懂财帝出品 · 作者｜嘉逸
2025 年美团巨亏，全年净亏损 234 亿元。今年，其将继续承压。
阿里 " 血拼 " 即时零售，尽管已宣布 "2026 年减亏一半 "，但前提是市场份额稳定。
抖音猛攻到店——这是美团的 " 现金牛 " 业务。2025 年，抖音生服 GMV 约 8600 亿元，增长近 60%。2026 年计划实现 50% 的增长，GMV 将超过 1.3 万亿元。 [ 1 ]
美团不得不 " 多线作战 "，一边守擂，一边讲述 AI 新故事。
业绩说明会上，王兴吹响 " 号角 "：在 AI 革命中，唯一合理的策略是进攻，而不是防守。
同时，他明确了美团 AI 的定位和目标：不急于成为 "Token 工厂 "，核心优势在于物理世界履约，要打造 "AI 超级入口 "。
但，资本市场并未给予对应的反馈。
截至 4 月 12 日，美团股价年内下跌了 14.43%。2024 年 11 月至今，按前复权计算，其股价已 " 腰斩 "，跌幅超 52%，大幅跑输恒生科技指数。
中国 AI 爆发，科技公司争相 " 卷模型 "、" 卷应用 "。
豆包 MAU 超过 3 亿，已登顶 Chatbot 赛道，阿里 AI 基模实力全球领先，智谱、Minimax 站上 " 龙虾 " 风口，股价暴涨。
而美团，曾经的 " 本地生活霸主 " 却掉队了，AI 领域几乎没有 " 声音 "。
从外部看，外卖大战牵制了其精力和资源，迟滞了 AI 业务的发展进程。
据虎嗅报道，王兴曾畅想，基于 AI、机器人、无人机构成一个全新的生活与消费世界。2025 年，美团原本计划推动整体核心业务 "AI 提效 "、"AI 重构 "。 [ 2 ]
但，京东和阿里 " 半路杀出 "，攻势猛烈。美团紧急回防，内卷、打价格战，导致 2025 年本地核心商业板块的经营亏损超过 69 亿元。
与之形成鲜明对比，该分部 2024 年经营利润高达 524 亿元。
也就是说，如果不 " 打仗 "，数百亿资金砸向 AI，美团或许能在 AI 大模型、无人配送等领域，做更多的事情。
从内部看，高压的考核方式，或是阻碍美团 AI 进步的一个重要原因。
据悉，其内部一直实施 " 结果导向 "" 末位淘汰制 " 等绩效模式。
高压之下，部分员工 " 剑走偏锋 "。虎嗅援引一位核心人士的话，称，AI Coding 在美团成为主流之际，曾有业务单元小组为了尽快拿到结果，不惜把开源社区上的产品 " 改头换脸 " 拿来使用。 [ 3 ]
如今，外卖大战彻底打醒了美团，王兴也从梦想回归现实。
近期，王兴主动 " 去登味 "，倡议内部直呼名字，不要再叫 " 兴哥 "，并开通了多个互动渠道，鼓励一线员工反映问题。
同时，美团围绕 " 提效 "、" 聚焦 "，开启全面变革。
AI 是降本增效的 " 核心引擎 "，其已全面禁用 Qwen 大模型，主推自研的 LongCat 模型，意欲将 "AI 生命线 " 握在自己手中。
其内部还开设了 AI Coding 课程，鼓励使用 AI 工具，提效突出的员工和团队可获得奖励。截至今年一季度末，新代码中 AI 生成率接近 60%。
此外，美团还正基于 AI 优化业务流程，打造适配 AI 生态的组织文化。
" 聚焦 " 方面，美团务实，AI 聚焦核心业务，重构本地生活服务。
王兴认为，AI 超级入口的竞争，根本上取决于精准理解用户需求，并且高效执行任务。
在他看来，美团已建立起 " 护城河 " 优势，拥有极其丰富的物理世界数据，包括商户 POI 数据、动态实时的商户运营数据，以及最全面、最真实的用户评价。
履约端，美团拥有餐饮外卖、即时配送网络，以及无人机、无人车等。
王兴希望：" 将美团升级为领先的 AI 驱动型 APP，成为未来本地服务需求的 AI 入口。"
2 ｜ 重投入自研，却陷入抄袭风波
在业绩会上，王兴着重强调了美团在 AI 领域的重投入，" 除云计算公司之外，我们可能是投资 AI 最多的中国公司之一。"
财报显示，美团 2025 年研发开支 260 亿元，同比增长 23.5%，主要是对 AI 的投入增加。
得益于此，美团 AI 取得了一些成绩。
具体在 Building LLM 方面，其自研的多模态大模型 LongCat-Next（开源），总参数量达 68.5B，激活参数仅 3B，综合性能优秀。
但，还不够。对比 Qwen3.6-Plus、Claude Opus 4.5 等全球 " 顶流 "，LongCat 仍有不小的差距。
AI at Work 方面，CatPaw 等 AI 工具正成为员工 " 标配 "，渗透率超过 90%，新代码中 AI 生成率接近 60%，降本增效显著。
AI in Products 方面，B 端火热，针对餐饮商家，美团发布了 AI 客服、AI 排班专员、" 袋鼠参谋 "、" 袋鼠管家 " 等 AI 工具。目前，已有超过 340 万商户运用美团的 AI 商家经营助手，有效降低运营成本。
但在 AI To C 端，美团没能破圈，还陷入了抄袭风波。
AI 助手 " 小团 " 内嵌在美团 APP 中，数据显示，春节期间，有过亿人次用户通过 " 小团 " 规划吃喝玩乐消费。
AI 生活服务助手 " 小美 " 是独立 APP，更像是一个 " 试验场 "，能直接调用美团、大众点评的数据，根据用户消费喜好，点外卖、推荐餐厅等。
据量子位统计，3 月，" 小美 " 增长迅猛，月下载量首次突破百万，DAU 提升明显，环比增长 31% 以上。
但对比头部 AI 应用，差距明显，蚂蚁阿福 3 月下载量超过 750 万，DAU 超过 580 万。 [ 4 ]
此外，美团旗下的光年之外还推出了 AI 浏览器 Tabbit。但尴尬的是，该产品刚上线公测，就被扒出代码抄袭。
用户 " 梦溪睡了吗 " 发帖称，Tabbit 抄袭了其个人产品 " 陪读蛙 " 的代码，并列出相关代码截图。
随后，光年之外回应：将从 Tabbit 新版中移除相关项目代码，并将此项目完整开源，供社区审阅和使用。
值得注意的是，光年之外是美团内部的 " 人才与探索特区 "，考核宽松，只招聘信仰 AI、能加班的技术天才。同时，部门福利简单粗暴，干成就加钱。
这样一支追求极致创新的 "AI 先锋 "，却出现了 " 低级失误 "，不禁让人质疑美团的 AI 实力。
AI 正进入体系化战争阶段，多模态基模、Agent 落地、商业闭环 ...... 每一个环节都不容有失。掉队的美团 AI，该如何追赶对手，它能否 " 起舞 "？
3 ｜ 在 " 战火 " 中进化？
美团，似乎正迎来 " 好消息 "。
阿里透露，在稳定市场份额的情况下，计划减亏。抖音生服业务，希望在 2026 年实现盈利。
价格战的烈度，可能会降低，但并不意味着战争结束。市场调研报告显示，2026Q1，美团外卖依然亏损，到店收入增速继续下滑。
美团没有 " 闲暇 "，要守擂，又必须全面拥抱 AI 浪潮——若 AI 变革失败，美团或将沦为 " 管道 "，失去话语权。
同时，它还要平衡资本市场的耐心：美团 AI 没有 MaaS，更多聚焦核心业务。数百亿研发投入下，如何计算 ROI？效益何时才能反映在财务报表上？
美团 " 多线作战 "，压力重重，容错率极低。
而王兴，能否带领美团在 AI 时代，再赢一次？
[ 1 ] . 抖音生活服务组织架构大调整，中小商家更重要了 -36 氪
[ 2 ] . 王兴想靠什么走出至暗时刻 - 虎嗅 APP
[ 3 ] . 美团的真正威胁在暗处 - 虎嗅 APP
[ 4 ] . AI 文娱生活 3 月榜：蚂蚁阿福断层领跑，美团 Agent 应用下载破百万 - 量子位
说明：数据源于公开披露，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
聚焦新科技、新金融、新消费，读懂产业与财富。
今日头条「财经领域最具影响力作者」
百家号影响力成长榜
雪球今日话题首页推荐
今日头条青云计划奖获等。
