安徽江淮汽车集团股份有限公司（下称 " 江淮汽车 "）近日披露 2025 年年度报告。其全年实现营业收入 464.76 亿元，同比增长 10.35%；归属于母公司所有者的净利润为 -17.03 亿元，同期为 -17.8 亿元，亏损有所收窄；扣非净利润为 -25.0 亿元，同期为 -27.4 亿元。
其中，第四季度江淮汽车营业收入为 156.0 亿元，同比增长 57.4%；实现归母净利润 -2.68 亿元，同期为 -24.1 亿元；扣非净利润由同期的亏损 25.1 亿元变为亏损 7.37 亿元。尽管江淮汽车在 2025 年实现营业收入增长，但仍然无法摆脱亏损。
从收入结构看，商用车依然是公司收入的核心。2025 年江淮汽车主营业务收入 435.60 亿元，其中商用车贡献 204.69 亿元，同比增长约 44.24%；乘用车收入 179.96 亿元，占比 41.32%。
销量下滑是江淮汽车业绩不佳的根本原因。2025 年，江淮汽车整车及底盘总销量为 38.41 万辆，同比下降 4.72%，这是继 2024 年销量同比下滑 7.42% 后的连续第二年下滑。
销量结构拆解来看，江淮汽车乘用车、商用车两大核心板块均承受市场压力，销量出现不同程度下滑。相较商用车，乘用车板块的下跌幅度更为突出，2025 年乘用车累计销量仅为 14.9 万辆，同比下滑 10.63%，其中 SUV 车型下跌 12.47%，轿车销量同比降幅更是达到 13.69%。
受制于燃油车向新能源转型节奏偏慢、产品矩阵市场竞争力不足，江淮新能源乘用车 2025 年全年累计销量仅 2.89 万辆，同比下滑 7.23%，在总销量中的占比仅 7.52%。
公司营收增长主要依赖产品结构升级带来的平均售价提升。与华为联合打造的超豪华品牌 " 尊界 "，首款车型 S800 起售价为 70.8 万元，自 2025 年 5 月上市至年末，累计交付超过 1 万辆。
杰兰路数据显示，虽尊界 S800 上市后前四个月月均销量不过千，但自 2025 年 9 月至次年 1 月期间，月销量均保持在 2000 辆以上。受益于高端车型销量放量，公司综合毛利率升至 12.28%，同比增加 1.46 个百分点，其中乘用车业务毛利率达到 13.7%。
江淮汽车亏损的核心原因之一，是对联营企业大众汽车（安徽）有限公司的投资损失。
年报显示，2025 年江淮汽车权益法核算的长期股权投资收益为 -8.36 亿元，其中绝大部分来自大众安徽。公司持有大众安徽 25% 股权，按此比例推算，大众安徽 2025 年合计亏损约 43.2 亿元，导致江淮汽车确认的投资收益约为 -10.8 亿元。2024 年，大众安徽带来的投资收益为 -13.5 亿元。
作为大众汽车继上汽大众、一汽 - 大众之后的在华第三家合资公司，大众安徽自 2020 年被大众控股 75% 后，被市场寄予 " 金标大众 " 厚望，2024 年 7 月推出的首款车型 ID. 与众市场表现平淡，杰兰路数据显示，2025 年该车型累计销量不足万辆。
除投资收益拖累外，江淮汽车自身的费用支出也有所增加。2025 年，公司销售费用为 28.97 亿元，同比增长 97.5%，其中广宣及销售服务费从 2.11 亿元飙升至 15.72 亿元，主要用于 " 尊界 " 品牌的推广。研发费用为 18.09 亿元，同比增长 2.6%；管理费用为 21.81 亿元，同比增长 21.9%。三项费用合计占营收比重约为 14.5%，高于 12.28% 的综合毛利率。
见习记者 满新
文字编辑 孙婉秋
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