中金发表研报指，紫金矿业 2025 年业绩符合预期，营业收入 3490.8 亿元，按年增 15%；归母净利 517.8 亿元，按年增 61.5%。该行预计 2026 至 2028 年矿产铜产量从 109 万吨增长至 164 万吨，CAGR 为 13.1%，增量来自西藏、塞尔维亚和非洲三大板块；预计 2026 至 2028 年公司矿产金产量从 106 吨增长至 135 吨，CAGR 约为 13.2%，增量来自加纳阿基姆金矿、哈萨克斯坦 RG Gold 和联合黄金。此外，公司两湖两矿锂矿布局有望逐步释放产能，公司规划 2028 年锂业务产量 27-32 万吨 LCE。
由于金属价格和产量预期提升，中金上调集团 2026 年净利润 21.4% 至 790.2 亿元，新引入 2027 年净利润 944.7 亿元；维持紫金 " 跑赢行业 " 评级，上调 A 股目标价 10.5% 至 42 元，上调港股目标价 10% 至 44 港元。
