 月 27 日，华润啤酒（控股）有限公司发布公告，宣布董事会主席侯孝海辞职，辞职原因是其有意投入更多时间于个人安排。最新消息显示，侯孝海于 2026 年 1 月加入了正大集团，并担任正大集团中国区的 COO。由于在 2023 年就已经发生了工商变更，所以之后赵春武接替侯孝海也成为顺理成章的事情。
赵春武于 2003 年加入华润雪花，也是由华润啤酒内部成长起来的，具有非常丰富的经验。赵春武的成长经历跟侯孝海很相似，他也是从百事可乐公司跳槽到华润雪花。同时他也是从公司的销售渠道晋升 并担任过多个省区的总经理。在侯孝海离开华润啤酒后，赵春武临时担任董事会主席，并在 9 月份获得正式任命。
净利润被青岛啤酒反超：
在侯孝海执掌华润啤酒的后期，华润啤酒就已经陷入了一定的停滞甚至是倒退，很大一方面是受到了白酒业务的拖累。在 2024 年、2025 年，华润啤酒的的营收、净利润连续两年出现下滑。2025 年，华润啤酒实现啤酒销量 1103 万千升，同比增长 1.4%；综合营业额为 379.85 亿元，同比下降 1.68%；股东应占溢利为 33.71 亿元，同比下降 28.87%。
2025 年，国内市场的五大啤酒巨头中，青岛啤酒、重庆啤酒改变了 2024 年以来的颓势，营收和净利润双双增长。燕京啤酒近些年突飞猛进，最近两年的营收、净利润增速均保持为正。但华润啤酒和百威亚太表现欠佳，连续两年营收、净利润均为负增长。
虽然，华润啤酒和百威亚太的营收在青岛啤酒之上，但 2025 年的净利润均位于青岛啤酒之下。2025 年，百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒的净利润分别为 4.89 亿美元（约 33.8 亿人民币）、33.71 亿元、45.88 亿元。
华润啤酒 2025 年净利润同比下滑 28.87%。值得一说的是，华润啤酒此次净利润的大幅度下滑主要是受白酒业务的拖累。自 2023 年收购以来，金沙酒业业绩持续下滑。2023-2025 年营收分别降至 20.67 亿元、21.49 亿元、14.96 亿元。
根据会计准则，华润啤酒需对商誉进行减值测试，说白了就是当年对于金沙酒业的收购价格估值过高。由于金沙酒业资产组的可收回金额低于账面价值，华润啤酒在 2025 年计提约 27.9 亿 -29.7 亿元商誉减值，将商誉账面价值减记，同时计入当期损益，导致华润啤酒净利润大幅下滑。实际上，华润啤酒的啤酒业务净利润仍然很坚挺，同比增长达到 19.6%。
为何不剥离白酒业务：
自 2018 年至今，华润集团与四家白酒企业存在不同程度地关联，分别是山西汾酒、景芝白酒、金种子和金沙酒业。当年华润集团参与山西汾酒的改制，持有山西汾酒 11.45% 的股份，成为山西汾酒的第二大股东。但是当时华润集团仅在渠道等方面为汾酒提供一些帮助，并不参与汾酒的日常管理、决策和运营。
不过在改制后，山西汾酒的表现较好，这也给了华润集团进军白酒行业的信心。2021 — 2023 年，华润方面相继收购了景芝酒业（华润酒业收购）、金种子（华润战投收购）和金沙酒业（华润啤酒收购。与入股山西汾酒不同的是，华润是直接排了多位高管进驻这些企业，并且派出的高管在董事会中占据半数以上的位置。比如，侯孝海亲自出任过景芝酒业和金沙酒业的董事长。
虽然这三家白酒企业算全国闻名的白酒，但在各个省和区域也都有一定的知名度。按照市场的表现来看，华润方面并没有能够把他们做起来，反而有进一步下滑的趋势，被寄予厚望的 " 啤 + 白 " 战略进展不顺。但实际上，华润方面并不承认白酒业务是失败的。
在侯孝海离开华润啤酒之前，他曾表示尽管业绩未达预期，但仍对白酒业务的未来有信心，认为华润啤酒通过 " 啤白双赋能 " 战略，有机会在白酒领域实现突破。新任董事会主席赵春武也在前不久回应，当前白酒行业确实遇到了前所未有的困难，行业的剧烈震荡也难以预判。仅凭 3 年时间就对战略提出质疑，甚至考虑调整，还为时过早。
要说撤离白酒行业，华润方面也有一些表现，比如曾经，五位空降到金种子的华润系高管，如今已经走了三个。连续减持山西汾酒股份，如今持有山西汾酒的股份的比例已经降至 9.17%。但华润方面并没有要卖出景芝酒业、金种子或金沙酒业股份的明显意向。
一方面是华润系不承认白酒业务的失败；另一方面，景芝、金种子和金沙业绩大都出现萎缩，且白酒市场也不景气。就算如今把所有的股权转让出去，那也只能是割肉大甩卖，远不可能收回当时投入的钱。华润集团那么大一个央企，自然是不在乎这点钱。
比如 2022 年期间正值酱酒热，金沙酒业当时号称 " 营收超过 60 亿 "，所以华润啤酒才敢用 123 亿拿下控股权。但如今，金沙酒业的营收只有 14.96 个亿，按照目前的市场情况来看，未来是什么样还不确定。如果华润啤酒甩卖金沙酒业，那么实际的收购价有没有当时的零头多，都不敢说！与其割肉大甩卖，不如坚持到行业调整结束，也许到那个时候旗下的白酒业务会有所增长。
