近日，陕西旅游文化产业股份有限公司（陕西旅游，870432.NQ）发布招股说明书，拟在上海证券交易所 IPO（首次公开发行股票）并在主板上市。也就是说，陕西旅游选择从新三板摘牌，转战主板 IPO，募资 15.55 亿元。
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募集资金用途：
收购少华山旅游索道、瑶光阁股权等
招股书显示，公司本次预计发行不超过 1933.3334 万股，发行后总股本不超过 7733.3334 万股，占发行后总股本比例不低于 25%，预计融资 15.55 亿元，募集资金投入项目包括收购太华索道股权项目、收购瑶光阁股权项目、收购少华山旅游索道项目、泰山秀城（二期）建设项目、少华山南线索道项目、太华索道游客中心项目和太华索道服务中心项目。
据统计，上述 7 个项目的总投资金额约 18.58 亿元。其中，泰山秀城（二期）项目总投资金额最高，约 8.34 亿元。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜分析，陕西旅游选择从新三板摘牌、转而上交所主板 IPO，最直接、最核心的动因是 " 融资需求 + 战略卡位 "。15.55 亿元规模在新三板几乎无法完成，而主板可以一次性解决公司 " 景区索道升级 + 区域资源整合 + 品牌背书 " 三大任务：突破融资瓶颈，支撑重资产扩张；拥抱品牌溢价与政策窗口期；也利好股东退出与估值套利。
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能否将融资优势
转化为跨区域复制能力
公开资料显示，陕西旅游成立于 2011 年 4 月 15 日，注册资本 5800 万元，公司主营业务为包括旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮业务在内的旅游产业运营。2017 年 1 月，陕西旅游在 " 新三板 " 挂牌。
依托华清宫、华山等旅游资源，陕西旅游主要的旅游服务产品包括以《长恨歌》为代表的旅游演艺舞台演出、以华山西峰索道为代表的旅游索道类产品运营、以及唐乐宫的演艺及餐饮服务，相关产品及服务涉及的采购为演艺所需的服装道具及演出耗材、索道运营所需的备品备件、餐饮所需的食材等原材料。
财务数据显示，陕西旅游 2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年上半年的营业收入分别为 2.32 亿元、10.88 亿元、12.63 亿元和 5.16 亿元；归母净利润分别为 -7207.28 万元、4.27 亿元、5.12 亿元和 2.04 亿元。
从业务增长的驱动因素来看，柏文喜认为，陕西旅游此次主板上市是政策、资本、产业三重周期共振的结果，短期看具备显著估值套利空间，长期需观察其能否将融资优势转化为跨区域复制能力。对投资者而言，参与打新需紧盯 2023 年国庆后客流数据，而长期持有需博弈国资控股与市场化效率的平衡艺术。
此外，柏文喜认为，作为陕文投体系首家主板公司，其成功将推动延安文旅、汉中文旅等 6 家后备企业加速 IPO，陕西省计划 2025 年文旅上市公司数量翻番。对新三板文旅企业也有较好的示范效应，参考陕西旅游路径，已有 4 家新三板文旅企业启动主板辅导，可能引发 " 转板潮 "，进一步降低新三板流动性。
来源 / 东市西市
