A 股酿酒板块再度进入 " 寒冬 "，白酒赛道表现尤为低迷，Wind 白酒指数跌破 50000 点整数关口，板块内多数个股走跌，仅贵州茅台逆势上涨，金徽酒更是周跌 6.75%，股价创半年新低。目前，白酒产业正处于周期底部夯实的阶段，区域白酒龙头却仍面临估值回归的压力。
近 10 只白酒股周跌超 5%
本周，整个酿酒行业集体下挫，表现低迷。其中，截至 3 月 20 日收盘，Wind 白酒指数周跌 4.28%，跌破 50000 点大关，以 49512.59 点报收，板块内仅贵州茅台实现上涨，老白干酒、皇台酒业、迎驾贡酒等近 10 只白酒股周跌幅超过 5%。非白酒板块，除 ST 西发外，其余啤酒股和葡萄酒股股价均出现下跌。
不过，《每日经济新闻 · 将进酒》记者注意到，虽然 A 股酒企股价普遍下跌，但是港股怡园酒业和珍酒李渡本周股价均实现上涨，其中怡园酒业周涨幅高达 15.87%。
就基本面而言，日前，国家统计局发布 1-2 月经济数据，1-2 月社会消费品零售总额同比增 2.8%，预期为增 2.4%。其中，烟酒消费数据同比增 19%。
不难看出，2026 年 1-2 月社零数据呈现稳步复苏态势，增速环比 2025 年 12 月实现较好回升，其中粮油食品、烟酒类消费实现双位数增长，主要受益于春节错期下，假期消费集中在 1-2 月释放。
开源证券认为，目前可从产业阶段看白酒产业周期底部夯实。首先需求层面逐步改善，大众消费结构有下降但是量基本到底，节假日消费场景充足的前提下呈现韧性，前期受影响较大的商务需求场景小范围恢复。其次供给也明显收缩，行业渠道库存主动去化，二三线品牌考虑到现金流压力，产能投放有明显放缓。从长期逻辑来看，白酒板块投资呈现明显的周期性，目前处于业绩和估值底部位置。茅台在放量背景下批价触底回升，证明龙头品牌需求已基本找到支撑，行业进入筑底区域。
金徽酒股价创半年来新低
作为去年为数不多股价实现上涨的酒企，金徽酒春节后股价表现一直疲软，本周跌幅达到 6.75%，股价创了近半年以来新低。周五收盘后，金徽酒也发布了 2025 年业绩报告。
3 月 20 日， 金徽酒 ( 603919 ) 发布 2025 年度财务报告，尽管未能达到 2025 年营收和净利润目标，但金徽酒延续稳健业绩表现。从年报数据来看，金徽酒 2025 年营业收入 29.18 亿元，同比下降 3.4%；归母净利润 3.54 亿元，同比下降 8.7%； 基本每股收益 0.7 元。拟向全体股东每 10 股派发现金股利 3 元（含税）。
分产品来看，300 元以上产品收入 7.09 亿元，同比增长 25.21%，占酒类营收比例 25.53%。100 元～300 元价位产品收入 15.32 亿元，同比上涨 3.09%，占酒类营收比例 55.17%。100 元以下产品收入 5.36 亿元，同比降低 36.88%，占酒类营收比例 19.29%。
《每日经济新闻 · 将进酒》记者注意到，金徽酒在年报中提及， 白酒行业集中和分化的趋势加剧，市场竞争日趋激烈。消费者对高品质、高附加值的白酒产品需求不断提升，市场份额逐步向头部企业和区域龙头靠拢。若公司未能采取有效措施夯实基地市场、扩展省外市场、优化产品结构，则可能面临市场份额被挤压，造成公司经营业绩下降的风险。
市场人士指出，近期受地缘政治因素以及节后淡季的影响，白酒股普遍走低，特别是去年股价表现坚挺的个股跌幅居前。除金徽酒外，酒鬼酒股价同样跌幅较大，在白酒估值整体下行的背景下，区域白酒龙头公司也面临估值回归。
每日经济新闻
