如果巴菲特的方法人人皆知，
为什么真正能做到的人却寥寥无几？
他到底多了一件什么，我们永远拿不到的东西？
在前两篇里，我们一直在思考同一个问题：
巴菲特那套投资方法，究竟有没有道理？
答案是肯定的——
安全边际、能力圈、长期持有，逻辑清晰，层层递进，怎么看都像一套完美的价值投资体系。
可疑惑也实实在在地摆在这里：
这套方法对执行者的要求，实在高得有些苛刻。
而且即便我们认认真真按照他的原则去做，
结果似乎还是和他相去甚远。
如果方法本身没错，那我们究竟差在哪儿？
要回答这个，就得走到一个常被轻轻带过、却极其关键的地方——
一个很少出现在普通人账户里，却一直藏在巴菲特体系深处的东西：浮存金。
表面上看，巴菲特是投资大师；
但实际上，他却是一个能够长期、稳定使用 " 别人的钱 " 的人。
浮存金，说白了就是：
暂时不属于他、却可以被他长期、低成本使用的资金。
这些钱主要来自他的保险生意。客户先交保费，而理赔发生在未来。在这段时间里，资金名义上属于客户，使用权却掌握在巴菲特手中。
这意味着什么？
意味着他手里，始终有一大笔成本极低、期限很长、还非常稳定的钱可以用。
这对做投资的人来说，几乎是一种 " 特权 "。
更重要的是，浮存金的优势，并不只是 " 便宜 "。
我们普通人的钱，往往带着明确用途和时间表；要么着急用，要么扛不住波动；可浮存金不一样——它不赶时间，也不怕账面上暂时亏钱。
这让巴菲特在市场狂风大作的时候，拥有了一种我们普通人几乎不可能有的底气：
他可以完全不用慌。
而普通投资者之所以会慌，往往并不是因为判断错了，
而是因为钱本身，不允许他慢慢等。
当市场恐慌、股价大跌，很多人哪怕看对了，也可能因为钱的压力被迫卖出；
巴菲特却可以在别人恐惧的时候，从容地加仓、等待，甚至静静看着什么都不做。
这正是你和巴菲特之间，最关键的资金属性差异。
当你不用随时证明自己是对的、不用担心什么时候要用钱、不用因为账面起伏而反复怀疑自己——
长期主义，才算真正落了地。
如此看来，浮存金不是什么锦上添花，而是巴菲特长期主义得以成立的底层条件。
这也提醒了我们一件常被忽略的事：
巴菲特的超额回报，并不全是因为他选股眼光准。
其中有相当一部分，来自我们普通人根本无法复制的资金优势——
低成本、长期、稳定、且几乎没有情绪压力的钱。
当一个人的投资是站在这样的基础上，很多看起来 " 反人性 " 的操作，自然就变得顺理成章。
这时候，我们再回头看之前那个问题，答案就更清楚了。
如果一个普通投资者，既要承受市场波动，又要面对资金期限，还要在恐慌中逼自己逆行，
那么即便他完全理解巴菲特的方法，也很难长期坚持。
说到底，
巴菲特的成功，不只是方法的胜利，更是条件的胜利。
那么问题来了：
如果我们没有浮存金，
如果我们注定只是个普通投资者，
那么，还有没有另一条路，
不要求你成为巴菲特，
也不假设你永远理性、永远有耐心，
却依然能让我们靠近价值投资？
说到底，巴菲特的成功，不只是方法的胜利，也是条件的胜利。
从 " 依赖一个极端理性的人 "，
走向 " 能不能靠一套谁都做得到的规矩 "。（作者｜济安研究院，编辑｜蔡鹏程）
更多对全球市场、跨国公司和中国经济的深度分析与独家洞察，欢迎访问 Barron's 巴伦中文网官方网站
