具体来看，一季度港股 IPO 市场在 "A+H" 双重上市热潮的带动下迎来历史性爆发，有 40 家企业成功登陆港交所，同比增加 25 家；港交所超千亿港元的募资规模不仅超过 2025 年上半年的 1090.54 亿港元，而且一举登顶全球榜首。Wind 数据显示，居于其后的纳斯达克交易所在一季度有 37 宗 IPO（剔除特殊目的收购公司），筹资约 62.19 亿美元（约合 487.12 亿港元）。
与去年消费股引领 IPO 不同，今年一季度，TMT（科技、传媒和电信）及制造业成为港股 IPO 主力，新经济企业占比过半，前沿产业扎堆赴港。
苏商银行特约研究员付一夫认为，这种火热的原因，首先是内地企业融资需求旺盛，港股作为高度国际化的融资平台，为内地企业提供了高效便捷的上市渠道；其次，港交所近年来不断优化上市制度，持续吸引新经济企业赴港上市，有效提升了市场活力与吸引力；最后，全球流动性环境相对宽松，国际资本对港股市场的配置意愿显著增强。
与此同时，伴随中资券商加大国际业务投入、跨境投行能力升级，港股 IPO 保荐格局也在加速重构。
目前，还有一众公司等着叩开港交所的大门。Wind 数据显示，截至 4 月 9 日，在港交所排队 IPO 的公司有 387 家（不包括审核状态为 " 失效 " 及秘密递表），其中包括 A 股最新市值超千亿的立讯精密（002475.SZ）、胜宏科技（300476.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）等知名企业。这些企业涵盖半导体、传媒、生物医药、有色金属等多个行业。
新型产业赴港热
4 月 5 日，香港特区政府财政司司长陈茂波在回顾一季度港股 IPO 市场时指出，在港上市企业愈来愈多地来自新兴产业——人工智能、半导体、自动驾驶、生物科技等。目前，轮候来港上市的申请个案已超过 500 宗。
据德勤中国资本市场服务部统计，今年一季度，TMT 与制造业在港股 IPO 市场成为引领者，其中，TMT 行业的新股占比为 50%，募资总额占比为 54.2%。去年同期，则是消费股在新股数量与融资金额方面引领港股市场。此外，40 只新股中共有 15 只 "A+H" 新股上市，占总融资额超 60%。
陈茂波认为，全球在人工智能等前沿科技的竞争进入了白热化的阶段，由核心技术攻关、产业链上下游的发展，到更广泛应用场景的探索，都需要庞大的资金支持。相关企业和产业能否获得畅通、稳定、持续、高效的融资至关重要。香港上市平台正在这方面发挥关键功能，服务国家的科技发展与现代化产业体系建设，也吸引全球资金朝这些未来产业汇集。
从募资额角度看，第一季度港股前五大 IPO 分别为牧原股份（02714.HK）、东鹏饮料（09980.HK）、澜起科技（06809.HK）、壁仞科技（06082.HK）、大族数控（03200.HK），分别募资约 120.99 亿港元、110.99 亿港元、80.99 亿港元、64.20 亿港元、55.58 亿港元。2025 年第一季度，港股 IPO 募资额 " 第一股 " 是蜜雪集团（02097.HK），其实际募资总额为 39.72 亿港元。
任绍文进一步表示，大批具备强烈融资需求及出海扩张意愿的中国企业，正为 2026 年香港 IPO 市场筑起坚实的后盾。据德勤中国资本市场服务部预测，在有超过 500 家公司申请上市的支持下，2026 年全年香港将有约 160 只新股上市，融资不低于 3000 亿港元，当中大部分的上市申请人为中国龙头企业、现有 A 股发行人以及寻求出海发展的公司。
保荐格局生变
一季度港股 IPO 保荐市场呈现鲜明的 " 中资主导、外资精尖 " 的格局，头部效应与梯队分化同步凸显。
从保荐数量看，中资券商在港股 IPO 市场开始形成绝对优势。
Wind 数据显示，中金公司以 15 单保荐项目居于榜首，市场份额近两成，对应募资总额为 528.13 亿港元，占全市场近半壁江山。中信证券、华泰证券各以 7 单保荐项目紧随中金公司之后，募资总额分别为 232.1 亿港元、279.31 亿港元。
国泰君安的香港子公司与海通证券的香港子公司合计参与 7 单 IPO，总数与中信证券、华泰证券持平。
此外，招商证券也明显发力。其一季度港股 IPO 项目有 4 单，2025 年全年则只有 1 单。
从外资投行的港股 IPO 项目数量来看，瑞银、摩根士丹利分别保荐 4 单，高盛、花旗分别保荐 2 单。不过，从募资规模看，外资投行凭借大型项目实现 " 以少胜多 "。瑞银、摩根士丹利保荐项目的合计募资总额分别达到 300.57 亿港元、326.76 亿港元，均仅次于中金公司，高于其他中资券商。
值得注意的是，目前，港股大型标杆 IPO 项目多为 " 中资 + 外资 " 联合保荐，因此形成 " 数量落后、利润不弱 " 的竞争态势。比如，在港股一季度的前三大 IPO 项目中，牧原股份由高盛、摩根士丹利和中信证券联席保荐，东鹏饮料由瑞银、华泰证券、摩根士丹利联席保荐，澜起科技由瑞银、摩根士丹利和中金公司联席保荐。
2025 年以来，券商密集向国际业务投入资金，如华泰证券拟发行 100 亿港元 H 股可转债专项支持国际业务、招商证券计划向招证国际分次增资不超过 90 亿港元等。此外，中小券商加速入场，东北证券、西部证券等新设香港子公司，华安证券、山西证券等密集增资在港平台。
在这场资本盛宴中，港股 IPO 保荐格局清晰：中金、中信、华泰三家中资券商包揽保荐数量前三，国泰海通、招商证券快速崛起，瑞银、摩根士丹利等外资投行紧随其后，以 " 大项目、高募资 " 形成差异化竞争，而中小中资券商很难在白热化的竞争中分一杯羹。
这一格局，是中资券商跨境崛起的缩影，也是全球投行竞争的缩影。在港交所多次发声严控港股 IPO 质量之际，中资券商的港股 IPO 项目也正在从 " 数量主导 " 向 " 质量主导 " 转变。
东吴证券非银金融首席分析师孙婷分析称，中资券商长期深度绑定境内客户，熟悉产业逻辑与企业真实需求，可依托境内外一体化平台提供全生命周期跨境投行服务，同时可有效联动中资背景资金，在跨境融资中具备较强的发行保障能力，其投行业务在服务本土企业方面具备天然优势，因此在中企出海潮流中有望充分受益。
随着券商出海战略全面升级、资本持续注入，中资跨境投行正站在历史拐点：唯有深耕本土优势、突破外资壁垒、补齐能力短板，才能在白热化竞争中突围，真正成长为具备全球竞争力的国际投行。
