$ 金圆股份 ( SZ000546 ) $ 一、2026 年碳酸锂价格趋势（核心结论）
全年：紧平衡→阶段性短缺，阶梯上行、高位震荡
- 中枢：16-18 万元 / 吨（机构一致）
- 区间：12-23 万元 / 吨
- 节奏：上半年强涨、Q4 再冲、下半年震荡回落
二、分阶段走势（2026）
Q1（已验证）
- 现状：14.3 万→ 17.1 万，连续大涨
- 驱动：津巴布韦禁运、国内枧下窝复产推迟、储能爆发、库存低位
- 高点：17-18 万，短期见顶回落
Q2-Q3（震荡消化）
- 价格：15-18 万区间震荡
- 逻辑：新增产能逐步释放、需求季节性走弱、去库放缓
- 关键：锂价≥ 15 万刺激高成本产能复产，压制上行空间
Q4（再冲高点）
- 价格：18-20 万 +，或破 20 万
- 驱动：电池厂旺季补库、储能年底抢装、海外需求集中释放
- 缺口：全年 6-10 万吨，Q4 缺口最大
三、2027-2028 年（中期）
- 2027 年：缺口扩大至 16 万吨，中枢 20 万元 / 吨
- 2028 年：新产能集中释放，缺口收窄，中枢回落至 18 万元 / 吨
- 长期（5-10 年）：储能 + 电动车双轮驱动，需求高增，价格难回 10 万以下
四、核心驱动（供需 + 政策）
1）供给端（增速放缓、扰动不断）
- 全球供给增速：15%（2025 年 23%）
- 硬约束：
- 津巴布韦出口禁令（占中国进口 19%）
- 智利国有化、南美 " 锂佩克 " 控产
- 国内枧下窝复产推迟（预计 6-7 月）
- 低价导致资本开支大降（2025 年 -50%）
2）需求端（爆发式增长）
- 全球锂电需求：+26%-30%（2026）
- 储能：+57.8%（820GWh），核心增量
- 电动车：电卡、海外市场超预期
3）库存（历史低位，强支撑）
- 国内库存：
五、关键风险（下行风险）
- 锂价 **>20 万 ** 压制下游需求，储能经济性下降
- 国内 / 海外产能超预期释放
- 电动车 / 储能需求不及预期
六、一句话总结
2026 年锂价已进入上行周期，上半年看 18 万、年底看 20 万；2027 年再上台阶，2028 年见顶回落。
