本文来源：时代财经 作者：何秀兰 江林萌（实习生）
10 月 14 日，A 股保险板块上演强势反转，在前期调整后出现集体回升。
当日，万得保险行业指数（886055.WI）收盘涨 2.77%，五大上市险企巨头全线飘红。其中，新华保险（601336.SH）表现最为抢眼，盘中一度涨超 7.7%，最终收涨 5.34%，中国人保（601319.SH ) 、中国太保 ( 601601.SH ) 分别涨超 4% 与 3%，中国平安 ( 601318.SH ) 、中国人寿 ( 601628.SH ) 同步跟涨。
值得一提的是，截至 10 月 14 日收盘，五大上市险企合计总市值为 3.06 万亿元，较上一个交易日增加 836.66 亿元。
消息面上，新华保险 10 月 13 日晚间披露业绩预增公告，公司 2025 年前三季度归母净利润预计达 299.86 亿元至 341.22 亿元，同比增幅 45% 至 65%，在去年高基数下仍超市场预期。
多家券商机构认为，政策红利 ( 近期健康险模式创新叠加非车险 " 报行合一 " 落地）与资产端改善形成双轮驱动，叠加险资重仓的银行股估值有望修复，进一步强化保险股资产收益预期。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜向时代财经分析称，保险股此轮上涨的核心驱动力，来自资产端与负债端的共振。资产端方面，近期高股息板块持续走高并创阶段新高，险资综合投资收益率预计将普遍改善，盈利兑现路径的可见性最强；负债端层面，近年分红险转型推动长期险首年保费实现高增长，叠加银保渠道新业务价值率提升，市场已将其视为 " 利差损 " 压力缓解的信号，不过当前利润贡献尚未显现，当前股价更多反映的是预期溢价。
A 股保险板块全线飘红，新华保险领涨
A 股保险板块近日摆脱前期调整压力，呈现显著回暖态势。10 月 14 日，万得保险行业指数（886055.WI）收盘上涨 2.77%；板块内五大上市险企集体飘红，新华保险以 5.34% 的涨幅领涨，中国人保、中国太保、中国平安、中国人寿分别上涨 4.34%、3.09%、2.5%、2.07%，形成明显的联动上涨效应。
这一反弹扭转了 9 月的回调态势。此前，保险板块在连续 4 个月上涨后于 9 月出现调整，万得保险行业指数 9 月单月累计下跌 8.78%，个股层面中国人保跌幅达 13.25%，中国太保、新华保险、中国平安跌幅分别为 12.88%、10.38%、7.97%，中国人寿相对抗跌，但仍下跌 5.8%。
消息面上，新华保险 10 月 13 日晚间披露了 2025 年前三季度业绩预增公告，公司前三季度归母净利润预计为 299.86 亿元至 341.22 亿元，同比增幅达 45% 至 65%；归母扣非净利润亦处于 289.98 亿元至 331.41 亿元区间，同比增长 40% 至 60%。
值得关注的是，新华保险去年同期已形成较高盈利基数，在此背景下，其 2025 年前三季度两大盈利指标突破市场预期。此外，新华保险 2025 年前三季度累计归母净利润、第三季度单季度归母净利润均创下历史新高，且前三季度累计归母净利润已超 2024 年全年水平（2024 年全年归母净利润 262.3 亿元）。
对于业绩增长原因，新华保险在公告中表示，公司聚焦保险业务价值增长和品质提升，做好保险负债端的经营管理，加快推进分红险转型；积极响应保险资金入市的号召，持续优化资产配置结构，在资本市场回稳向好的背景下，实现投资收益持续高增。
方正证券研报认为，新华保险投资收益改善，一是权益投资规模持续提升，2025 年上半年，新华保险股票 + 基金 ( 含部分债基 ) + 长期股权投资（鸿鹄志远基金）投资规模达 3611 亿元，较年初增长 7.04%；二是权益市场表现较好，2025 年三季度单季沪深 300 指数上涨 17.9%，好于上年同期的 16.1%，并且算力 AI、科技等成长表现较好，带动公司投资收益率提升。
保险板块或延续复苏，机构看好估值修复空间
有业内人士向时代财经指出，从市场背景看，此次上涨并非孤立行情，而是延续了去年以来行业复苏的趋势，年内多只保险股股价已创下历史新高，或标志着板块从三年低谷期逐步进入价值修复通道。
此外，多家券商机构认为保险板块具备持续修复空间。国信证券近日研报指出，基于政策红利与资产端改善的双重逻辑，当前保险板块配置价值凸显。
近期，多项政策利好持续释放，有利于保险行业负债端的不断优化，为保险板块提供估值支撑。
产品创新层面，" 十一 " 节前金融监管总局印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，明确支持监管评级良好的险企开展分红型长期健康保险业务，推动分红险品类进一步丰富，契合市场对稳健型财富管理产品的需求。
行业规范层面，10 月 10 日发布的《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》提出 " 报行合一 " 全面延伸至非车险领域，要求保险公司产品备案时明确列示预定附加费率、平均手续费率和逐单手续费率上限，不得变相突破报备的手续费率上限。同时，行业将全面实施 " 见费出单 "，从源头控制应收保费风险。长期将推动财险行业摆脱非车险承保亏损困境，优化行业整体盈利结构。
柏文喜向时代财经表示，监管重启 " 分红型长期健康险 "、非车险 " 见费出单 " 降低险企现金流压力，提升估值情绪。
东吴证券认为，非车险 " 报行合一 " 政策将规范费用投放，改善行业盈利空间，叠加公募基金持 " 欠配 " 状态，估值修复动力充足。同时提及长端利率若随经济复苏上行，将进一步缓解险企固收投资压力。
此外，资本市场回暖有利于保险公司的资产管理。国信证券研报指出，2025 年以来，A 股市场整体表现良好，保险公司投资收益预期显著提升，成为推动保险股估值修复的重要催化。今年以来，沪深 300 实现累计 17.33% 涨幅，其中光通信指数及有色金属指数实现 88.28% 及 59.98% 涨幅。" 我们预计随着资本市场风险偏好的持续提升，险资资产端收益预期将持续改善，利好保险股估值持续修复。"
