转向 "AI+ 车 " 后，由印奇带队、赵明刚刚加盟的千里科技，最新战果是——
全年营收增长 42%，归母净利润翻倍。
特别是在新开拓的智能驾驶业务方面，相关毛利率高达 30.81%，全年已有 3.5 亿元的营收。
公司总资产增长 36% 到近 300 亿元，直观上看业绩积极向好，但——千里科技，今年不分红了。
千里科技，赚 " 翻 " 了？
印奇入主千里科技首个完整年后，这家公司披露了一份信息量满满的财报。
整体上看，千里科技 2025 年的业绩向好，特别是在收入和现金流层面。
2025 年，千里科技营业收入为99.99 亿元，同比增长 42.13%。
这部分增长，主要是由汽车业务、摩托车业务增长带动：
公司全年的汽车业务收入为 64.4 亿元，同比增长 52.71%，是营收增长的核心引擎。
摩托车和通机业务收入为 24.8 亿元，同比增长约 16%。
而公司的新业务板块——智能驾驶业务，2025 年实现了初步营收，相关收入为 3.5 亿元。
在利润层面，千里科技 2025 年的归母净利润为0.84 亿元，同比增长110.93%，较 2024 年的 0.4 亿元实现翻倍增长。
但扣除非经常性损益后的净利润为-2.55 亿元，亏损同比扩大。
亏损扩大的原因，是公司新增了科技业务（包括智能驾驶、智能座舱和 Robotaxi 相关业务），研发人员规模扩大，研发投入增加，对资产计提减值损失增加，以及递延所得税费用增加。
也就是说，在主营业务上，千里科技的盈利仍然面临压力。
至于其中的非经常性损益，据财报解释，主要来自3.98 亿元的政府补助，以及非流动资产处置、债务重组等等一次性的收益。
并且由于母公司还有累计 9.48 亿元的未弥补亏损，按照《公司法》及《公司章程》，公司目前不具备现金分红的前提条件，所以 2025 年度不进行利润分配。
不过在现金和资产层面，千里科技的表现依然积极。
截至 2025 年末，公司的总资产达到 295.70 亿元，增长 36.18%。
这主要是因为新增科技业务，以及合并子公司（千里智驾）带来了资产增加。
经营活动产生的现金流量净额表现更加强劲，达到 21.35 亿元，同比激增 306.46% ——这是财报中最积极的信号之一。
其主要原因，包括销售收入增长回款增加、收到政府补助，以及采用票据支付货款减少了现金支出，也就是说，公司主营业务的现金回收情况良好。
最后，截至年末，公司现金及现金等价物余额为 25.18 亿元，账上资金充裕。
只是新的问题是，千里科技的钱花到哪了？
转型 "AI+ 车 "，千里科技钱花哪了？
进一步拆分数据，千里科技在 2025 年的开支，多数都贡献给了研发。
千里科技全年的研发费用为 8.22 亿元，同比飙升102.13%，研发投入占营业收入比例达到 9.85%。
而公司全年的销售费用和管理费用，分别为 2.96 亿元和 3.52 亿元，较 2024 年同期分别下降了 12.26 和上涨了 21.84%。
这些猛增的研发费用，主要流向了公司新的科技业务。
截至 2025 年末，公司研发人员数量为 2456 人，同比暴涨 210%，占公司总人数的 35.34%。
千里科技在财报中明确，自动驾驶、智能座舱等研发投入高，且未来仍需持续加大投入，这对公司整体盈利水平构成压力，因此科技业务短期内无法盈利。
不过，即便短期内无法盈利，千里为科技业务砸入的研发费用，实际已经初步显现成效。
目前，千里科技的基本盘分为两大块：
一块是终端业务板块，涵盖汽车、摩托车及相关产品的全链条业务，这也是公司目前的营收和利润支柱。
2025 年，千里科技的汽车总销量为10.63 万辆，同比增长近 80%；其中新能源汽车销量为 3.36 万辆，增长 37%。
公司全年汽车出口销量为 2.95 万辆，大幅增长 109%，成功开拓了欧洲、亚太等新市场。
而千里科技全年的摩托车总销量为 44.73 万辆，其中出口销量占比高达 92%，在墨西哥、巴拿马等新兴市场的增长尤为明显。
再来看千里的另一块业务——科技业务板块，目前仍处于烧钱阶段。
这类业务聚焦智能网联汽车解决方案，包括智能驾驶解决方案、智能座舱系统，以及Robotaxi等相关业务。
智能驾驶方面，千里科技以 RLM（强化学习 - 多模态）模型为技术底座，构建了覆盖 L2~L4 的智驾解决方案。
L2+ 级辅助驾驶方案千里智驾 1.0，自去年 6 月发布后已实现规模化落地。
而千里携手吉利联合发布的千里浩瀚，也在下半年开始成功落地量产车型。
智能座舱方面，公司正在打造千里座舱全新技术架构，已完成 ASC100 智能座舱平台的研发，希望以此构造出行的 " 第三生活空间 "。
而在 Robotaxi 方面，千里科技正在度整合高阶自动驾驶、智能座舱及智慧运营平台，形成集智能调度、AI 座舱、车 - 驾 - 舱 - 云 - 图协同、远程协助于一体的全链条解决方案。
最新的进展是，千里已经在成都等重点城市开启路测、筹备准入申报等。
所以从整体的基本盘来看，千里科技（前身力帆股份）正以转型前的老本行——终端为赚钱底盘，在 "AI+ 车 " 这一新主线上驾驶转型。
而大笔研发带来的收效，在毛利上体现的最为明显。
2025 年，公司的综合毛利率为 10%，其乘用车业务的毛利率仅为 6.06%，这还是在同比增加了 1.7 个百分点的基础上。
而摩托罗业务毛利率为 12.2%，同比基本持平，维持稳定。
最亮眼的在于智能驾驶业务，全年毛利率已达30.81%，显著高于传统制造板块，这实际就体现了相关技术的附加值。
而这种增长，随着业务规模扩大，预计将会进一步扩大优势。
何出此言呢？
结合往期财报来看，2025 年报是千里科技首次公布智能驾驶收入。而 2025 年中期报中，新业务并没有在收入中得到体现。
所以可以推测，公司智驾业务带来的收入，主要集中在 2025 年下半年。
△千里科技 2025 年中期报
对照市场动态，这一推测同样成立。
去年四季度，搭载千里浩瀚的极氪 9X等车型开始进入规模化交付，真正为千里的智驾业务带来收入。
整个 2025 年，吉利的销量 302.46 万辆，实现 39% 的明显增速，这其实已为千里的智驾业务实现爆发打好了基础。
而今年，随着极氪 8X、银河 V900等吉利旗下多款车型陆续上车千里的智驾方案，规模化效应为千里带来的涨势，大概率也会更快、更猛。
与此同时，千里科技在资本市场的身份，可能要先变一变了。
One More Thing
据雷峰网消息，继去年 10 月首次港股递表后，千里科技计划在今年二季度再度冲刺港股 IPO，募资 10 亿美元，以达成 "A+H" 两地上市布局。
从 2020 年脱胎换骨再出发，到等来印奇入主、如今成功转型为一家智能出行科技公司，6 年间，千里科技市值增长已经超过了 400%。
现在，印奇又一次站到了港交所门口。
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