据上交所网站，9 月 19 日首发上会遭暂缓审议后不到一个月，厦门优迅芯片股份有限公司（以下简称优迅股份）科创板 IPO 将于 10 月 15 日（本周三）再度上会。
9 月 19 日，优迅股份的科创板 IPO 之旅在排队不足三个月、" 闪电 " 上会之际遭遇 " 暂缓 "，上市委方面就其经营业绩的可持续性与实控人控制权的稳定性等提出询问，引发市场广泛关注。
公司为国内 10Gbps 及以下速率产品细分领域龙头
根据公司招股书（上会稿），优讯股份本次拟募集资金 8.09 亿元，用于下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目、车载电芯片研发及产业化项目和 800G 及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目。
值得一提的是，优讯股份于 9 月 5 日召开的董事会会议决定取消募集资金投资项目中的 " 补充流动资金 " 项目（该项目原投资总额为 8000 万元），并相应调整募集资金总额。
优讯股份成立于 2003 年 2 月，总部位于厦门市。在其招股书（上会稿）中，公司自称为国内光通信领域的 " 国家级制造业单项冠军企业 "，专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售。公司产品广泛应用于光模组（包括光收发组件、光模块和光终端）中，应用场景涵盖接入网、4G/5G/5G-A 无线网络、数据中心、城域网和骨干网等领域。
当前，公司产品结构以 10Gbps 及以下产品为主，25Gbps 及以上速率产品仍处于逐步渗透及拓展阶段。招股书援引 ICC 的数据称，2024 年，优讯股份在 10Gbps 及以下速率产品细分领域市场占有率位居中国第一，全球第二。
记者注意到，优讯股份主要产品为光通信收发合一芯片、跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片（LA）以及激光驱动器芯片（LDD）等。
据 ICC 数据，2024 年 10Gbps 及以下速率电芯片市场规模为 3.7 亿美元（约 26.64 亿元），2029 年预计为 4.9 亿美元（约 35.28 亿元）。中国光通信电芯片市场对应 2024 年及 2029 年市场规模分别约为 1.67 亿美元（12.02 亿元）及 2.2 亿美元（15.84 亿元）。
由于优迅股份境内业务收入占比达 82.6%，考虑到市场容量和增速，优迅股份留给市场的想象空间或许并不大。
业绩受主要产品售价和成本双重挤压
2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年上半年（以下简称报告期），优讯股份营收分别约 3.39 亿元、3.13 亿元、4.11 亿元和 2.38 亿元，最近三个会计年度，公司主营业务收入实现了 10.26% 的复合增长率。然而，报告期内公司净利润分别为 8139.84 万元、7208.35 万元、7786.64 万元和 4695.88 万元；扣非净利润分别为 9573.14 万元、5491.41 万元、6857.1 万元和 4168.69 万元。
此外，公司主营业务的毛利率分别为 55.26%、49.14%、46.75%、43.48%，呈现下降趋势。
《每日经济新闻》记者注意到，优讯股份报告期内业绩受到了主要产品售价和成本的双重挤压。例如，优迅股份主要产品光通信收发合一芯片的平均售价从 2022 年的 2.66 元 / 颗下降至 2025 年上半年的 2.29 元 / 颗，降幅近 14%。跨阻放大器芯片（TIA）、限幅放大器芯片（LA）和激光驱动器芯片（LDD）三大主要产品的平均售价在报告期内也分别下跌 44.55%、16.54% 和 19.57%。
招股书（上会稿）显示，优讯股份报告期内向前五大客户的销售额分别占各期总营收的 65.22%、55.24%、53.3% 和 65.53%，同期，公司向最大单一客户的销售额占营收的比例分别为 28.54%、15.47%、15.06% 和 23.16%。
优讯股份的供应商集中度同样较高。优讯股份采用 Fabless 模式经营，供应商主要为晶圆代工厂和封测厂。报告期内，公司向前五大供应商采购金额占同期采购金额的比例分别为 86.36%、83.68%、89.47% 和 84.48%。
Fabless 模式下，优讯股份的晶圆代工及封装测试等生产活动均通过委外方式进行，因此公司存货主要由原材料、委托加工物资、库存商品构成，上述三项合计占各期末存货账面价值的比例超过 95%。
各报告期期末，优讯股份存货的账面价值分别约为 1.3 亿元、9035.85 万元、1.75 亿元和 1.43 亿元，其中，2024 年较 2023 年增幅达 93.64%。
上市委此前要求公司结合产品结构、议价能力、市场开拓、主要产品验证及在手订单等情况，对毛利率持续下滑风险、经营业绩的可持续性等情况进行说明。
成立 22 年，内部存在分歧长达 15 年？
另外，优迅股份的公司治理问题可谓是其 IPO 道路上的隐忧之一。《每日经济新闻》记者注意到，公司成立的 22 年间，创始人之间因经营分歧争权的时间或长达 15 年。
据媒体报道，2003 年，Ping Xu、柯炳粦与其余股东共同投资创办厦门科芯微（优讯股份前身），其中，Ping Xu 具备芯片设计专业背景，持股比例高达 60%，成为公司首任实控人兼总经理。柯炳粦持股 12%，负责融资与日常管理工作。
转折点出现在 2007 年至 2009 年间。由于公司技术及产品开发和盈利状况未达预期，Ping Xu 与其他股东及管理层在经营理念上产生分歧，随后，公司实际控制权开始向柯炳粦倾斜。
从优迅股份历史沿革可发现，其实控人历经两次变更，一度长达九年多时间处于无实控人状态。直到 2022 年 11 月，确认柯炳粦、柯腾隆父子为优讯股份实控人，合计控制公司 27.13% 的表决权。
然而，优迅股份股权分散的隐患并未消除。公司在风险提示中表示，可能出现优迅股份控制权被第三方收购或其他影响其履行公司决策权和控制权的不利情形，存在一定的控制权变更风险。
对此，上市委此前也要求公司结合实控人持股比例不高、实际控制公司时间较短、公司报告期多次股权变动、历史上股东之间存在的分歧等情况，说明公司实控人的控制权是否稳定，是否存在上市后控制权变更风险。除此之外，上市委要求优迅股份说明报告期股份支付会计处理是否符合企业会计准则规定。
每日经济新闻
