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新浪财经上市公司研究院 | 财报鹰眼预警
3 月 27 日，中科环保发布 2025 年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司 2025 年全年营业收入为 18.73 亿元，同比增长 12.62%；归母净利润为 3.82 亿元，同比增长 19.04%；扣非归母净利润为 3.76 亿元，同比增长 19.1%；基本每股收益 0.26 元 / 股。
公司自 2022 年 6 月上市以来，已经现金分红 4 次，累计已实施现金分红为 5.15 亿元。公告显示，公司拟向全体股东每 10 股派发现金股利 1 元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中科环保 2025 年年报进行智能量化分析。
报告期内，公司营收为 18.73 亿元，同比增长 12.62%；净利润为 4.2 亿元，同比增长 16.17%；经营活动净现金流为 7.71 亿元，同比增长 13.05%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为 29.6%，23.04%，19.1%，变动趋势持续下降。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动 12.62%，销售费用同比变动 51.79%，销售费用与营业收入变动差异较大。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长 38.93%，营业成本同比增长 12.4%，存货增速高于营业成本增速。
存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长 38.93%，营业收入同比增长 12.62%，存货增速高于营业收入增速。
报告期内，公司毛利率为 40.2%，同比增长 0.29%；净利率为 22.43%，同比增长 3.15%；净资产收益率（加权）为 10.47%，同比增长 13.56%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为 39.83%、40.08%、40.2% 持续增长，应收账款周转率分别为 2.82 次、2.71 次、2.66 次持续下降。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为 52.33%，同比增长 9.58%；流动比率为 1.22，速动比率为 1.16；总债务为 27.42 亿元，其中短期债务为 5.03 亿元，短期债务占总债务比为 18.34%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至 1.22。
从短期资金压力看，需要重点关注：
长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务 / 长期债务比值分别为 0.12，0.14，0.22，长短债务比变动趋势增长。
从长期资金压力看，需要重点关注：
总债务 / 净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务 / 净资产比值分别为 57.28%、62.65%、67.17%，持续增长。
短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金 / 总债务比值为 0.45，广义货币资金低于总债务。
总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金 / 总债务比值分别为 0.55、0.48、0.45，持续下降。
从资金管控角度看，需要重点关注：
利息收入 / 货币资金比值小于 1.5%。报告期内，货币资金为 10.7 亿元，短期债务为 5 亿元，公司利息收入 / 货币资金平均比值为 1.441%，低于 1.5%。
预付账款变动较大。报告期内，预付账款为 1.2 亿元，较期初变动率为 163.18%。
预付账款 / 流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款 / 流动资产比值分别为 0.57%、2.31%、5.27%，持续增长。
预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长 163.18%，营业成本同比增长 12.4%，预付账款增速高于营业成本增速。
其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为 0.4 亿元，较期初变动率为 120.02%。
其他应收款 / 流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款 / 流动资产比值分别为 0.68%、0.98%、1.87%，持续上涨。
其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为 1.2 亿元，较期初变动率为 82.58%。
从资金协调性看，需要重点关注：
资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为 -4.9 亿元，营运资本为 4.2 亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为 9.1 亿元，资金使用效率值得进一步关注。
报告期内，公司应收帐款周转率为 2.66，同比下降 1.68%；存货周转率为 10.43，同比增长 18.33%；总资产周转率为 0.23，同比增长 2.67%。
从经营性资产看，需要重点关注：
应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为 2.82，2.71，2.66，应收账款周转能力趋弱。
应收账款 / 资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款 / 资产总额比值分别为 8.18%、8.58%、8.91%，持续增长。
从长期性资产看，需要重点关注：
在建工程变动较大。报告期内，在建工程为 0.8 亿元，较期初增长 58.08%。
其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为 1.3 亿元，较期初增长 2382.34%。
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用增速超过 20%。报告期内，销售费用为 0.2 亿元，同比增长 51.79%。
销售费用 / 营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用 / 营业收入比值分别为 0.61%、0.69%、0.93%，持续增长。
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