4 月 14 日晚间，山东药玻（600529.SH）披露详细权益变动报告书，山东药玻将通过向特定对象发行股份的方式变更公司控制权。
本次定增完成后，山东药玻控股股东将变更为国药国际，其持股比例为 18.03%；山东耀新将持有公司 4.99% 的股份，两者合计持股比例达 23.08%，共同实现对上市公司的控制。
针对本次控制权变更后的经营安排，国药国际与山东耀新承诺：未来 12 个月内，不改变上市公司现有主营业务，亦无对上市公司及其子公司的资产、业务进行出售、合并、合资合作，或推动上市公司进行资产购买、置换等重组计划；不过，将依据相关法律法规及上市公司章程，向公司推荐合格的董事及高级管理人员候选人，参与公司治理。
公开信息显示，山东药玻于 2002 年登陆资本市场，核心业务为向医药、食品、日用品等行业提供各类规格的包装产品。本次交易前，公司第一大股东为山东鲁中投资有限责任公司，实际控制人为沂源县财政局，属于地方国资控股企业。
值得关注的是，山东药玻 2025 年盈利出现显著下滑，这也是公司近十年以来首次出现盈利下滑。财务数据显示，公司当年实现营业收入 44.74 亿元，同比下滑 8.78%；实现净利润 6.90 亿元，同比降幅达 26.87%，盈利压力凸显。
本次定增定价 16.25 元 / 股，虽符合监管要求——不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 80%，但相较于近期股价仍存在明显折价。数据显示，今年以来截至 4 月 14 日收盘，山东药玻股价累计下跌 7.68%，期间收盘价最高达 21.39 元 / 股，最低为 18.26 元 / 股，均高于本次定增价格。在 2025 年业绩下滑的背景下，此类低价增发将进一步摊薄公司每股收益及净资产收益率，中小股东权益面临稀释风险。
此外，公司当前财务状况并未呈现迫切融资需求，也让本次定增的合理性备受关注。截至 2025 年末，山东药玻期末现金余额达 9.43 亿元，资产负债率为 17.42%，较上年同期的 21.03% 显著改善，财务结构趋于稳健。在此情况下，公司选择以定增方式引入新控股股东，其背后逻辑易受到监管及市场的质疑。
需要注意的是，本次控制权变更仍存在重大不确定性。根据最新披露，本次交易需依次通过山东药玻股东大会审议、淄博市国资委及国务院国资委批准、上交所审核，以及证监会注册等多个环节，任一环节出现阻滞，均可能导致交易终止或搁置。
