长江商报消息 ●长江商报记者 汪静
押注创新药，恒瑞医药（600276.SH，01276.HK）业绩创新高。
3 月 25 日晚间，恒瑞医药披露年报，2025 年公司实现营业收入 316.29 亿元，同比增长 13.02%；归母净利润 77.11 亿元，同比增长 21.69%。
恒瑞医药表示，2025 年，公司业绩增长，主要由于创新成果转化高效赋能，创新药销售引领业绩增长。同时创新药出海成效显著，对外许可成业绩增长新引擎。
长江商报记者注意到，凭借仿制药发家的恒瑞医药，在近年坚定转型创新药。而在这两年国内创新药 BD 交易出海大爆发的环境下，恒瑞医药作为医药龙头，同样也获得丰富的收益。自 2023 年起，恒瑞医药已完成 12 笔海外业务拓展交易，包括对外许可、NewCo 和战略联盟等不同模式，潜在总交易价值超过 270 亿美元。
根据其年报，创新药对外许可作为公司常态化业务，2025 年收入达 33.92 亿元，已成为公司营业收入的重要组成部分。
与此同时，恒瑞医药还在 2025 年成功登陆港交所实现 "A+H" 上市，募集资金 113.74 亿港元，为近 5 年港股医药板块最大 IPO，国际化迈向新的里程碑。
3 月 25 日晚间，恒瑞医药披露年报，2025 年公司实现营业收入 316.29 亿元，同比增长 13.02%；归母净利润 77.11 亿元，同比增长 21.69%。营收及净利润均创下历史新高。
恒瑞医药表示，报告期内，面对新阶段的机遇与要求，公司坚持以患者需求为中心，加速推进具有临床价值的创新产品研发与上市进程；着力升级商业化体系建设，推动创新成果高效惠及广大患者；大力拓展海外授权合作，积极融入国际医药创新体系。
长江商报记者梳理发现，恒瑞医药以仿制药起家，2021 年以前，其主要收入来源均为仿制药。历史数据显示，2005 年至 2020 年的 16 个年度，公司营收净利持续双增。到 2020 年，公司营业收入、归母净利润分别达到 277.35 亿元、63.28 亿元。
然而，由于集采压缩利润，医药行业竞争也逐渐加剧，2021 年，恒瑞医药出现了上市以来的首次营业收入和归母净利润下滑，实现营收 259.1 亿元，归母净利润 45.3 亿元，同比分别下降 6.59%、28.41%。2022 年，营收下降幅度仍在扩大，当期分别实现营收 212.8 亿元，归母净利润 39.06 亿元，同比分别下降 17.87%、17.77%。
为此，退居幕后仅一年半的创始人孙飘扬，不得不回到台前。2021 年 7 月，孙飘扬再次履职董事长，并且坚决计划砍掉 60% 的仿制药研发项目，将节省的资源全部投向创新药。
2023 年、2024 年，恒瑞医药经营业绩重回增长轨道。公司实现营收分别为 228.2 亿元、279.8 亿元；归母净利润分别为 43.02 亿元、63.37 亿元。
到了 2025 年，恒瑞医药创新药销售收入已经达到 163.42 亿元，同比增长 26.09%，占药品收入 58.34%，成为最大亮点。
创新药销售收入中，公司抗肿瘤产品收入 132.40 亿元，同比增长 18.52%，占整体创新药销售收入的 81.02%；非肿瘤产品收入 31.02 亿元，同比增长 73.36%，占整体创新药销售收入的 18.98%。
实现大幅度盈利，恒瑞医药还计划大手笔分红，根据方案，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 2 元（含税）。按当前总股本计算，预计现金分红总额约 13.26 亿元。结合 2025 年度实施的股份回购金额 9.78 亿元，公司 2025 年度现金分红总额合计约 23.04 亿元，占当年归属于上市公司股东净利润的比例为 29.88%。
需要关注的是，2025 年，恒瑞医药成功登陆港交所实现 "A+H" 上市，募集资金 113.74 亿港元，为近 5 年港股医药板块最大 IPO，国际化迈向新的里程碑。
创新药对外许可年收入达 33.92 亿
近年来，国内创新药 BD 交易不断发展，作为行业龙头，恒瑞医药也不例外。
据悉，创新药 BD 是指医药企业通过商务拓展活动，如战略合作、许可交易、并购等方式，实现业务增长和市场拓展的战略行为。
恒瑞医药在年报中指出，近年来，公司不断加速全球化扩张，以充分发挥产品矩阵和技术平台的潜力。公司在亚洲、欧美及澳大利亚设立 15 个研发中心，报告期内多个创新药启动首项海外临床试验。
此外，公司已在海外获得包括注射剂、口服制剂和吸入性麻醉剂在内的约 20 个注册批件，产品在 50 多个国家实现商业化。公司已与 MerckKGaA、MSD、GSK 等知名跨国制药企业达成对外许可交易，另获得若干合作伙伴的股权，极大地提升了公司的全球影响力和业界认可度。
自 2023 年起，恒瑞医药已完成 12 笔海外业务拓展交易，包括对外许可、NewCo 和战略联盟等不同模式，潜在总交易价值超过 270 亿美元。
恒瑞医药表示，创新药对外许可作为公司常态化业务，2025 年收入达 33.92 亿元，已成为公司营业收入的重要组成部分。
其中，与 GSK 达成战略联盟尤为瞩目，双方共同开发包括 PDE3/4 抑制剂 HRS-9821 在内的至多 12 款创新药，恒瑞获得 5 亿美元首付款、潜在总金额约 120 亿美元的选择权行使费和里程碑付款及相应的销售提成。
能够实现这样的成绩，也是由于恒瑞医药本身在创新方面的投入。
2023 年、2024 年，其研发投入分别为 61.50 亿元、82.28 亿元。到了 2025 年，其研发投入为 87.24 亿元，占营业收入比例 27.58%，其中费用化研发投入 69.61 亿元。
2025 年，恒瑞医药创新成果收获颇丰。全年共有 7 款 1 类创新药获批上市，包括注射用瑞卡西单抗、硫酸艾玛昔替尼片、瑞格列汀二甲双胍片（I）（II）、注射用瑞康曲妥珠单抗等重磅品种；另有 1 款 2 类创新药及 6 款已获批创新药的新适应症获批上市，覆盖肿瘤、代谢、心血管、免疫等多个疾病领域。
截至 2025 年底，恒瑞医药已在中国获批上市 24 款 1 类创新药、5 款 2 类新药，另有 100 多个自主创新产品正在临床开发，400 余项临床试验在国内外开展，形成了行业领先且高度差异化的创新产品矩阵。
