2026 年 3 月 26 日，青岛银行股份有限公司（002948.SZ；03866.HK）发布了 2025 年年度报告。这份作为 2023 — 2025 年三年战略规划 " 收官之作 " 的成绩单，交出了一组令人瞩目的数字。
然而，在这份亮眼财报的背后，一系列结构性风险信号正在浮现：净息差连续三年下滑至 1.66%，核心一级资本充足率逼近监管红线，零售贷款连续两年负增长，理财业务收入骤降超两成。青岛银行正面临 " 规模扩张与质量承压并存 " 的深层挑战。
规模扩张的 " 双刃剑 "
从总量指标看，青岛银行的 2025 年堪称 " 高光时刻 "。
青岛银行全年实现营业收入 145.73 亿元，同比增长 7.97%；归属于母公司股东的净利润 51.88 亿元，同比增长 21.66%；加权平均净资产收益率（ROE）为 12.68%，较上年的 11.51% 提升 1.17 个百分点。在 A 股上市银行中，这样的利润增速位居前列。管理总资产突破万亿元，存款、贷款业务在山东省市场份额实现双提升。
但细究利润结构，这一增长高度依赖 " 以量补价 " 的粗放模式。
2025 年，青岛银行实现利息净收入 110.70 亿元，同比增长 12.11%，占营业收入比重为 75.96%。支撑利息净收入增长的核心动力，并非资产端收益率提升，而是生息资产规模的急剧扩张——生息资产平均余额达 6652.15 亿元，较上年增长 16.87%。
与此同时，生息资产整体平均收益率从 2024 年的 3.94% 降至 3.49%，降幅达 0.5 个百分点。发放贷款和垫款平均余额增长 14.42% 至 3609.86 亿元，但平均收益率从 4.61% 降至 4.14%，利息收入仅增长 2.81%。
这意味着，青岛银行正在用越来越大规模的资产 " 铺摊子 "，来对冲资产收益率不断下行的压力。
非利息收入方面的情况更不容乐观。2025 年非利息收入 35.03 亿元，同比下降 3.34%。其中，理财业务手续费收入从 9.29 亿元骤降至 7.26 亿元，降幅高达 21.87%，主要受子公司青银理财受债市波动冲击所致。2025 年前三季度，非利息收入同比降幅已达 10.72%，收入结构单一的 " 路径依赖 " 特征愈发明显。
1.66% 的净息差还有多少下行空间？
净息差是银行盈利能力的 " 温度计 "，在银行业整体息差收窄的背景下，青岛银行未能幸免。
2025 年，青岛银行净息差为 1.66%，较上年收窄 0.07 个百分点，延续了 2023 年（1.83%）、2024 年（1.73%）以来的持续下行趋势，两年间累计收窄 0.17 个百分点。
生息资产收益率全面下行是净息差收窄的直接推手。从结构看，公司贷款平均收益率从 4.75% 降至 4.33%，个人贷款平均收益率从 4.81% 降至 4.01%，金融投资平均收益率从 3.14% 降至 2.75%，存拆同业及买入返售资产平均收益率从 2.46% 降至 2.04%，各主要生息资产类别收益率无一例外出现下滑。
对比行业整体水平，国家金融监督管理总局 2025 年四季度末数据显示，商业银行净息差为 1.42%，城商行净息差整体水平与青岛银行接近。
从已披露年报的 A 股上市银行看，22 家银行 2025 年末净息差整体处在 1.20% — 1.87% 之间，青岛银行的 1.66% 虽高于行业均值，但考虑到其连续三年下滑的趋势以及生息资产收益率仍在探底，息差是否已触底企稳，仍是未知数。
从负债端看，青岛银行通过压降存款成本率取得了一定成效。计息负债平均成本率从上年的 2.18% 降至 1.81%，存款平均成本率从 2.08% 降至 1.75%，其中公司存款平均成本率降至 1.42%，个人存款平均成本率降至 2.07%。但个人存款成本率仍显著高于公司存款，叠加零售业务 " 资产萎缩、负债高成本 " 的结构性矛盾，负债成本优化空间正在收窄。
零售业务 " 失速 "
在规模快速扩张的过程中，青岛银行的业务结构正在出现明显的 " 失衡 " ——公司业务强势扩张，零售业务持续萎缩。
2025 年末，青岛银行公司贷款 2966.56 亿元，比上年末增加 544.77 亿元，增长 22.49%，占客户贷款总额的 74.72%，较上年末提高 3.64 个百分点。从对公贷款结构看，批发和零售业、制造业、租赁和商赁服务业、建筑业合计占比 52.46%，传统产业与基建占比较高，展现出典型的对公驱动型业务格局。
与此形成鲜明对比的是，零售业务陷入持续萎缩的困局。2025 年末，个人贷款 740.01 亿元，较上年末减少 43.35 亿元，下降 5.53%，这已是该行零售贷款连续第二年出现负增长。零售贷款占贷款总额的比重从 22.99% 降至 18.64%，下降了 4.35 个百分点。太平洋证券研报指出，个人贷款下降主要系主动调整互联网消费贷经营策略，并受房地产市场影响。
分项来看，个人消费贷款余额 162.34 亿元，较上年末骤降 38.87 亿元，降幅高达 19.32%；个人住房按揭贷款余额 454.90 亿元，较上年末下降 17.06 亿元，降幅 3.61%。太平洋证券数据显示，零售贷款不良率较年初上升 56 个基点至 2.58%，主要来自信用卡和个人按揭，显示零售信贷资产质量压力正在积聚。
理财业务同样遭遇重创。2025 年理财业务手续费收入 7.26 亿元，同比减少 2.03 亿元，降幅 21.87%。子公司青银理财受债市波动冲击，成为拖累非利息收入的重要因素。
对于 2026 — 2028 年新一轮战略规划，青岛银行将公司业务定位为 " 压舱石 "，零售定位为 " 可持续发展的基石 "。但从当前的业务结构演变趋势看，公司业务的占比仍在持续扩大，零售业务能否真正成为 " 基石 "，仍面临不小的挑战。
资本承压
更值得关注的是资本消耗问题。资产规模的快速扩张，正在持续消耗青岛银行的资本缓冲垫。
截至 2025 年末，青岛银行资本充足率 13.37%、一级资本充足率 10.48%、核心一级资本充足率 8.67%，三项指标分别较上年末下降 0.43 个、0.19 个和 0.44 个百分点。核心一级资本充足率已降至 8.67%，距离监管红线 7.5%（非系统重要性银行）已不足 1.2 个百分点。在 2024 年，该行的资本充足率和一级资本充足率刚刚结束了三年连降，增速回正，但 2025 年指标再次全线掉头向下。
为缓解资本压力，青岛银行在 2025 年密集推出了多项资本补充举措：发行不超过 48 亿元 A 股可转债，申请发行不超过 280 亿元金融债券，发行 20 亿元永续债用于补充其他一级资本。股权结构层面，国信产融控股通过港股通累计增持该行 H 股 2.43 亿股，耗资 9.57 亿元，增持完成后成为青岛银行第一大股东。
但一个值得关注的细节是，青岛银行的分红比例正在触及监管底线。2025 年该行拟每 10 股派现 1.8 元（含税），总分红额 10.48 亿元，分红比例 20.19%。按照上市公司现金分红相关监管要求，现金分红占利润比例不低于 20%，青岛银行的分红比例仅略高于监管 " 及格线 "，反映出其利润留存用于补充资本的压力正在加大。年报对此的解释是 " 利润留存进一步增加 "。
值得一提的是，青岛银行不良贷款率降至 0.97%、拨备覆盖率升至 292.30% ——从表面数据看，青岛银行的资产质量似乎已迈入 " 新阶段 "，这也是财报中最具亮点的部分。但细究数据背后的故事，一个更为复杂的资产质量图景正在浮现。
然而，不良率的下降主要依靠大幅核销而非实质改善。 2025 年贷款核销 14.82 亿元，比 2024 年多核销 2.53 亿元，同比激增 20.6%。
更危险的信号来自贷款迁徙率。其关注类贷款迁徙率从 47.51% 攀升至 50.58%，连续三年上升、次级类贷款迁徙率从 62.37% 升至 74.28%、可疑类贷款迁徙率从 54.58% 升至 73.39%。
迁徙率的全面攀升表明，潜在不良贷款正在加速恶化，已处于不良阶段的贷款正以更快的速度向更严重风险等级迁徙。尽管账面不良率下降，但资产质量的真实压力可能正在积聚。
此外，零售贷款不良率同比上升 56 个基点至 2.58%，青岛市地区不良贷款率从 1.48% 上升至 1.53%，区域风险不容忽视。
在财务指标之外，青岛银行的合规与内控表现同样值得关注。2026 年 2 月 12 日，青岛银行收到中国人民银行青岛市分行开出的行政处罚决定书（青银罚决字 ( 2026 ) 1 号），因存在六项违法违规行为，被处以警告并罚款 116.1 万元。违规行为涵盖违反金融统计相关规定、违反账户管理规定、违反反假货币业务管理规定、违反信用信息采集提供查询及相关管理规定、未按照规定报告可疑交易以及未按照规定开展客户尽职调查。
青岛银行 2025 年财报呈现典型的 " 冰火两重天 "：一边是资产规模突破 8000 亿、净利润增长超两成的 " 高光时刻 "，一边是净息差持续收窄、资本充足率逼近红线、零售业务萎缩、资产质量隐患的 " 增长焦虑 "。
在三年战略规划收官之际，青岛银行董事长景在伦表示，要打造 " 质效领先、特色鲜明、机制灵活 " 的价值领先银行。然而，如何在高增长与高质量之间找到平衡，如何摆脱对规模扩张的路径依赖，如何扭转零售业务的颓势，将是新任三年战略规划（2026-2028）必须回答的核心命题。
对于投资者而言，20.19% 的分红比例（触及公司章程规定的 20% 下限）或许暗示了管理层对资本补充的迫切需求。在核心一级资本充足率仅 8.67%、风险加权资产快速扩张的背景下，青岛银行的 " 规模神话 " 能否持续，值得市场持续关注。
