投顾周刊：超 700 只“固收 + ”基金创新高

净值快速上升，热门主题基金纷纷限购

超 700 只 " 固收 +" 基金创新高

超三十五万亿元，公募基金规模迭创新高

算力板块获利回调，基金看好后市向 "AI+" 扩散

英伟达二季度营收超预期，盘后股价大跌 5%

美联储官员称适时下调利率是合适

1、净值快速上升，热门主题基金纷纷限购。近期，多家基金公司以及基金产品发布限购公告，主要指向市场最热的行业主题基金，包括排名全市场业绩前三强的科技基金也出现在限购名单中。针对当前权益基金、股票市场的火爆现象，多个基金公司认为，产业逻辑不能脱离估值，当下应理性操作。

2、权益行情增厚超额收益，超 700 只 " 固收 +" 基金创新高。近日，沪指时隔十年首度站上 3800 点。水涨船高，多只权益基金和 " 固收 + 基金 " 净值创新高。业内人士判断，随着结构分化行情持续演绎，" 固收 +" 类基金产品将更多考验基金经理的大类资产配置和权益投资能力，那些拥有多元资产投资能力的基金公司和基金经理，在股债混合类基金的管理中有望取得较好业绩。

3、超三十五万亿元，公募基金规模迭创新高。中国基金业协会披露的数据显示，截至 7 月底，国内公募基金总规模为 35.08 万亿元，续创历史新高，这也是自 2024 年初以来第十次创下历史新高。分类型来看，今年 7 月，货币基金规模增长超 3800 亿元，成为规模增长的主力。股票基金规模增长超 1900 亿元，混合基金规模增长超 1300 亿元，而债券基金规模下降超 480 亿元。

4、算力板块获利回调，基金看好后市向 " 人工智能 +" 扩散。在业绩与政策双轮驱动下，AI 算力板块再度站上风口。周三国产算力龙头寒武纪盘中股价一度超越贵州茅台，成为市场热议的焦点。然而，午后，寒武纪、新易盛等算力热门股集体回落，让热情高涨的市场有所降温。基金经理普遍认为，算力赛道的长周期逻辑依然稳固，但 AI 行情可能进一步向云计算、应用、端侧等扩散。

1、英伟达二季度营收超预期，盘后股价大跌 5%。英伟达 2026 财年第二季度营收录得 467 亿美元，预期 460 亿美元。除此之外，该公司还批准额外 600 亿美元股票回购。英伟达对第三财季营收给出了 540 亿美元、上下浮动 2% 的平淡展望，而市场预期为 534.6 亿美元，这引发了市场对人工智能领域巨额支出增速放缓的担忧。

2、台积电计划建设 1.4nm 先进制程新厂。台积电计划建设 1.4nm 先进制程新厂，预计 10 月动工，总投资 1.2-1.5 万亿新台币，首期两座厂房计划 2028 年量产，后续有望推进至 1nm。

3、马斯克旗下人工智能初创公司推出高效推理模型。马斯克旗下人工智能初创公司 xAI 宣布推出高效推理模型 GrokCodeFast1，并限时免费开放。该模型擅长智能化编程。

4、美联储官员称适时下调利率是合适的。美国纽约联储主席威廉姆斯表示，在适当时候下调利率是合适的。在政策上仍然保持适度限制性的立场，如果中性利率是 1% 或略低，现在就处在限制区域。他还表示，对经济状况相当乐观。

最近一周（2025 年 8 月 25 日至 8 月 29 日），全球主要股市涨跌不一。中国市场方面，深证成指表现最为强势，累计涨幅达 4.36%，中证 500、MSCI 中国 A 股累计涨幅均超 3%，分别为 3.24%、3.23%，沪深 300 累计上涨 2.71%，上证指数累计上涨 0.84%。美国市场方面，纳斯达克指数、道琼斯工业指数、标普 500 指数分别累计下跌 0.19%、0.19%、0.10%。亚洲市场方面，印度 SENSEX30 指数累计下跌 1.84%；日韩指数略有表现，分别累计上涨 0.20%、0.55%。欧洲市场方面，英国富时 100 指数累计下跌 1.44%。

注：统计区间 2025/8/25-2025/8/29

最近一周（2025 年 8 月 25 日至 8 月 29 日），国债市场表现不一。1 年期、5 年期中国国债收益率分别下跌 0.09 个 BP、0.02 个 BP；10 年期中国国债收益率上涨 5.61 个 BP；10 年期美国国债收益本周累计下跌 3 个 BP。

注：统计区间 2025/8/25-2025/8/29

最近一周（2025 年 8 月 25 日至 8 月 29 日），万得基金指数基本呈上涨态势。具体来看，万得全基指数累计涨幅为 1.41%，万得偏股混合型基金指数涨幅最佳，累计上涨 2.86%，万得股票型基金总指数、万得混合型基金总指数、万得普通股票型基金指数、万得灵活配置型基金指数累计涨幅均超 2%；固收 + 基金指数表现不佳，万得混合债券型一级指数、万得可转债基金指数均出现小幅下跌，累计跌幅分别为 0.20%、1.95%。

最近一周（2025 年 8 月 25 日至 8 月 29 日），商品方面，贵金属全面上涨，COMEX 黄金累计上涨 2.86%，COMEX 白银累计上涨 4.34%；国际油价小幅上涨，ICE 布油累计涨幅为 0.36%。外汇方面，美元指数小幅上涨，累计涨幅为 0.13%；在岸、离岸人民币小幅上涨，累计涨幅分别为 0.66%、0.68%。

注：统计区间 2025/8/25-2025/8/29

最近一周（2025 年 8 月 25 日至 8 月 29 日），银行理财发行市场呈现固收类基金主导的格局，固收 + 型基金数量为 309 只，占比 51.76%；规模为 472.53 亿元，占比 75.97%。整体来看，固收 + 型和纯债固收型基金主导市场，凸显当前避险偏好和稳健收益需求；现金管理型基金服务于流动性管理，灵活配置混合型基金吸引高收益策略资金，而其他类型基金体现产品创新多样化。这些结论佐证了在温和增长和监管支持下，资金流向低风险资产，同时产品创新满足多元化需求。

注：新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

最近一周（2025 年 8 月 25 日至 8 月 29 日），银行理财子公司在理财产品市场中占据核心地位，期间新发产品数量 428 只，占比达 71.69%；规模达到 603.13 亿元，占全部统计规模的 96.96%。城市商业银行和农村商业银行在产品数量上表现活跃，但规模相对较小。外资银行和其他类型银行市场参与度较低。

基于 2025 年 8 月 25 日至 8 月 29 日数据，银行理财子公司产品基准收益率表现突出，施罗德交银理财整体平均收益率达 3.86%，贝莱德建信理财、高盛工银理财、北银理财等均表现亮眼；这些优势可能源于宏观经济稳定、债市和权益市场表现良好、监管政策支持创新、投资者资金持续流入稳健产品，以及机构通过优化资产配置和风险管理提升业绩。投资者可重点关注收益率领先的机构和产品类型，以把握市场机会。

注：统计新发产品比较基准上下限中值的分布情况，非数值型基准产品不统计

近日，券商密集举行秋季策略会，对后市行情走势进行展望，并对投资主线、配置机遇做出最新研判，为投资者提供有效参考。券商分析师普遍认为，在多重积极因素支撑下，A 股市场有望保持中长期持续向好趋势，投资机遇方面，科技、消费等板块与红利资产较受看好。

中信证券海外策略研究团队认为，在港股上市制度改革深化的背景下，预计优质企业赴港上市将进一步提升港股市场的资产质量及流动性水平；南向资金或也将持续流入港股市场，带来支撑。在考虑到外围市场不确定性尚存的情况下，三季度港股或呈震荡向上的趋势。而四季度预计随着内地稳增长政策加码带来港股业绩上修的契机，以及 AI 产业催化的落地将重塑科技板块估值，叠加全球流动性环境改善，港股或迎来估值和盈利的双重修复。

高盛维持对中国离岸股票和 A 股的超配。高盛预计，未来 12 个月 MSCI 中国指数的回报有 10%，维持目标点位为 90 点；预计沪深 300 指数回报有 12%，目标点位为 4900 点，较此前的 4500 上调。

国金证券指出，在市场创 10 年新高之际，投资者应避免陷入 " 存款搬家 " 的循环论证，转而关注基本面边际改善的领域。随着美联储 9 月降息窗口临近，制造业景气回升前景更加明朗。由于利率下行对不同行业的影响差异，投资主线可能从依赖经营现金流的 AI 领域转向信贷驱动的传统制造业。

中原证券认为，居民储蓄正在加速向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。2025 年 A 股上市公司整体盈利增速预期由负转正，结束此前连续四年的下滑趋势，其中科技创新领域盈利弹性最为显著。美联储释放降息信号，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流 A 股。中长期来看，居民储蓄转移、政策红利释放及盈利周期回升三大动力依然稳固，A 股市场中期慢涨格局有望延续。

国盛固收称，证券公司通过长期次级债补充净资本的需求一般，预计短期内供给平稳。券商次级债和银行二永债相比，条款设置对投资人更友好，不赎回风险更低，但流动性整体更弱。券商次级债和银行二永债的可比主体估值较为接近，二永债可以作为券商次级债定价的锚。近期市场调整后，短端券商次级债调整出性价比，关注骑乘策略和短端下沉的投资价值。

中信证券研报表示，7 月工业企业实现营收增速平稳、利润降幅收窄，结构上主要是中游领域利润增速回升较多。" 利润率 " 延续改善，是 7 月工业企业利润继续好转的主要拉动因素，改善的原因可能源于 " 反内卷 " 政策对部分行业的利润率开始起到提振效果。向后看，虽然 7 月经济数据显示投资、消费等内需指标有所承压，但 " 反内卷 " 力度较大的行业和受益于出海新趋势的行业有望成为结构性亮点。