泡泡玛特 12 月 1 日发布公告称，公司于 12 月 1 日 -4 日进行招股，公司拟发行约 1.36 亿股，其中公开发售 0.1632 亿股，国际配售约 1.1616 亿股，每股发售价格介于 31.50-38.50 港元，公司预计将于 12 月 11 日挂牌上市。
招股书显示，2017 年 -2019 年度，泡泡玛特国际营收分别约为人民币 1.58 亿元、5.15 亿元以及 16.83 亿元；期内净利润分别为 157 万元、9952 万元以及 4.51 亿元。今年前三季度，其总收益同比增长 49.3%，毛利率 64%，盲盒销量同比增长 70.5%。不过，公司上半年同店销售减少 23.1%，存货周转天数从 46 天变成 126 天。
近年来 " 盲盒经济 " 异军突起，针对 IP 开发与拓展成为该类企业核心资产和竞争力所在。截至 6 月 30 日，泡泡玛特共运营 93 个 IP，包括 12 个自有 IP、25 个独家 IP 以及 56 个非独家 IP。其中，基于 Molly 形象开发的潮流玩具产品吸金能力突出。2017 年至 2019 年，Molly 的营收占比分别为 25.9%、41.6%、27.1%。但在招股书中，公司也把 IP 列为重大风险因素，称快速变化的消费者兴趣可能带来对销售的一系列影响。而从今年上半年来看，Molly 形象产品销售额占整体比重已经有所下降至 16.3%。
国泰君安研报指出，多年来，中国文创 IP 开发环节上仍处在相对弱势的环节，风口过去后，能否维持高速增长无法保证。同时，盲盒行业仍存两大变量，即上游端 IP 授权业务不够充分，下游端二手交易也需受规约。有业内人士指出，目前泡泡玛特对外部设计师的依赖较大，公司经营中面临隐患。泡泡玛特在招股书风险要素中也提到，公司面临着合作方合约到期不续的风险。
咨询机构弗若斯特沙利文报告指出，中国潮流玩具零售市场仍处于早期，市场规模由 2015 年的 63 亿元增长至 2019 年的 207 亿元，预计 2024 年将达 763 亿元。由于盲盒玩具技术含量不高，越来越多的企业陆续进入，行业内的竞争也在不断加大。
记者 韦夏怡 北京报道
