蓝鲸新闻 4 月 17 日讯，4 月 16 日，贵州茅台发布 2025 年年报。报告显示，公司 2025 年实现营业收入 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；归母净利润 823.20 亿元，同比下降 4.53%；扣非净利润 822.93 亿元，同比下降 4.58%。
主营业务结构持续向核心单品集中。茅台酒收入占比提升至 86.77%，其他系列酒收入占比收窄至 13.19%，二者合计占营收比重达 100%。毛利率方面，酒类主营业务整体为 91.23%，同比下降 0.78 个百分点；其中茅台酒毛利率下降 0.53 个百分点，其他系列酒毛利率大幅下滑 3.76 个百分点，产品层级间盈利分化进一步加剧。国内销售收入占比维持在 97.10%，国外市场收入占比 2.87%，较往年未见明显提升。
销售费用增至 72.53 亿元，同比增长 28.62%，增幅显著高于营收负增长幅度，销售费率由上年约 3.9% 升至约 4.3%。研发投入为 8.03 亿元，同比下降 1.13%，研发费用占营业收入比例为 0.48%，延续低强度、稳规模特征。
经营活动产生的现金流量净额为 615.22 亿元，同比下降 33.46%。该变动主要源于控股子公司贵州茅台集团财务有限公司吸收集团公司成员单位存款减少及不可随时支取的同业存款增加，并非主业经营现金流恶化所致。
非经常性损益规模极小，仅 2695.94 万元，占归母净利润比重为 0.033%，对整体利润影响有限。扣非净利润同比减少 4.58%，变动幅度略大于归母净利润的 -4.53%，印证了主业盈利质量的稳定性。
分红延续高比例、高现金特征。公司拟每股派发现金红利 27.993 元（含税），合计拟派 350.33 亿元；2025 年中期已实施分红 300.01 亿元；全年合计分红（含中期）达 650.33 亿元，分红总额占归母净利润比重约为 79%。
