2025 年，银行业在 " 适度宽松 " 的货币政策与 " 稳增长 " 政策协同下，整体业绩逐步企稳。市场对高股息、低估值资产的配置需求持续升温，银行板块的防御属性和价值底色愈发凸显。
就在这样的背景下，平安银行交出了 2025 年的成绩单，当期营收 1314.42 亿元，净利润 426.33 亿元，同比均有所下降。表面看，这组数字延续了业绩承压的态势，但深入拆解便会发现，真正的看点不在 " 降了多少 "，而在 " 改善了多少 "。
这家曾经以零售黑马姿态狂奔的银行，在过去两年主动踩下刹车，清理高风险资产、优化负债结构。2025 年年报传递出的核心信号是：最难的时候或许已经过去，平安银行正在从 " 止血 " 进入 " 造血 " 的修复期。
一、三个积极信号，读懂业绩背后的 " 质变 "
息差降幅大幅收窄，是这份年报中最值得关注的信号之一。
净息差是银行的 " 生命线 "，过去两年 LPR 持续下调、让利实体经济的大背景下，行业净息差普遍承压。2024 年，平安银行净息差同比下滑了 51 个基点，而 2025 年这一降幅收窄至 9 个基点。
这种变化并非偶然——年报显示，该行计息负债平均付息率同比下降 47 个基点至 1.67%，吸收存款平均付息率下降 42 个基点至 1.65%，活期存款日均余额同比增长 5.8%。这说明，平安银行在负债端的精细化管控正在见效，低成本存款的沉淀能力在增强，为息差企稳筑牢了基础。
零售业务的 " 止血 " 成功，则是战略调整成效的直接体现。
此前，高风险业务压降导致营收下滑、利润承压，2024 年零售金融净利润一度跌至不足 3 亿元，在全行利润中的占比仅剩 0.6%。2025 年年报显示，零售金融净利润已修复至 26.8 亿元，利润贡献占比回升至 6.3%。
更关键的是，这一修复并非靠规模扩张拉动，而是来自风险出清后减值损失的大幅回落——零售金融业务信用及其他资产减值损失同比减少近 111.5 亿元，降幅超过 22%。个人贷款不良率从 1.39% 降至 1.23%，信用卡、消费贷、按揭贷款的不良率均有明显下降。可见，管理层 " 主动收缩高风险、加码中风险 " 的战略调整，正在一步步兑现。
财富管理的逆势增长，则为零售业务注入了新的增长动能。
2025 年资本市场波动、基金发行遇冷，不少银行的中收业务承压，但平安银行财富管理手续费收入达到 50.61 亿元，同比增长 15.8%。其中，代理个人保险收入 12.92 亿元，同比大幅增长 53.3%，成为最亮眼的增长极。
这背后是平安集团综合金融优势的持续释放——综合金融贡献的新增财富客户数占比达 50.2%，新获客 AUM 占比 49.1%。高净值客群增速显著高于整体零售客户增速，私行客户同比增长 9.1%，说明 " 做精 " 策略正在落地，客户结构在不断优化。
二、低估值高股息，构筑双重安全垫
如果说上述指标指向的是基本面的改善，那么分红与估值则决定了这家银行在当前市场环境下的配置价值。
在营收净利双降的年份，平安银行的分红力度反而更进了一步。
2025 年全年以每 10 股派发现金股利 5.96 元，合计派现 115.66 亿元，占归母普通股股东净利润的比例为 28.83%。按 3 月 24 日收盘价计算，股息率达 5.48%。
在当前无风险利率持续下行、10 年期国债收益率在 2% 左右徘徊的背景下，这样的股息率对于险资、养老金、银行理财等长线资金而言，已经具备很强的吸引力。
更重要的是，公司能够执行这样的分红策略，向我们传递出两个信号：一是资本充足率有底气——核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率较上年末分别上升 0.24、0.80、0.66 个百分点，达到 9.36%、11.49%、13.77%；二是管理层重视股东回报的态度明确。
从估值角度看，平安银行依然处于历史底部区域。富途显示，截至 3 月 24 日收盘，平安银行最新市净率约 0.47 倍，在股份制银行中处于中游水平，且远低于行业历史均值。
一般来说，银行股估值修复的核心驱动力有两个——资产质量改善和业绩增速拐点。2025 年末，平安银行不良贷款率 1.05%，较上年末下降 0.01 个百分点；拨备覆盖率 220.88%，风险抵补能力保持良好。不良贷款生成率 1.63%，同比下降 0.17 个百分点，连续两年下降。资产质量的持续向好，为估值修复提供了基本面支撑。
值得注意的是，回顾管理层的时间表，2026 年正处在一个关键的节点。
在 2024 年 8 月的中期业绩发布会上，平安银行行长冀光恒曾给出明确的改革时间表：2024 年是最难的一年，希望到 2025 年零售问题基本解决，2026 年重回正轨实现增长。
从 2025 年年报来看，零售业务净利润从不足 3 亿元修复至 27 亿元，个人贷款不良率显著下降，" 零售问题基本解决 " 的判断正在兑现。最难的经营时期已经过去。"2026 年重回增长 " 的发展方向逐渐清晰。
三、结语
当行业仍在规模扩张与风险防控的矛盾中摇摆时，平安银行用三年时间完成了 " 主动收缩—风险出清—结构优化 " 的华丽转身。2025 年年报的数据证明，这条路虽然难走，但方向是对的——息差降幅收窄、零售利润触底回升、财富管理稳步增长，这些都不是一日之功，而是战略定力的体现。
对于投资者而言，0.47 倍的 PB 和 5.48% 的股息率，已经为不确定性提供了足够的安全边际。当市场还在纠结于营收何时转正时，不妨将目光投向更远处：一家敢于自我革新的银行，终将穿越周期，迎来属于自己的价值重估。
