从一线工人到自由职业者，再到企业掌舵人，历时 20 余年，"85 后 " 商积童带领苏州双祺自动化设备股份有限公司（以下简称苏州双祺）走到资本市场大门口。
商积童的个人经历堪称励志，财富积累也令人瞩目—— 2021 年，苏州双祺就已宣布向商积童夫妇分红 1.6 亿元，并于 2024 年支付完毕，今年上半年，他更通过转让股权套现超 6000 万元。
不过，《每日经济新闻》记者也注意到，在商积童与机构签订多项对赌条款，以及苏州双祺经历 3 年持续增长后，2025 年上半年公司净利润下降超 30%，业绩陡然 " 变脸 "。
实控人夫妻分红和套现已超 2 亿元
公司签了多项对赌条款
苏州双祺是一家以智能装卸设备为核心产品的智能物流装备供应商。公司实际控制人商积童于 1985 年 4 月出生，其职业履历颇有些曲折。
2003 年 5 月，商积童刚年满 18 岁即成为一名一线工人，后来一步一步成为企业生产部门的主管和工厂厂长。2008 年 3 月到 2011 年 2 月，商积童又经历了一段自由职业期。
商积童与苏州双祺的故事始于 2011 年。2011 年 3 月至 2023 年 2 月，他先后担任双祺有限（苏州双祺前身）的执行董事和总经理，2023 年 2 月至今，任公司董事长兼总经理。
十余年的创业历程为商积童带来了显著回报。根据苏州双祺招股说明书（申报稿，以下简称招股书），2021 年 11 月 1 日，双祺有限召开股东会，全体股东一致同意向商积童及其配偶杜冬芹派发现金股利 1.6 亿元。公司于 2021 年支付了 7646 万元，剩余部分计划于 2022 年至 2024 年间分期支付。
定向分红在资本市场并不太常见，该议案之所以能够顺利通过，与商积童对于苏州双祺的绝对控制有关。
根据苏州双祺 2024 年年报，截至 2024 年底，商积童持有公司 94.96% 的股份，其配偶杜冬芹和公司持股平台苏州众祺分别持有公司 0.96% 和 4.08% 的股份。
时至 2025 年 5 月，商积童分别向吴中盈运、吴中引智、中信建投投资转让 5.31%、0.77%、3.92% 股份，合计套现大约 6500 万元。而苏州双祺北交所上市申请于今年 6 月底获受理。
吴中盈运由苏州市吴中区人民政府控制，中信建投则为此次苏州双祺冲刺北交所上市的保荐券商。此次入股，它们达成了多项对赌条款。
根据约定，若苏州双祺未能于 2028 年 6 月 30 日前实现合格上市；或者任一年度经审计的合并报表净利润（扣除非经常性损益）较上一年度下降超过 30% 的，且对公司合格上市构成实质性障碍的，投资方均有权要求商积童回购股份。
报告期核心产品单价连续下降 上半年扣非净利润腰斩
2022 年至 2024 年，苏州双祺营收分别为 3.58 亿元、4.00 亿元和 4.09 亿元，归属于母公司的净利润分别为 3040 万元、4095 万元和 4568 万元，营收和净利润持续增长。
不过，从客户结构来看，这一增长背后存在隐忧。苏州双祺前五大客户销售收入占各期营收的比例分别为 80.74%、69.88% 和 69.21%，客户集中度较高。
进一步看，尽管其主要客户包括京东物流、圆通速递、顺丰控股等知名物流企业，但合作稳定性并不强。例如对圆通速递销售收入 2023 年同比小幅下滑，2024 年同比增长 94.09%；对京东物流销售收入报告期内持续下滑，菜鸟供应链和申通快递分别于 2023 年和 2024 年新进前五大客户，菜鸟供应链和 FLASH EXPRESS 于 2024 年退出前五大客户。
同时，客户集中度较高通常意味着客户议价能力较强，往往对企业定价带来压力。事实上，作为苏州双祺核心产品，报告期内智能装卸设备长期贡献超八成的主营收入，但期间其单价持续走低，分别为每台 7.57 万元、6.65 万元和 6.62 万元。
与此同时，公司的产能利用率也存在较大波动：2022 年至 2024 年分别为 64.79%、92.90% 和 81%。
今年上半年，苏州双祺实现营收 1.35 亿元，同比增长 23.16%；归属于挂牌公司股东的净利润 831.49 万元，同比下滑 34.58%；扣非后净利润 528.12 万元，同比下滑 53.9%。
" 增收不增利 " 现象的背后是毛利率的显著下滑。今年上半年苏州双祺毛利率为 22.23%，相比上年同期的 27.74% 下降了 5.51 个百分点。公司解释称 " 主要原因是市场竞争加剧 "。
相关问题也引发了监管部门的关注，近期北交所问询函中，对于公司业绩增长真实性和合理性等多项问题提出了问询。此次业绩下滑是否将构成上市实质障碍，甚至将触发对赌回购条款？就公司北交所上市相关问题，9 月 11 日，《每日经济新闻》记者致电苏州双祺并向公司发送了采访邮件，截至发稿未获回复。
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记者|陈晴
编辑 | 段炼 陈俊杰 易启江
校对 | 何小桃
封面图片：视觉中国（资料图）
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