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4 月 15 日下午，牧原股份召开 2025 年度业绩说明会，公司董事长秦英林及管理层与投资者展开线上交流，围绕出栏规划、成本控制、AI 布局、屠宰业务及资本开支等核心问题作出回应。从整体表态看，公司在行业进入 " 微利周期 " 的背景下，更强调效率、技术与结构优化，试图构建穿越周期的增长能力。
出栏规划保持稳定 匹配政策导向与行业节奏
出栏规模与产能调控依然是投资者关注的核心。牧原股份表示，公司已主动对接国家生猪产能调控政策，通过减少能繁母猪、控制出栏体重、限制二次育肥等方式落实调控要求。 截至 2026 年 3 月末，公司能繁母猪存栏为 312.9 万头，整体处于政策引导区间内。
在此基础上，公司对 2026 年出栏给出明确预期： 全年商品猪出栏规模预计为 7500 万至 8100 万头，与上一年度基本处于同一量级。管理层强调，未来将根据市场价格、政策变化及自身经营效率进行动态调整，而非单纯追求规模扩张。
从表态来看，公司思路已从 " 做大规模 " 转向 " 稳规模、提效率 "，将利润空间更多寄托于成本下降与管理优化，而不是周期博弈。
AI 重塑养殖效率 屠宰业务首次实现盈利突破
在行业进入比拼成本与效率阶段的背景下，技术能力成为关键变量。牧原股份透露， 公司正加快推进人工智能在养殖环节的应用，重点落在兽医诊断、育种决策等核心场景，将以往依赖经验的判断转化为标准化模型。
业务结构方面，屠宰板块出现实质性进展。 2025 年公司屠宰生猪 2866.3 万头，同比增长实现翻倍，产能利用率达到 98.8%，并首次实现年度盈利，毛利率为 2.67%。这一变化意味着，公司正从单一养殖企业，向 " 养殖 + 屠宰 " 一体化延伸。
对于 2026 年，公司预计屠宰规模将继续增长，并通过拓展商超与连锁餐饮客户、提高分割品占比等方式提升盈利能力。同时强化养殖端与屠宰端协同，提升单头生猪的整体价值。
资本转向屠宰与出海 分红提升强化投资者回报
在资本开支方面，牧原股份明确释放出结构调整信号： 养殖端大规模扩张已基本完成，未来投入将趋于收缩，而资金将更多投向屠宰业务与海外市场。
海外布局上，公司已在新加坡、越南设立主体，并将越南作为技术出海首站，计划在当地落地产能、搭建团队、验证模式。同时，公司也在评估菲律宾、泰国等东南亚市场，探索可复制的养殖技术输出路径。
财务层面，公司表示当前折旧摊销等非现金成本占比约 10%，过去两年已持续优化负债结构，与金融机构保持稳定合作，授信储备充足，整体现金流安全性较强。
在投资者回报方面，公司同步提升分红力度，将未来三年现金分红比例从不低于 20% 提升至 40%。这一调整在行业波动周期中释放出稳定预期的信号，也体现出公司试图通过分红增强估值支撑。
综合来看，面对行业 " 微利化 " 趋势，牧原股份的应对路径逐渐清晰：一端以 AI 和管理提升压缩成本，一端通过屠宰延伸和海外扩展寻找增量空间，同时以更高分红稳定市场预期。在周期不再单边向上的背景下，这种 " 效率 + 结构 " 的组合，正在成为新的竞争分水岭。
免责声明
4 月 7 日晚间，大湖股份发布 2025 年年报，在扭亏为盈的基础上，公司经营活动产生的现金流量净额大增，实现了有质量的增长。
2025 年，大湖股份实现营业收入约 9.2 亿元；归属于上市公司股东的净利润约为 506 万元，相比上年度约 7700 万元亏损实现扭亏为盈；同时，经营活动产生的现金流量净额约 2.18 亿元，同比大增 223.18%。
作为科技赋能的关键落子，大湖股份于 2026 年 1 月收购智康机器人，卡位康复机器人新蓝海，由此进一步确立 " 健康医疗 + 健康产品 " 的双主业格局。
聚焦核心板块，实现扭亏为盈
大湖股份业务紧紧围绕 " 健康医疗 + 健康产品 " 两大核心板块开展，板块一是以康复、护理为主的健康医疗产业；板块二是健康产品的生产与销售，涵盖水产品加工和销售、水面放养与销售、白酒产品生产与销售、保健品等产品的销售。2025 年，公司以医疗服务和消费产品为主的核心产业协同发展，发展势头稳中有进。
在健康医疗板块，大湖股份主要以子公司东方华康为运营、投资管理平台，通过轻资产规模化布局实体民营医疗机构，专注投入康复、护理特色专科。公司通过并购、新设的投资方式注入的已实际运营的医疗机构有 7 家，主要集中在经济发达的长三角地区。
2025 年，大湖股份医疗服务实现营业收入约 3.83 亿元，整个医疗分部实现净利润 3935.41 万元，同比扭亏为盈，医院精细化管理效益显著。其中，东方华康合并层面实现净利润 7065.31 万元，同比增长 52.08%，旗下杭州两家医院同比减亏 2398.51 万元。
据悉，东方华康自 2020 年至今均处于盈利状态（合并口径），业绩承诺期内累计实现的净利润约为 2.4 亿元，且其下属康复护理医院已经形成成熟、稳定的医院运营管理模式。不过，受区域医保支付政策相关变化影响，其业绩承诺累计完成率为 98.15%。按照业绩补偿方案，大湖股份持有东方华康的比例将由 60% 增加至 61.1103%，公司无需再另行支付股权转让款。
报告期内，大湖股份通过实施各项举措加快货款回笼，使得报告期期末应收款项余额较期初大幅下降，导致报告期计提信用减值损失同比减少；此外，报告期资产减值损失同比大幅减少。
产业结构持续优化升级
近年来，大湖股份改革动作频频。从水产养殖产业延伸至水产加工业、到收购东方华康布局康复护理医疗产业、再到陆续剥离不良亏损资产，都是大湖股份升级传统产业链、转型大健康产业的战略举措。
年报显示，大湖股份产业结构不断优化升级，逐步从传统的农业企业转型为集健康医疗、健康产品产业为双轮驱动的现代化创新企业。2025 年，大湖股份康复护理医疗产业的收入占比达到 42.35%；水产加工品的收入占比达到 31.31%；水面放养业务的收入占比为 16.75%，其中大水面养殖的淡水鱼销售占比从以前的主业降至 7.10%；白酒产品的收入占比为 8.89%。
在水产预制品销售方面，大湖股份继续深化与大型商超的合作，小龙虾系列产品、白对虾系列产品、花雕熟醉蟹、阳澄湖鲜活闸蟹等热卖产品进一步深度渗透至沃尔玛山姆、天虹、Ole 等头部商超在全国各地的区域市场，水产预制品的市场份额持续提升，其中小龙虾系列产品实现 1.92 亿元销售额，同比增长 15%。
在经营质量稳步提升、产业结构持续升级的背景下，大湖股份控股股东增持公司股份，展现了其对公司长远发展的坚定信心。
公告显示，大湖股份控股股东西藏泓杉自 2025 年 1 月 22 日至 2025 年 9 月 12 日使用专项贷款资金和自有资金合计 1.5 亿元，累计增持公司股份约 3057 万股，持股比例由 21.7421% 增加至 28.0949%。
收购智康机器人，拓展智慧康复领域
近年来，大湖股份持续加强科技赋能。
2025 年 3 月，大湖股份与子公司东方华康共同投资设立上海筷智医疗科技有限公司，其中公司持股比例为 80%，东方华康持股比例为 20%。
年报显示，2026 年 1 月，大湖股份与子公司东方华康通过收购及增资 " 两步走 "，分别最终直接持有智康机器人 42%、10% 股权。
据了解，智康机器人产品覆盖医用、家用两大板块，首期推出五大产品，具备全周期、多场景、多模态训练能力，可覆盖床旁、训练大厅到居家康复等全场景。目前，智康机器人已取得二类医疗器械注册证，并获得授权专利 6 项，涉及硬件、软件、机器人算法、康复方法等。
