在数字营销的牌桌上，AI 正在改写过往的旧规则。
近期，深耕全球化数字营销的易点天下（301171.SZ），交出了一份颇具 " 张力 " 的年度成绩单。
一边是收入创下新高，营收突破 38 亿元大关，同比飙升 50.39%；另一边却是利润端的 " 失守 "，归母净利润同比下滑 31.80%。
乍看之下，这似乎是一则典型的 " 增收不增利 " 故事。但若将财报拆解开来，数字背后的细节更耐人寻味。
剔除汇兑损益与股份支付的影响后，易点天下的利润总额同比增长 42.81%；年报中首次将两大业务板块进行独立拆分披露，二者正在实现有效互补；同时，公司正筹备港股上市，加快切入国际资本市场。
这家拥有十余年出海营销经验的公司，正在经历一场怎样的蜕变？
重仓未来，期间费用同比高增
可以肯定的一点是，易点天下主营业务的实际盈利能力并未减弱。
从费用端来看，2025 年公司期间费用合计 3.89 亿元，同比增长 59.72%。其中，销售费用、管理费用和研发费用分别增长 48.60%、58.04% 和 74.28%，对当期利润形成明显挤压。
来源：易点天下公告
公司解释，该三大费用大增的原因均为人员成本及股份支付增加。报告期内，易点天下确认股份支付费用约 8200 万元，源于 2025 年推出的中长期股权激励计划，主要围绕 AI 时代核心技术、产品及管理人才进行激励布局。
此外，由于公司海外业务占比较高，汇兑损益受汇率变动影响较大，报告期内产生汇兑损失约 3600 万元。
该因素具有一定的阶段性与非经营性特征。为了应对跨境业务中的汇率波动风险，公司已审批不超过 25 亿元的外汇套期保值业务额度，以实施风险对冲。
若剔除汇兑损益与股份支付的影响，公司实现利润总额 2.81 亿元，同比增长 42.81%；归母净利润 2.52 亿元，同比增长 18.98%，主营业务展现出充足韧性。
某种程度上，这是以短期利润的 " 让渡 "，换取长期战略的纵深。
公司将资源投向未来几年方能兑现价值的领域，在人才、技术、资本与抗风险能力上积蓄 " 质变 " 的力量，以谋求更具确定性与持续性的发展。
在股东回报方面，易点天下 2025 年度分配预案为每 10 股派发现金红利 0.35 元（含税），同时以资本公积金每 10 股转增 3 股，这也是公司上市以来第五次实施现金分红。
值得注意的是，报告期内，易点天下启动了港股上市筹备工作，意在构建 "A+H" 双资本平台。
在 3 月 25 日的业绩交流会上，公司管理层表示，H 股上市是全球化战略的自然延伸，有助于公司进一步匹配全球化经营与国际化资本平台需求，拓宽境外融资渠道，提升公司治理水平、资本市场影响力、国际品牌公信力及资源整合与资本运作能力。
3 月 26 日，据港交所文件披露，易点天下已向港交所主板正式递交上市申请书，由中信证券担任独家保荐人，向国际资本市场迈出关键一步。
厘清边界，两大业务均已跑通
不可否认，AI 正在彻底重塑全球贸易的流量规则与营销逻辑。在这场变革中，易点天下完成了自我身份的重新锚定。
在最新年报中，易点天下首次将主营业务明确拆分为 " 整合营销服务 " 与 " 广告平台业务 " 两大板块。
通常来说，多数出海营销服务商只能深耕其一，或专注媒体代理，或聚焦技术服务，鲜有两者兼得者。易点天下此番拆解，实则是用业绩证明了，在两个赛道上，它都已跑通，并且跑出了亮点。
报告期内，公司整合营销服务贡献营收 19.54 亿元，同比增长 49.35%；广告平台业务营收 18.38 亿元，同比增长 48.92%。两者分别占比约 51% 与 48%，发展均衡，并未形成对单一业务的过度依赖。
更深层的看点，在于这两大业务之间的互补逻辑。
整合营销，本质上是通过深耕谷歌、Meta、TikTok、微软等头部媒体生态，为出海品牌提供从策略、创意到投放与归因的全链路服务。其核心壁垒在于多年积累的媒体关系深度与跨平台的整合能力。
而广告平台业务，则是以程序化广告为核心，通过聚合中小 APP 开发者流量，再以 AI 算法实现百毫秒内竞价匹配，从广告消耗中赚取技术抽成，其壁垒正是 " 供给规模 × 算法精度 " 的正向飞轮。
二者之间互为支撑，整合营销为大媒体广告主带来预算与数据，为广告平台提供了 " 飞轮 " 启动的动能；而广告平台汇聚的中长尾流量，又为整合营销拓宽了增长的外延。
行业拓展方面，其在电商与工具等非游戏垂类展现出了天然的渗透优势。2025 年公司应用及娱乐等板块增长 30.53%，电商板块营收同比增长 122.80%。
管理层对此亦有清晰定调，短期看，整合营销仍将是公司业绩的压舱石，凭借扎实的客户基础、行业洞察与完整解决方案，持续渗透电商、应用、文旅出行、新能源汽车、短剧、AI 应用等多个赛道；中长期看，广告平台业务凭借其平台属性、技术杠杆与规模效应，在流量供给、算法模型与商业化能力不断打磨的基础上，有望释放更强的收入弹性与利润贡献。
这种 " 服务 + 技术 " 的双引擎结构，构成了易点天下在出海营销服务商普遍内卷的当下，最为难得的战略纵深。
通过战略分轨，易点天下也在此过程中逐步进化，有望成为一家拥有数据资产、具备算法壁垒且收入结构稳健的 " 出海基础设施服务商 "，完成从 " 营销公司 " 向 " 科技公司 " 的价值逻辑切换。
研发翻倍，打造双向驱动增长飞轮
业务拆分之下，真正让易点天下在出海营销赛道中跑出差异化优势的，在于其对 AI 技术的全面落地。
在多数企业应用 AI 仍停留在 AI" 单点提效 " 的初级阶段时，自 GPT 时代起便开始布局 AI 的易点天下，已将 AI 深度嵌入业务流程。
2025 年，公司研发投入达 1.59 亿元，同比增长 74.28%，重点投向 "AI 应用 " 与 " 程序化广告 " 两大方向。
在 AI 应用领域，公司已从早期的技术探索与产品开发，迈入体系化能力建设与商业化验证并行的新阶段。
2025 年，公司构建了包括 AdsGo.ai、CyberGrow 在内的 AI 应用层产品矩阵，近百个 Agents 及工作流全面投入使用，深度覆盖风控审核、广告运营等全链路场景，实质性推动了 AI 从 " 执行指令 " 向 " 自主决策 " 的自动化闭环演进。
这极大地提升了人效比，使公司能够以更高效的方式服务更广泛的客户。
在程序化广告方面，公司并未止步于流程层面的优化，而是深入底层基础设施进行重构。
易点天下的核心产品 zMaticoo 完成了 SDK 与 DSP 2.0 的双端全面升级。多维度测试显示，其 SDK 端侧核心指标实现跨越式提升：eCPM 提升 3.90%，填充效率大幅提升 26.70%。
同时，平台正式通过全球权威的 IAB Tech Lab 认证，并与 DoubleVerify 达成战略合作，监测标准全面接轨国际头部梯队，取得了进入国际主流市场的 " 入场券 "。
值得留意的是，易点天下港股上市的资金用途，仍聚焦于深化 AI 技术研发：投入 AI 基础设施，提升营销智能化水平，升级广告平台，增强 zMaticoo 的技术能力与数据分析能力等。
在全球营销赛道上，率先完成 AI 转型的企业，往往也是最早构建起 " 数据飞轮 " 的玩家。
易点天下借助 AI 深度重构营销全流程，向更高人效比、更深垂直行业覆盖的模式演进，持续拓展业务边界；同时，依托底层技术迭代，程序化广告业务全力做大开发者生态，沉淀核心数据资产与算法模型，构建起 " 吸引广告主预算 " 与 " 聚合开发者流量 " 双向驱动的增长飞轮。
内在逻辑在于，其积累的数据训练出更优的模型，更优的模型吸引更多用户，进而获取更高质量的数据，反哺算法迭代。这种 " 数据—算法—流量—预算 " 的正向循环一旦形成，便具备强大的自我强化能力。
这也正是易点天下在出海营销这条长坡厚雪的赛道中，希望构筑起的难以被短期复制的结构性优势。
而这一切的落地，最终指向了 " 人 "。报告期内，易点天下研发人员同比增长 49.75%，并推行覆盖面更广的股权激励计划，深度绑定技术及业务骨干。
在 AI 技术竞争日益向顶尖人才聚焦的趋势下，这一系列人才布局，正是为了确保公司能够持续驱动 " 数据飞轮 " 高速运转，迎接下一轮技术红利的释放。
疑似使用 AI 生成，请谨慎甄别
