NBIM 在声明中直言不讳地指出，该薪酬方案 " 规模过大、稀释股东权益，且未有效缓解关键人物风险 "。基金还将反对特斯拉两位董事会成员的连任——薪酬委员会成员凯瑟琳 · 威尔逊 - 汤普森（Kathleen Wilson-Thompson）和伊拉 · 埃伦普雷斯（Ira Ehrenpreis），并否决公司整体股票激励计划。该基金强调，尽管认可绩效导向的结构，但这些问题 " 不可忽视 "，凸显了欧洲投资者在环境、社会与治理（ESG）原则下的严格的底线。
这一反对立即引发市场震动。特斯拉股价在公告发布后迅速下跌，投资者担忧欧洲基金的连锁反应。代理咨询机构 Institutional Shareholder Services（ISS）和 Glass Lewis 已率先呼吁股东否决方案，称其 " 过度庞大 "，即使马斯克仅达成部分里程碑，也能获巨额回报。与此同时，支持阵营也迅速集结：施瓦布资产管理（Schwab Asset Management）等机构表示将投赞成票，认为方案能 " 将管理层利益与股东紧密绑定 "。马斯克本人在社交平台上回应称，" 股东将决定一切 "，并强调如果市值不增长，他将 " 一无所获 "。
挪威基金的这一举动并非突发，而是对马斯克薪酬方案长期争议的最新回应。它不仅放大特斯拉内部的分歧，还可能重塑全球高管激励的规则。挪威作为电动汽车渗透率最高的国家（超过 80% 的汽车销量为电动车），其基金的反对还夹杂着对马斯克政治立场的不满——后者曾全力支持美国总统特朗普，这在欧洲投资者中引发不满，导致特斯拉在挪威销量一度下滑 50%。
马斯克凭什么要万亿美元薪酬
马斯克的薪酬方案一向以大胆著称，自 2010 年他担任特斯拉 CEO 以来，便与公司市值和业绩深度绑定，旨在激励他将一家濒临破产的初创车企打造成全球电动汽车霸主。这一设计虽屡屡奏效，但也屡屡引发股东与监管机构的质疑。
追溯源头，2012 年是关键起点。那一年，特斯拉董事会批准了马斯克的首个绩效股票期权计划：每当公司市值增长 40 亿美元，马斯克即可解锁相应期权。这一机制迅速见效——在接下来的五年里，特斯拉推出 Model S、Model X 等多款车型，并大规模生产 Model 3，市值从不到 30 亿美元暴涨至超过 500 亿美元。马斯克的领导力让特斯拉从死亡边缘崛起，成为行业颠覆者，他的薪酬也随之膨胀。
2018 年，争议升级。董事会推出更激进的方案，包括 12 个里程碑，涵盖市值、营收和 EBITDA（息税折旧摊销前利润）等指标。如果全部达成，马斯克可获价值约 560 亿美元的股票期权。尽管当年股东大会批准了该方案，但批评声浪不断：反对者认为这不仅是激励，更是 " 过度慷慨 "，尤其马斯克同时掌控 SpaceX、Neuralink 等多家公司，可能分散精力。
转折发生在 2024 年初，特拉华州法院裁定 2018 年方案无效，理由是董事会与马斯克关系过于密切，缺乏独立性，对股东不公。这一判决如晴天霹雳，特斯拉股价应声下跌。马斯克火速反击，将公司总部迁至得克萨斯州，并推动股东重新投票。2024 年 6 月，股东大会以压倒性多数确认方案，马斯克称之为 " 股东意志的胜利 "。然而，上诉持续，法院最终维持原判，迫使董事会重新设计。
进入 2025 年，特斯拉面临更大压力。公司市值一度突破 1 万亿美元，但受全球电动汽车竞争加剧、Cybertruck 多次召回以及宏观经济不确定性影响，股价剧烈波动。9 月，董事会推出新方案：马斯克的奖励与市值挂钩，如果特斯拉从当时的约 1.4 万亿美元增长至 8.5 万亿美元，他可获最高 1 万亿美元股票。该方案被戏称为 " 火星射击 "（Mars-shot），但董事会主席罗宾 · 登霍姆警告，若被否决，马斯克可能离职，转向其他项目。
挪威主权财富基金作为长期价值投资者，曾在 2018 年反对类似方案。此次重申立场，强调 ESG 原则，凸显欧洲与美国公司治理文化的碰撞。挪威基金持有特斯拉股份价值数十亿美元，其决策往往影响全球市场。
通过概率高，但马斯克还未高枕无忧
展望未来，11 月 7 日的股东投票将成为特斯拉的 " 生死关 "。基于当前态势，方案通过的概率较高：马斯克个人持有特斯拉约 15.3% 的投票权（包括限制性股票），加上散户股东的狂热支持，以及部分机构如 Baron Capital 的赞同，反对阵营难以逆转。类似 2018 年和 2024 年的先例显示，方案会在争议中过关。
然而，不确定性不可小觑。如果黑石（BlackRock）或先锋（Vanguard）等巨头效仿 NBIM，反对票可能飙升至 30% 以上，迫使特斯拉董事会妥协修改方案。这将放大 " 关键人物风险 " ——马斯克若表达不满或威胁离职，短期内可能导致股价进一步崩盘，影响自动驾驶、Robotaxi 和 Optimus 机器人等核心项目。
更进一步，这一事件的后果可能大大超出对特斯拉一家公司的影响，而对全球投资者生态产生连锁效应。NBIM 的反对可能激励更多 ESG 导向基金施压，推动高管薪酬改革。在美国，CEO 薪酬中位数超 2000 万美元，马斯克的万亿方案加剧收入不平等辩论；在地缘政治层面，马斯克的政治倾向或进一步疏远欧洲市场，加速特斯拉在挪威等地的销量下滑。
更深层分析，这场冲突本质上是创新与治理的博弈。马斯克的方案虽风险高企，但若成功，将证明绩效激励的威力，推动特斯拉向更高市值进军。反之，若失败，可能引发董事会重组，甚至马斯克减少投入，转战 xAI 或 SpaceX。长期而言，这或将重塑全球公司治理规范，强调独立性和股东权益平衡。专家预测，无论结果如何，特斯拉股价短期波动在所难免，但若马斯克实现市值目标，其贡献将远超争议。（综编）
