具体来看，3 月有色金属、石油等大宗商品价格上涨成为推动 PPI 同比增速由负转正的重要影响因素。其中，有色金属矿采选业价格同比上涨 36.4%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨 22.4%，涨幅比上月分别扩大 6.2 个和 0.3 个百分点；石油和天然气开采业价格由上月下降 12.9% 转为上涨 5.2%。
此外，受国际原油价格上涨，3 月份汽油价格也由降转涨，增速为同比上涨 3.8%，影响 CPI 同比上涨约 0.11 个百分点。
国家统计局城市司首席统计师董莉娟发文解读称，3 月份，受国际原油等价格大幅上涨影响，国内石油相关行业价格快速上行，其中石油和天然气开采业价格环比上涨 15.8%，石油煤炭及其他燃料加工业价格环比上涨 5.8%，化学原料和化学制品制造业价格环比上涨 3.6%，涨幅比上月分别扩大 10.7 个、5.4 个和 2.3 个百分点，是 PPI 环比涨幅扩大的主要原因。
虽然 3 月 PPI 同比增速由负转正，迎来 41 个月后的历史性节点，远东资信研究院副院长张林提及，需要注意 PPI 增速变化背后的几项变化。其一，3 月有色金属矿采选业、石油和天然气开采业等行业出厂价格回升，高度依赖国际大宗商品市场的走势，与国内终端需求的关联度相对有限；其二，传统中下游制造业价格回升仍或依然有限，上游价格回升向下游传导的链条依然不畅，工业企业的整体盈利修复进程将是渐进而非跳跃式的。PPI 环比创 48 个月最大涨幅，固然令人瞩目，但若后续外部大宗商品价格因地缘局势缓和或需求下滑而回落，环比动能仍可能衰减。
张林表示："PPI 同比能否在转正后站稳并持续走高，是验证本次价格拐点含金量的关键观察窗口。"
展望 PPI 接下来的走势，张林表示，总体来看，PPI 在二季度存在同比在 0% 附近震荡的风险，三季度若外部环境相对稳定、国内需求进一步改善，有望再度确认并稳固正值区间。全年 PPI 同比均值有望维持在 0% 至 0.5% 之间，实现 2022 年以来首次年度正增长。这一路径对债市的含义是，年内货币大幅宽松的空间有限，长端利率的上行压力可能将在下半年随 PPI 数据的逐步稳固而显现。
